华达股份信披数据存疑,客户和供应商重叠交易占比较大
财经参考 王东升 肖敬远 2022-09-06

陕西华达科技股份有限公司(简称:华达股份)IPO上市将于9月7日上会,公司此次计划募集资金5.342亿元用于卫星互联高可靠连接系统产业化项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目,其中补流1亿元,拟在创业板上市。

财经参考发现,号称内业百强的华达股份,其招股书披露的数据与行业协会公布的数据相差较大,经营业绩依赖中国电科,对其既采购又销售,客户与供应商重叠中,销售占比超四成,采购超六成。

财务数据勾稽异常2021年2.3亿收入成了“无源之水”,招股书营收数据与协会数据相差2.4亿元,生产经营存1.1亿元的原材料“缺口”,产品产销存不匹配或虚增销量

招股书披露,2019年、2020年和2021年,公司营业收入分别为55,362.05 万元、63,658.21万元和75,552.46万元,经营收入呈现上升趋势这营收数据是否靠谱?

依据一般财务勾稽原理,与这个规模含税收入相匹配的必然有相同规模的现金流量流入和新增相同规模的应收账款等经营性债权体现。

最近一期2021年为例,公司不含税营业收入为75,552.46万元,根据该年度销售产品适用13%增值税税率核算,公司该年度的含税收入约为85,374.28万元

财务数据显示,2021年,公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为51,877.63万元,同时,2021年末的预收款项(含合同负债)741.55万元,较2020年末的624.37万元增加117.18万元,结合预收款项影响,则与2021年营业收入相关的现金流量流入金额为51,760.45万元。

与含税收入勾稽,则有33,613.83万元的含税收入因未收到现金流入从而形成了新增债权。

公司资产表显示,2021年的应收票据为31,632.60元、应收账款为35,066.97万元,应收款项融资为321.00万元,坏账准备金额为3,965.54万元,合计金额70,986.11万元,较2020年相同科目增加的金额仅有2,285.61万元;较上述勾稽得出数据少了31,328.22万元,差异较大。


不过,招股书披露显示,2020年,公司背书转让票据金额为7,620.01万元,综合该应收票据背书的影响,仍存在高达23,708.21万元既未收到现金又未形成新的债权,这一结果说明,2021年,公司2.37亿元的含税营业收入成了“无源之水”,涉嫌虚增。而根据2020年的营收数据及相关数据,也出现了勾稽异常。


营收数据除了财务勾稽异常外,与外部行业协会的数据也存在重大差异。招股书显示,公司具备较好的成长性,是中国电子元件行业协会发布的百强企业,2019年度、2020年的营业收入分别为55,362.05万元,63,658.21万元。

而根据中国电子元件行业协会发布的2020年(第33届)中国电子元  件企业经济指标综合排序前百家企业名单显示,依据2019年主营业务收入排名华达股份排名70名,其当年的主营业务收入金额为797,084千元,即7.97亿元,较公司招股书披露的营收数据相差2.43亿元。

根据电子元件行业协会发布的2021年(第34届)中国电子元件企业经济指标综合排序前百家企业名单显示,依据2020年主营业务收入排名华达股份排名97名,较上年排名下降27位,其2020的主营业务收入金额为627,345千元,即6.27亿元,与公司招股书披露的该年度营收数据相差约千万元。

除了营收数据异常外,公司原材料数据也经不起推敲。招股书披露,公司生

产经营所需的原材料为结构件、线材、化工原材料、金属材料等。

2019-2021年,公司原材料采购金额分别为21,894.41万元、28,441.42万元、22,623.72万元2021年在营收增长的情形下,原材料采购额却减少了不少。

一般而言,材料等采购经过生产经营之后,完成产品销售确认的部分会被结

转于营业成本,刨去研发所耗其余的会留在存货当中。

2019-2021年,公司用于生产和销售所需的原材料体现在主营业务成本之中的直接材料金额分别为22,839.15万元,26,659.84万元和31,391.21万元,占整个主营成本的比例为71.53%、70.83%和70.35%。

同样以2021年为例,招股书显示,2021年,原材料的采购总额:22,623.72万元,耗用体现在主营业务成本中的直接材料成本为31,391.21万元,同时,该年度的研发的材料费金额为1,968.15万元。

采购与耗用之差即为每年原材料新增之额。由上述采购和耗用(含营业成本

耗用和研发耗用)的数据可知,公司2021年采购与消耗之差为-10,735.64万元,

即公司当年的采购量并不能满足生产和研发所需,存在较大缺口,需要上年库存原材料来弥补该年度所需,即2020年的原材料库存最少需要10,735.64万元。

然而,招股书显示,公司2020年的原材料库存仅有3,214.52万元,远不能满足替补2021年生产经营所需,较所需原材料存在7,521.12万元的“缺口”。

 

诡异的是,公司在2021年存在7,500万的原材料缺口时,竟然还多出

3,684.44万元的原材料库存,那么这凭空多出的11,205.56万元的原材料来自于哪里?

是公司为了调节利润虚减披露了原材料采购成本?还是为了满足与营收的

同步虚增了营业成本的材料成本?这样的信披数据真实性几何?

