因被质疑财务造假，开年来，300亿电商巨头股价已遭遇多个跌停，累计跌幅超32%。截至1月12日收盘，南极电商(9.810, 0.58, 6.28%)股价再度跌停，报收9.23元/股。

  1月12日晚间，南极电商就对“网上流传的质疑公司体外循环造假的PPT”作出澄清。

  南极电商前身为南极人，成立于1997年，是我国最早成立的内衣企业之一。但早在2012年起，南极人就已不仅仅是一家保暖内衣品牌，而是取消生产和销售端的自营环节，做起了品牌授权生意，被称为“吊牌之王”。

  南极电商回应财务造假疑云

  1月12日晚间，南极电商公告称，关注到近期网上流传的质疑公司体外循环造假的PPT。

  针对“净利率非常高而无明显壁垒”的质疑，公司澄清：品牌综合服务业务主要成本构成为采购的辅料成本和人工成本等，因此毛利率较高，2019年南极电商本部业务（品牌综合服务业务占比85%以上）毛利率达92.70%。

  公司以南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等品牌开展授权业务，2020年总GMV销售额已突破400亿元，因此公司的IP品牌授权具备明显的竞争壁垒。公司的每一笔销售都发生在各大电商平台，每一件产品包装背后都有工厂地址，每一位消费者都能看到运营店铺ID，所有数据都截取自电商平台官方数据，真实、可靠、可溯源。

  此外，在该公告中，南极电商还就“无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差，应收账款占比重较高、经营规模翻倍增长，员工数量反而下降、供应商和客户高度重叠等”其他7大质疑，给出一一回应。

  毛利率堪比茅台，被质疑财务造假

  南极电商的前身是新民科技，2015年，南极电商作价23.44亿元借壳上市，成功登陆A股市场。借壳上市以来，南极电商披露的经营业绩一直很不错。

  2019年南极电商本部业务（品牌综合服务业务占比85%以上）毛利率达92.70%，堪比贵州茅台(2152.450, -8.45, -0.39%)。2020年前三季度，公司实现营业收入27.72亿元，同比增长4.73%，净利润为7.22亿元，同比增长19.90%。

  2020下半年开始画风突变，南极电商股价跌跌不休。新年伊始，一份神秘的研报再度传开，将南极电商的股价推向深渊。

  该券商研报《盈余管理和盈余操纵的界定和识别》质疑南极电商财务造假。事实上，这份研报出炉于2019年，时隔一年再度被翻出。

  这份研报中一段关于“体外循环造假的识别”段落，尽管未点名南极电商，但市场普遍解读为针对的就是南极电商。报告提到XX电商存在造假的六大疑点，分别是净利率非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差，应收账款、经营规模翻倍增长，员工数量反而下降、供应商和客户高度重叠。

  此外，也有不少文章质疑南极电商财务造假。

  股价已腰斩，公司紧急回购5-7亿元“自救”

  市场质疑声导致近日南极电商股价连续大跌。1月4日，南极电商开盘后闪崩跌停；1月5日，南极电商开盘后又是直奔跌停；

  面对质疑和股价重挫，1月5日晚，公司公告称，拟出资不低于5亿元、不超过7亿元，通过二级市场回购公司股份，回购价格不超过15元/股。

  不过，南极电商抛出的重磅回购股份方案，并未能遏制住股价下跌势头。1月6日，再度大跌6%；1月12日，再度跌停。股价已从去年7月的历史高位累计下跌超60%。

  值得注意的是，在2020年三季度末前十大流通股东中，有包括北上资金、公募基金、社保、保险等机构的身影。