癌症放疗的耗材生意:夫妻店科莱瑞迪冲刺IPO,大量经销商、员工参与
财经参考 王东升 肖敬远 2022-06-29

广州女富豪证监会前工作人员看上的癌症放疗耗材生意,科莱瑞迪携大量经销商冲刺IPO

 

 

正文

前列腺癌宫颈癌乳腺癌直肠癌人人之所以谈癌色变是因为每一个癌症背后都意味着身体和精神的双重折磨以及无尽的费用但不幸的是癌症新发人数仍在不断上升。根据弗若斯特沙利文统计数据显示,到2025年,中国癌症新发病人数将达到510.9万人,较 2021年增长10.35%

 

没有人愿意放弃生的希望想活着就要做治疗许多癌症都需要接受放射治疗其中的每一个环节都可以成为生意科莱瑞迪便主营放射治疗中的放疗定位膜、真空负压袋、放疗固定架等耗材现正意欲冲刺AIPO在科莱瑞迪的背后创始人是一对夫妻分别为一位生物化学老师和护士长还有着扯不断的关联交易

 

1.夫妻店年入3亿财务不规范

 

生产医疗器械的科莱瑞迪背后的创始人夫妻詹德仁李力和医院似乎有着不解之缘

 

1980年詹德仁还是湖北省十堰市卫生学校的一名生物化学教师,李力则是湖北省十堰市人民医院肿瘤中心科护士长、以及质量控制办公室主任。詹德仁的教师生涯并不长1981年便去东风汽车公司总医院(三甲医院)检验科担任了检验技师、主任,后又历任了香港嘉安科技技术部经理、凯斯曼贸易商行总经理,在技术和管理的积累下直到2000年詹德仁成立了科莱瑞迪

 

李力则一直在医院工作直到2006,历任科莱瑞迪的销售经理、销售总监、运营总监,现任公司董事。

 

科莱瑞迪主要从事放疗定位、骨科康复领域医疗器械的设计、研发、生产和销售,主要产品包括放疗定位膜、放疗固定架、热塑性塑形垫、真空负压袋、骨科康复低温热塑材料等。

 

这些产品在许多癌症的治疗中都是必需品随着癌症新发人数的增加科莱瑞迪的营收也呈现上升趋势2019年-2021年分别为1.53亿元1.6亿元和2.09亿元净利润分别为3879万元4883万元和6012万元

夫妻店家族企业往往也会伴随着部分财务不规范现象科莱瑞迪也不例外。2019年2020年詹德仁通过个人卡收取的公司货款金额分别为79.52万元、3.33万元还有部分因处置成型板材剪裁、切割过程中产生的零星废料收入、车辆处置所得收入詹德仁通过个人卡分别收取26.36万元、25.30万元。2019年詹德仁还从公司支取了资金212.99万元。

 

除了代收还有代付詹德仁通过个人卡在2019年2020年向销售人员发放销售提成奖金代付报销费用采购款等分别为691.43万元535.2万元

 

但不论是代付还是代收都存在一定的法律风险“以个人账户收取公司款项还有一个直接的后果就是导致公司应收款项没有入账,从而偷逃税款。依法纳税是公民和企业的法定义务。作为企业,在经营过程中款项代收行为必须合法合规,代收款项应及时入公司账,以避免相关法律风险。”江苏苏浩律师事务所律师王一流表示

 

2.关联交易密切经销模式存风险

 

家族企业的另一方面便是往往容易存在许多关联交易

 

科莱瑞迪的产品并不面向用户而是各大医院及其他医疗机构等在全国各地均有所销售也因此销售方式是以经销为主、直销为辅其经销商数量常年保持在700个左右但变动比例较大其中2020年新增258个退出327个2021年新增340个退出257个

因经销商变动,2020年影响科莱瑞迪的收入及毛利金额分别为693.66万元和357.68万元,2021年为1538.77万元和1104.21万元。

 

经销商中有不少都关系密切詹德仁李力的女儿詹霓控股的仁仁德也是公司的客户之一向其销售少量骨科康复低温热塑材料产品。詹德仁姐姐的儿子易理刚控制的武汉科瑞迪则是公司的经销商之一科莱瑞迪向武汉科瑞迪销售金额在2019年-2021年分别为231.42万元、180.18万元和314.96万元,占同期营业收入比重分别为1.52%1.13%1.51%

 

并且科莱瑞迪向武汉科瑞迪销售产品毛利率略低于公司国内经销毛利率水平,分别为53.68%54.96%52.65%而公司的经销毛利率分别为65.24%63.86%和64.3%相差10%左右

 

对此科莱瑞迪解释“公司与经销商根据当地终端医院采购价格、当地市场竞争水平协商定价,且鉴于武汉科瑞迪与公司合作稳定,推动公司产品在湖北区域大型终端医院的销售,给予其一定的利润空间具有商业合理性,交易价格公允。”

 

还有前员工离职成立公司销售科莱瑞迪产品,南昌益灿医疗器械有限公司的实际控制人为盛耀辉,是科莱瑞迪的前销售人员成立于2014年成立当年即成功科莱瑞迪的经销商客户在2019年-2021年的销售金额为310.9万元431.94万元和506.75万元分别为科莱瑞迪的第五大第二大和第二大客户

 

