半年赚百亿的人保回A：为何发行股数缩水一半？

　　历经波折，中国人保终于要回归A股了。

　　如果一切顺利，中国人保将成为继中国人寿(22.680, 0.19, 0.84%)、中国平安(68.500, 1.30, 1.93%)、中国太保(35.510, 0.61, 1.75%)和新华保险(50.480, 1.48, 3.02%)后，第五家实现A+H股同时上市的险企。

　　9月28日晚间，证监会核发中国人保A股IPO批文。引人关注的是，批文中并未提及发行股数。当晚在港交所，人保发布公告称，A股发行所发行股数不超过23亿股。仔细对比发现，该发行量相比于人保在4月最初计划发行的45.99亿股，缩水了一半。

　　今年4月，中国人保在证监会网站预先披露更新的招股说明书显示，在未考虑超额配售选择权的情况下，本次发行数量不超过45.99亿股、每股面值为人民币1元的A股（即不超过本次发行上市后总股本的9.78%），发行募集资金扣除发行费用后，将用于充实公司资本金。

　　从45.99亿股到23亿股，为何人保回归A股的获批股数会缩水一半？

　　有市场人士分析指出，这或许与今年A股较低迷的行情有关。因为人保募资额过大，或对市场产生较大冲击。中国人民保险集团（01339.HK）公布的半年报显示，截至2018年6月30日，人保集团每股净资产为3.43元。若保守估计，那么23亿股的发行量，也将对整个A股市场“抽水”将近80亿元。就当下的A股行情而言，冲击不容小觑。

　　而对于人保在A股的估值问题，也是市场关注的焦点。

　　从已实现A+H两地上市的4只保险股估值来看，均为A股市盈率高于H股，这对于中国人保的A股估值形成一定利好。但A股投资者最终能否买账，尚需市场检验。对此，人保方面则认为公司被市场低估。

　　今年8月27日，中国人保集团董事会秘书局副总经理胡悦欣在业绩发布会上表示，中国人保集团是以财产险为主的保险集团，但市场上大部分保险集团则是以人身险为主，“由于人身险业务今年受到开门红等情况变化的不利影响，对公司估值产生了一些负面影响。”

　　中国人民保险集团（01339.HK）2018年中报显示，归属于母公司股东净利润100.45亿元，同比增长14.0%。上半年中国财险总保费收入2050.41亿元，同比增长14.1%。作为中国最大的财险公司，中国人保在财险业务以34%的市场占有率继续领跑。

　　目前，中国人保的业务领域已经从原有的保险和资产管理扩展至信托、基金等非保险金融领域，成功搭建起保险金融集团的架构。该集团旗下子公司包括：人保财险、人保寿险、人保健康险、人保再保险、人保养老险、人保资管、人保资本、人保投控等。