5月20日,新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉:1年期LPR为3.7%,与上月持平;5年期以上LPR为4.45%,比上月下降15个基点。这是LPR形成机制改革以来,首次出现1年期LPR不降、5年期以上LPR下降,而且创下最大降幅纪录。业内专家认为,这种结构性降息体现了在当前稳增长的关键时期,金融加大力度为实体经济纾困,提振有效需求,稳定经济增速。
“从效果上看,5年期以上LPR作为中长期贷款定价的参考,其降低有助于促进中长期贷款企稳回升。”中国民生银行首席研究员温彬表示,4月新增人民币贷款出现了较大幅度回落,企业和居民部门中长期贷款增长明显不足,反映出实体经济中长期信贷需求偏弱。在1年期LPR保持不变的情况下,5年期以上LPR大幅降低,体现了银行主动让利,降低实体经济中长期融资成本,支持中长期信贷增长。这有助于帮助企业尽快扭转预期、提振信心,加快完成复工复产,从而促进经济运行在合理区间。
“5年期以上LPR下调,将直接利好制造业与房地产,市场信心将逐步回暖。房地产与制造业复苏加快将带动国内消费和投资反弹,内需动能有望稳步恢复。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,年内稳增长与稳就业压力较大,有必要进一步引导金融机构合理降低实体经济融资成本,激发微观主体活力,促进投资与消费稳步恢复。
东方金诚首席宏观分析师王青认为,5月份政策利率保持不变,5年期以上LPR单独下调,表明在“以我为主、兼顾内外”考虑下,货币政策正在加大逆周期调控力度,特别是对房地产的定向支持正在持续加码,释放了明确的稳楼市信号。
此次LPR调整,可以看作是对近期政策“喊话”的落地落实。专家表示,5年期以上LPR下行,有助于落实近期中央政治局会议精神,支持刚性和改善性住房需求,减轻居民房贷利息压力,稳定投资、消费和宏观经济基本盘,促进房地产市场平稳健康发展。
当前,全球通胀高位波动,主要经济体货币政策加快收紧,国际形势更趋复杂多变。此时LPR降息是否会对国内货币政策空间产生较大制约?对此,王青判断,鉴于年内国内通胀形势整体温和可控,今年人民币汇率弹性空间较大,海外金融环境收紧不会对国内央行货币政策取向有实质性掣肘。事实上,中美货币政策“错位”在2014年至2015年及2018年都曾出现,当时均未影响人民银行“以我为主”的货币政策取向。就近期而言,2021年四季度以来市场对美联储政策收紧预期已较为充分,美联储也先后启动加息和减码购债,但这并未影响国内央行去年12月和今年4月两度降准及今年1月降息。
王青认为,稳增长的政策高峰正在到来,当前财政货币政策还有充足空间。温彬表示,本月LPR结构性降息,5年期以上LPR创历史最大降幅,体现了我国货币政策“以我为主”进一步加大力度支持稳增长,对降低实体经济融资成本,提振国内投资、消费需求,将发挥积极作用。下一阶段,预计货币政策将继续发挥总量和结构双重功能,加大力度为困难行业、企业和人群纾困,促进经济加快企稳回升,运行在合理区间。
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