常年位居经销商第一大客户的则是美国科莱2019年-2021年其销售收入分别为1474.23万元、1418.31万元和1560.19万元。值得注意的是美国科莱也是科莱瑞迪的参股公司。《招股书显示早年詹德仁经人引荐与美国Larson创始人Peter M. Larson相识,并接触到了低温热塑材料制备技术。随后2000年成立科莱有限,成立初期主要代理美国 Larson骨科康复产品在国内的销售。

 

在2012年双方合作成立美国科莱,由美国Larson主导,发行人参股合作的方式开拓美国直销终端市场及欧洲市场科莱瑞迪持股40%美国Larson持股60%

 

 

科莱瑞迪也对美国科莱给予很多“优待”包括与美国科莱约定账期为3个月,优于其他主要境外经销商。且每年均存在较高的应收账款2019年-2021年为1940万元1685万元和1454万元远高于其他企业

这也引起深交所问询要求科莱瑞迪说明美国科莱产生亏损的具体原因,亏损情况下仍与科莱瑞迪保持大规模经销合作的原因以及说明对美国科莱之间是否存在转移定价的情形等

 

科莱瑞迪则表示,美国科莱主要市场为美国直销终端市场及欧洲市场,为扩大产品市场占有率,各年费用投入较高;以及美国市场人力成本、经营成本均相对较高2019年起已实现盈利。

 

除了经销商关系存疑外其经销模式也存在一定风险2017年我国开始实行“两票制”“两票制”是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票,经销商卖到医院再开一次发票,以“两票”替代目前常见的七票、八票,减少流通环节的层层盘剥,并且每个品种的一级经销商不得超过2个。以期进一步降低药品虚高价格,减轻群众用药负担。

 

“两票制”在医疗器械领域全面推行,也将对科莱瑞迪产生一定影响,“由于部分现有经销商无法满足‘两票制’的规定,公司销售模式将逐步向直销模式转变,若公司无法及时掌握直销客户资源,则可能造成销量、业绩下滑的风险;且需自行承担其所在区域的市场推广及客户维护工作,可能对公司的市场推广工作造成负面影响,进而可能造成业绩下滑的风险。”

 

3.身背4份对赌协议近半募资补充流动资金

 

科莱瑞迪成立之余二十余年中也曾多次增资扩股获得如中国平安广州女富豪熊海涛等人的投资

 

20202月,迩特康、佰安优与时代伯乐签署《股份转让协议》,迩特康以3576.30万元的价格将其持有的科莱瑞迪390万股股份,佰安优以596.05万元的价格将其持有的科莱瑞迪65万股股份转让给时代伯乐,折算每股价格均为9.17元。时代伯乐目前为科莱瑞迪第四大股东持股7.36% 

 

时代伯乐委派熊海涛为科莱瑞迪董事目前熊海涛个人间接持股1.27%熊海涛还曾是A+H股公司金风科技600143.SH的董事其丈夫则是金风科技的董事长 2020226日,袁志敏、熊海涛夫妇以90亿元人民币财富名列《2020世茂深港国际中心·胡润全球富豪榜》第2142位。

 

除了时代伯乐外科莱瑞迪的第二大股东为平盛安康持股15.10%来头同样不小企查查显示平盛安康的合伙人共有四位分别是深圳平安置业中国平安人寿中国平安财险和平盛磐憬

招股书中并未披露平盛安康的具体进入时间和入股价格但在2020年7月委派季俊东为董事而季俊东曾在上交所和证监会工作据其简历显示20013-20039月,借调证监会发行监管部工作,编制在上海证券交易所;20039-20143月,在上海证券交易所公司管理部负责上市公司信息披露监管工作20143-20153月,借调中国证监会发行监管部

 

除了季俊东科莱瑞迪前高管董事吴丝在200610月至201111月任中国证券监督管理委员会广东监管局监管员2020年吴丝实际控制的佰安优、佰宝优将所持的科莱瑞迪股权转让合计套现1617.59万元随后吴丝20208月离职不过吴丝目前仍通过员工持股平台间接持有股份。

 

并且科莱瑞迪詹德仁李力吴丝等与时代伯乐平盛安康之间均存在对赌协议》。《招股书披露科莱瑞迪共有4份对赌协议其中与平盛安康约定,未能在20211231日前实现首次公开发行股份正式材料递交并被受理,未能在20221231日前实现合格上市等情况将触及回购条款

 

2021年12月30日科莱瑞迪递交招股书被受理目前2022年过去一半仅通过一轮问询一般情况下三轮甚至四轮问询在A股乃是常态

 

2016年科莱瑞迪还在新三板挂牌两年后又选择终止挂牌2018713日起终止科莱瑞迪股票挂牌。

 

此次A股上市计划募资3.42亿元其中1亿元用于补充流动资金1.88亿元用于扩产但1.88亿元的建设项目中4574万元将用于铺地流动资金也就是说3.41亿元募集资金中实则1.46亿元均用于流动资金

然而科莱瑞迪的资产负债率并不高且在逐年降低2019年至2021年分别为18.71%15.96%15.44%且截至2021年12月31日科莱瑞迪账上还有1.28亿现金

 

有业内人士表示低负债仍拟募资补充流动资金,极有可能是为了做高企业估值。

 

科莱瑞迪如若成功上市不仅能卸下对赌做高估值上市失败则要面临回购因上市花的资金打水飘等情况然在上市路上又有经销商关联交易参股公司被质疑以及财务不规范等诸多问题待解

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