如果给投资者一个穿越的机会，他可能想回到几年前买入比特币坐等升值。

  如果给上市公司天富能源（600509，SH；昨日收盘价4.88元元）一个穿越的机会，它大概不会在2016年卖出北京天科合达半导体股份有限公司（以下简称天科合达）的股份。

  2021年1月12日，天富能源公告称，拟出资1.25亿元收购控股股东天富集团手中天科合达2.3167%的股权，认购价格为25元/股，若以此计算，则天科合达全部股份价值约54亿元。

  《每日经济新闻》记者注意到，天科合达约27%股份之前也曾属于天富能源，但在2016年时，这部分股权被卖给了控股股东，当时天科合达整体估值应为1.17亿元。

  天科合达往事

  2020年12月4日，天富能源公告拟出资2亿元参与天科合达增资事项，增资完成后，将持有天科合达3.71%的股份（以下简称12月增资公告）。之后，上交所就此发出问询函。

  一个月后，天富能源又公告拟出资1.25亿元收购控股股东天富集团手中的天科合达2.3167%股权（以下简称1月收购公告）。上述两笔交易完成后，天富能源将持有天科合达6.03%股份，耗资3.25亿元。

  上市公司“苦苦追求”的天科合达是什么来头？资料显示，天科合达是一家第三代半导体碳化硅晶片制造商，而第三代半导体无论在产业界还是资本市场都是香饽饽。

  记者研究发现，天富能源与天科合达曾有“前缘”。天富能源曾经的全资子公司上海汇合达投资管理有限公司（以下简称上海汇合达），本是天科合达的第一大股东，持有其27.06%股份。

  那么问题来了，天富能源是什么时候卖出了天科合达股份？

  据天富能源披露，2016年，公司陆续清理经营状况不佳的非主业资产。上海汇合达连年亏损，经营状况持续未达预期；天科合达自2006年成立以来，长期处于研发攻坚阶段，至2015年底呈持续亏损状态，经营前景尚不明朗。

  因此，天富能源在2016年3月17日召开董事会会议决定，将上海汇合达转让给控股股东天富集团。据天富能源问询函回复，当时天科合达27.06%股权评估值为3153.09万元，经计算，每股卖出时的价格约1.51元，整体估值应为1.17亿元。

  据了解，上述评估采取资产基础法，也就是成本法，即在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。

  天富能源表示，“因现行市场上与被评估单位资产规模、管理状况等相近的交易对象较少，无法获得与评估对象相似的市场交易案例，因此本次评估不采用市场法”。

  然而，就在天富能源认为天科合达“经营前景尚不明朗”，将其甩卖给控股股东时，天科合达刚刚整体变更为股份公司，正在筹备挂牌新三板，并正在进行新一轮增资。

  上述天富能源转让上海汇合达股权——即转让天科合达间接持股事项的评估报告，基准日是2015年12月31日。而翻年后的2016年1月4日，天科合达新一轮增资时，股价就“迅速”变高了。当天，天科合达召开临时股东大会，与会股东一致通过增资决议。天科合达第二大股东厦门中和致信及天科合达总经理杨建、天科合达副总经理兼技术总监彭同华等多位高管及关键岗位人士增资或入股，增资价格为2.1元/股。

  就上述评估事项，一位评估师告诉《每日经济新闻》记者，因为资产评估报告的评估基准日是2015年12月31日，而天科合达临时股东大会是在2016年1月4日，因此从程序上看没有问题。

  尽管程序没有问题，但投资者还有一个疑惑。为何天富能源在天科合达筹备挂牌新三板期间——且其他股东和天科合达高管都在增资时，选择了转让？

  对此，天富能源证券部姚（音）部长对记者说，当时上海汇合达整体亏损，其中合达碳素亏损还比较严重，出于这个目的就按评估价整体转让了。

  天富能源董事会决定以1.51元/股的价格将股权转让给控股股东时，董事会全体成员对天科合达股东大会决定以2.1元/股的价格增资一事是否知情？如果知情，是出于什么考虑？

  姚部长表示，“自己也是去年才到这来的”，因此对于其中的细节问题不太确定。至于当时天富能源董事会成员对天科合达股东大会增资事宜是否知情，她表示不太确定，猜测“应该是根据评估报告走的”。

  另外，天富能源方面是否将评估基准日（评估基准日为2015年12月31日，评估报告出具日为2016年3月6日）4天后发生的天科合达股东大会增资事项告知了评估机构？

  2021年1月18日，记者联系了当时的评估机构——同致信德（北京）资产评估有限公司新疆分公司，该公司工作人员表示，已经联系了被委托单位（天富能源），没有获得对方授权，因此不能提供更多信息，一切以公告为准。另外，姚部长对此问题也表示不太清楚。

  1年前融资入股价6元

  记者发现，2020年1月，天科合达完成了一轮融资（记者注：该轮融资评估基准日为2018年12月31日）。“集成电路大基金”等业内知名机构入股，价格为6元/股。而天富能源这次的入股价格为25元/股。约1年时间，价格涨了3倍多。

  此问题在上交所问询函中被重点提及。天富能源回复称，估值变化是基于天科合达经营状况变化和市场变化。经营状况变化主要是经营规模持续扩大；产品结构不断完善、技术水平持续提升；盈利能力持续提升。

  天富能源具体论述“产品结构不断完善、技术水平持续提升”时表示，2019年初至2020年3月末，天科合达在前期研发成果的基础上，持续进行研发投入，在原有供应4英寸导电型碳化硅晶片的基础上，新增6英寸导电型碳化硅晶片和4英寸、6英寸半绝缘型碳化硅晶片批量供货能力，根据市场需求实现6英寸导电型碳化硅晶片和4英寸半绝缘型碳化硅晶片的批量供应，技术水平和产品供给能力不断提升。

  但天富能源的上述回复是否严谨？

  记者在天科合达官网，企业新闻栏目中找到了一篇发布时间为2018年9月12日，公司参展第十二届欧洲碳化硅及相关材料会议的新闻，其中有如下表述“作为唯一一家来自中国的参展商，也作为全球为数不多的可以批量提供6英寸导电碳化硅单晶衬底的厂商，天科合达也受到了格外的关注……”

  记者还注意到，中国科学报2019年04年11日第6版《陈小龙：做国产碳化硅晶片产业探路者(6.200, 0.04, 0.65%)》报道中有以下内容：2018年，天科合达实现了6英寸碳化硅晶片的量产。天科合达副总经理彭同华说：“6英寸碳化硅晶片已经实现量产，这也是天科合达打入国际市场的好产品。”

  对于以上这些描述上的出入，记者没有获得天富能源方面回应。

  对于2020年12月2亿元参与天科合达增资一事，天富能源表示，这是公司战略转型的初步尝试。

  从股价表现上看，天富能源战略转型尝试没有得到投资者持续认可。在2020年12月发布增资公告后，公司股价涨幅一度超过六成，但截至今年1月18日收盘，涨幅已收窄至23.16%。特别是1月收购公告发布后，股价3天跌幅达到15.26%。

  记者关注到，2020年7月14日，天科合达递交了科创板上市材料并获受理，在经历了一轮问询后，于10月15日撤回了上市申请。

  投资者关心的是，天科合达之后还会申报IPO吗？天富能源表示：“短期内未有退出的安排。”