央行呵护流动性态度明确 10月资金面料保持平稳
中证报 2023-10-12

 中国人民银行网站10月11日消息,为维护银行体系流动性合理充裕,央行10月11日以利率招标方式开展1020亿元逆回购操作,中标利率为1.8%。由于当日有4170亿元逆回购到期,公开市场实现净回笼3150亿元。

  10月7日至11日,央行在公开市场净回笼逾1.5万亿元。展望10月中下旬,专家认为,资金面仍面临多种扰动因素,但央行呵护流动性的态度依然明确。央行将综合运用各项政策工具,确保流动性保持合理充裕。

  保持流动性合理充裕

  中秋国庆长假后,10月7日至11日,央行分别开展2000亿元、200亿元、200亿元、670亿元和1020亿元7天期逆回购操作,同期合计有19390亿元逆回购到期,央行5天通过公开市场实现净回笼15300亿元。

  在业内人士看来,近日资金净回笼量较大,体现了跨季等短期因素淡出后,央行灵活调节保持流动性合理充裕的意图。 

  9月,在政府债发行放量、票据利率抬升、信贷投放修复以及跨季扰动因素等影响下,季末资金利率波动加大且中枢抬升。因此,央行通过加量7天期逆回购操作、重启14天期逆回购操作、超额续做到期中期借贷便利(MLF)和降准等举措缓解流动性扰动。 

  据光大证券(16.3400.100.62%)统计,央行超预期降准、MLF增量续做叠加公开市场操作(OMO)投放加码,累计投放约3.14万亿元跨季末资金。

  “近日,央行逆回购规模整体缩量,市场短期资金净回笼,主要是跨季、跨节等短期因素淡出,资金市场融资活动开始活跃,市场利率明显回落,央行灵活操作,回收过剩流动性,保持市场流动性合理充裕。”光大银行(3.0700.030.99%)金融市场部宏观研究员周茂华分析。

  资金面扰动因素仍存

  展望10月中下旬,资金面仍面临多种因素扰动。“10月是缴税大月,叠加逆回购工具到期量较大及特殊再融资债密集发行等因素影响,短期资金面可能会受到一定扰动。”周茂华说。

  从信贷投放看,光大证券首席金融业分析师王一峰表示,经济高频数据保持恢复态势,市场预期转暖有望提振实体融资需求,私人部门融资需求修复或对月内信贷投放形成一定支撑,10月信贷投放景气度或维持中性偏暖。 

  财政因素影响方面,信达证券(16.4600.060.37%)固定收益首席分析师李一爽说,随着专项债发行进入收尾阶段和特殊再融资债重启,预计10月地方债净融资额约为7600亿元。10月通常为财政支出小月,预计政府存款或环比增加8900亿元。不过,中秋国庆长假后现金回流效应、缴准基数季节性回落等因素仍将对资金面产生一定支撑作用。 

  有观点认为,与10月相比,9月资金缺口较小,加上央行前期货币政策操作有望逐步生效等因素影响,10月资金面有较大概率重回中性偏松状态。 

  中信证券(21.8300.321.49%)首席经济学家明明认为,当前央行呵护流动性的态度依然明确,或将继续采取削峰填谷的方式维持资金面平稳运行。

  多举措平抑短期波动

  进入10月,资金利率有所回落。10月7日,银行间市场1天期债券质押式回购利率(DR001)、7天期债券质押式回购利率(DR007)分别为1.21%、1.83%,较9月28日分别下行99个基点、41个基点。DR007虽在10月8日小幅回落至1.76%,但随后又再度回升至政策利率上方运行。

  明明表示,进入10月,政府债融资等因素的影响依然存在,成为资金利率难以大幅下行的重要原因之一,但央行货币政策的基调没有改变。  

  “从历年同期央行操作看,逆回购方面,10月多为净回笼;MLF方面,多为等量或超量续做,资金利率中枢在季末扰动因素影响有所缓解下表现相对平稳。”民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣表示,预计央行仍会引导资金利率回归至相对合理均衡位置。 

  专家认为,央行将继续综合运用公开市场操作等政策工具,多举措平抑短期市场波动,确保流动性保持合理充裕。 

  周茂华表示,当前国内财政政策偏积极,将继续为经济修复提供有力支持。央行将保持适宜货币环境,畅通货币政策传导,运用逆回购、MLF等多种工具灵活操作,平抑短期资金面波动。

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