碧生源明星产品收入不及十年前一半 三次出售资产难阻业绩下滑
长江商报 2021-03-22

除了出售资产外,碧生源(00926.HK)仍未找到真正振兴业绩的方法。

  3月12日,碧生源公布2020年业绩。报告期内,公司营收、净利润分别为12.93亿元和4547.90万元,同比分别变动59.17%和-71.99%,陷入增收不增利之中。

  事实上,自2010上市之后,碧生源的经营情况一直不好,上市次年,公司便陷入连续三年的业绩亏损,此后虽有所好转,但又进入每隔两年亏损一次的尴尬。

  经营业绩如此表现,显然与公司主业经营不济有关。一直以来,碧生源牌常润茶与减肥茶是公司核心产品,自2015年开始收入下滑,截至2020年,公司这两种茶的收入分别为1.92亿元和1.99亿元,合计收入3.91亿元,已不及2010年收入巅峰期8.70亿元的一半。

  为快速解决业绩下滑的难题,自2018年后,碧生源开始频繁出售资产补血。据长江商报记者不完全统计,仅2018年和2019年,碧生源三次对外出售资产,累计获益3.2亿元。

  净利下降七成

  由卖减肥茶转向卖“减肥药”,碧生源的经营业绩却仍未逃离业绩下滑的窘境。

  日前,碧生源发布全年业绩。2020年,公司营业收入实现12.93亿元,同比增长59.17%;本公司拥有人应占溢利为4547.90万元,同比减少71.99%。公司陷入增收不增利困境。从碧生源的经营情况看,减肥茶已不算是一门赚钱的生意。

  长江商报记者注意到,这并非碧生源首次业绩下滑。2010年,碧生源作为“减肥茶第一股”在港交所登陆资本市场,然而,上市次年,公司的经营业绩便出现变脸,连续三年亏损。2011年-2013年期间,碧生源净利润分别亏损4087.60万元、3.42亿元和8997.60万元。此后,碧生源的经营业绩便进入每隔两年亏损一次的尴尬中。

  同时,原本的两大核心产品常润茶与减肥茶的收入逐渐下降,2020年,常润茶与减肥茶收入分别为1.92亿元和1.99亿元,合计收入3.91亿元。而2010年两款产品销售巅峰时期,仅常润茶的收入就达5.66亿元,常润茶的收入为3.04亿元,合计收入8.70亿元。可以看出,曾经的两款核心产品收入已不到十年前一半。

  2019年,在两款核心产品销量持续下行的情况下,碧生源开始在电商平台加强减肥药产品的推广,并取得不错的销售成绩。数据显示,2019年,碧生源牌减肥药品收入为3.25亿元,同比增加384.3%。

  截至目前,碧生源的减肥药品几乎为公司贡献近五成收入。2020年,碧生源的减肥药品收入为6.07亿元,在公司总营收中占比达到47%。

  即便业绩不佳,碧生源仍坚持以产品营销为主要经营战略,即使是接连亏损的几年,碧生源每年至少投入一半收入用作产品营销。经统计,2010年-2020年,碧生源销售及市场营销开支合计金额为49.08亿元,而此期间公司的总营收为74.45亿元,按此计算,上市十年间,公司65.92%的收入都用来做营销宣传。

  两年三次出售资产纾困

  面对业绩频繁陷入过山车式波动,碧生源做出的调整手段便是不断出售资产。

  以上市以来业绩最差的一年2018年为分水岭,碧生源此后变卖资产的频率明显加快。

  2018年12月,碧生源发布公告,以5.5亿元的价格出售京畅升商务咨询有限公司100%股权以及北京碧生源物业100%股权,据了解,上述交易标的为碧生源总部所在地,这笔交易在次年3月完成,碧生源借此获得收益2.26亿元。

  2019年,碧生源相继出售子公司碧生源食品饮料100%股权以及北京申惠碧源云计算科技有限公司(简称“申惠碧源”)全部股权,据了解,申惠碧源为碧生源间接持股的全资子公司,截至去年8月,出售相关事宜仍在推进中。根据当时公告,碧生源出售上述两家公司股权的获得出售收益分别为2800万元和0.66亿元。这意味着,仅2018年和2019年,碧生源三次出售资产获得收益约为3.20亿元。

  而主业不振与频繁变卖资产的创冲压力下,碧生源的股价自2013年跌落低谷后一直没有回升。截至3月19日下午收盘,碧生源报价为0.36港元/股,公司总市值仅为5.87亿港元。数据显示,2010年上市初期,碧生源的股价高点为2.507港元/股,按当时碧生源股本16.81亿股计算,碧生源当时的总市值约为42.14亿港元。以此计算,目前碧生源股价已累计下跌86%,公司总市值约减少36亿港元。

  有业内人士对记者表示:“碧生源近几年已经在为业绩增长做出一些业务调整,包括推出减肥药产品以及前几年对代餐饼干食品的尝试,但从结果看,显然这些战略调整效果并不理想。而且从碧生源每年都要出售资产可以看出,公司目前尚未找到一条可以真正提振业绩的发展路径。”

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