另外,公司的产品的产销存也出现异常。招股书显示,公司的主要产品为射频同轴电缆组件和电连接器,2021年,两种主要产品的产销率分别为100.86%、100.44%,即该年度未新增新的产品库存,按照常理,该年度的产品库存较上一年有所减少。

然而,招股书显示,2021年的产品库存(库存商品和发出商品之和)额为25,986.77万元,较2020年不仅未减少,反而增加了5,536.88万元。那么,公司是否存在虚增销量?为何凭空多出产品库存。

高度依赖中国电科客户和供应商重叠交易额占比约4成,与关联方设立子公司发生交易,最新逾期账款达1.5亿元逾期率40%约4千万坏账现金流不堪重负最新净流出2,500多万,上市涉嫌圈钱一边分红一边募资“补血”,研发费用率低于同行毛利率却高于同行,一季度利润下滑近30%定位创业板高成长性不足

据招股书,华达股份产品主要应用于航空航天、武器装备等领域,长期主要客户为国有大型军工集团及下属院所等,公司的客户集中度较高。报告期内,公司对前五大客户销售金额分别为39,910.05万元、46,523.28万元和56,618.06万元;占相应各期营业收入的比例分别为72.09%、73.08%和74.94%。

前五客户中,公司对第一客户中国电科下属单位销售占比较高。2019年-2021年,对其销售额分别为2亿元、2.28亿元和3.09亿元,占比分别为36.18%、35.87%和40.93%,整体呈现上升态势。

同时,中国电科还为公司第一大供应商,2019-2021年,公司对其采购额分别为4,349.86万元、9,177.34万元和8,228.75万元,占比分别为12.14%、20.33%和18.99%。

其实,客户和供应商重叠的情形不仅仅存在于中国电科中,还存在其他客户中,报告期内,对客户与供应商重叠的销售占比约40%,采购占比则均在60%以上,销售金额和采购金额均大于50.00万元的重叠客户、供应商数量分别为6家、13家、7家。

财经参考注意到,华达股份还与关联方成立子公司,并发生交易。

华达股份与控股股东创联集团共同成立华达线缆,公司与华达线缆即采购又销售,报告期内,共对其采购金额为1,333.44万元,共对其销售金额为4,239.54万元。

同时,华达股份与第一大客户中国电科原资深工程师胡家贵共同设立子公司西安华跃微波科技有限公司(以下简称华跃微波)。报告期各期,华跃微波均为公司前五大供应商,向其采购成品后对外出售,采购金额分别为2,509.62万元、1,915.00万元、3,090.05万元、3,243.16万元,占采购总额的比例分别为8.19%、5.92%、8.08%、13.48%。


需注意的是,由于华达股份对前五客户的依赖,导致其应收不断攀升,同时出现了回款难。截至2021年末,公司应收账款余额达3.9亿元,其中逾期应收为1.53亿元,逾期率达39.08%,2021年年度,公司的坏账准备达3,965.54万元。

 

为此,华达股份的现金流承压。报告期内,经营活动产生的现金流量净额分别为4,031.30万元,1,167.06万元和-2,595.62万元,不断走低,2021年出现净流出。

报告期内,公司的负债率分别为73.63%、67.93%和64.53%,虽有所改善,却仍占比较高。

在此情形下,公司上市前却频频分红,分别于2019年4月、2020年4月和9月进行了三次股利派发,共瓜分了利润3,156万元,分红后,华达股份在此次上市中计划募资1亿元用于补充流动资金。

财经参考注意到,华达股份有钱分红,对于研发投入却比较“吝啬”,公司研发费用占比在同行中垫底,公司的研发占比维持在5%,而同行均值在8%以上。

 

并不具有规模优势的华达股份,在研发投入偏弱的情形下,毛利率却高于同行。报告期内,华达股份综合毛利率分别为41.54%、39.77%及40.37%,同期同行的均值分别为35.50%、34.52%和33.10%,2020年、2021年,公司的毛利率排在上市同行的首位。

其实,公司的竞争力并不具有优势,其大部分订单并不是通过招投标获得,报告期内,其通过招标的订单分别为0.46亿元、0.49亿元和0.47亿元,占比分别为8.28%、7.75%和6.25%,2021年,金额及占比出现双下滑。

 

公司对此解释是,公司未通过公开招投标方式获取业务和订单,主要是因为其产品主要应用于航空航天、武器装备等领域,涉及国防安全及军事秘密,有较高保密要求,不适宜采用公开招标方式。

报告期内,公司业绩呈现了整体增长,但在最新的业绩中并不理想,出现了下降。2022年一季度,公司实现了营业收入1.87亿元,同比增长9.41%,但同期其获得利润仅983.99万元,同比下降29.86%。2022年上半年预计收入微幅增长的同时,净利润或将继续下滑,与上年同期相比变动幅度为-7.83%至 3.15%。那么,公司是否符合创业板的高成长呢?

 

  请问:公司的信息披露是否涉嫌造假?为何多处异常?公司高毛利率是否与客户与供应商重叠有关?是否存在利用双向交易调节利润?公司是否存在利润持续下滑的风险?

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