随着个人养老金产品正式开售，各金融机构竞争局面逐渐形成。专家认为，个人养老金制度落地后，银行、证券、保险、基金等机构要发挥专业优势，丰富产品供给。同时，参加人宜根据自身经济条件和风险承受能力选择合适的产品组合。

  基金和保险产品率先“出炉”

  11月25日，人力资源和社会保障部会同财政部和国家税务总局印发通知，公布了36个先行城市（地区）名单，个人养老金制度开始在先行城市（地区）实施。

  首批开办个人养老金业务的机构，包括23家商业银行、11家理财公司、14家证券公司、6家保险公司、40家基金公司，另外还有37家基金销售机构。

  通过个人养老金资金账户，个人养老金制度参加人可自主购买赎回符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金4类个人养老金产品。参加人每年缴费全部给予税前扣除，能享受税收优惠。

  目前，已发布的个人养老金产品数量并不太多。国家社会保险公共服务平台发布的信息显示，截至12月2日，个人养老金产品目录中有129只基金类产品和7只保险类产品，而理财类产品和储蓄类产品暂无数据。

  记者从业内了解到，这129只个人养老金基金均是养老目标基金，采用基金中的基金（FOF）形式运作为主，以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有。7只保险类产品此前已参与了专属商业养老保险试点，具有收益稳健和期限长等特点。

  国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为，当前储蓄产品仅在5地试点，理财产品尚未推出，养老金试点中储蓄和理财产品份额或有限；公募基金个人养老金产品近3年平均收益率可达到6%，相比其他产品收益率更高；同时各家基金公司均给出费率优惠，并持续加强宣传力度，预计公募基金产品将在个人养老金试点中获取较大份额；当前试点的保险个人养老金产品共7只，涵盖6家保险公司，保险产品的持有期限较长，通常养老年金领取起始日不得早于被保险人60周岁。

  银行打响开户“争夺战”

  参加个人养老金需要先开立个人养老金账户和个人养老金资金账户，而通过商业银行渠道，可以一次性开设这两个账户。对商业银行而言，争取更多人来开户，对于后续引入更多个人养老金增量资金具有重要意义。

  近期，各银行围绕个人养老金开户的“争夺战”已经打响，多家银行通过抽奖、发红包、送微信立减金等方式揽客。

  上海金融与发展实验室主任曾刚表示，参加人在选择个人养老金资金账户的开户银行时，首先要考虑这个资金账户的功能，即基本账户服务、投资管理、个人养老金咨询三个方面。对于首批获准开办个人养老金业务的23家银行业金融机构来说，在基本账户服务方面已经做到了标准化，并无明显差异。

  投资管理功能方面，曾刚认为，需要关注开户银行能够提供的可投资产品货架。产品货架中既包括开户银行自己能够提供的个人养老储蓄产品，又包括能够代销的个人养老金理财产品、个人养老金保险产品、个人养老金公募基金产品等。参加人要对比银行产品货架与自身投资需求的契合度。

  曾刚还表示，个人养老金咨询功能是很多参加人都会用到的。能够提供更详尽投资咨询和建议的银行会更受参加人青睐。这就涉及银行如何定义客户的养老需求，并据此对客户经理进行培养，进而为客户提供专业的规划咨询服务。这是银行的软实力，也是需要银行长期积累提升的能力，或许将成为各家银行未来在个人养老金业务市场中的竞争核心。

  对银行而言，掌握了个人养老金账户入口，可借助账户管理优势，以养老金账户为核心提供养老金融综合服务。

  一位业内人士对记者表示，在发达国家，不少商业银行通过综合经营优势深度参与养老财富管理。比如，美国一些商业银行将养老金业务作为资产管理板块的重要内容，为客户提供包括政策咨询、退休规划、投资运营等一站式服务。在日本，商业银行围绕客户需求，推出资产配置建议、年金管理分析等咨询服务。

  银行在养老金融市场的优势还体现在产品方面。银行储蓄、银行理财风险较低，公众了解多，接受度高。

  中国养老金融50人论坛发布的《中国养老金融调查报告（2022）》显示，调查对象养老投资/理财方式偏好最大的依然是银行存款，占比达到64.14%，其次是商业养老保险（34.25%）、房产（16.41%）、企业/职业年金（12.31%）、银行理财（12.27%）、基金（8.24%）。

  产品组合可实现优势互补

  从需求端来看，个人养老金制度参与者有刚入职场的年轻人、承担着家庭和事业两个重担的中年人、接近退休年龄的中老年人。不同群体的养老需求和风险承受能力并不相同。

  中国养老金融50人论坛秘书长董克用表示，从全生命周期的一般规律看，年轻一代的风险承受能力最强，因为他们有充足的时间去平滑市场周期的风险。但年轻人收入低、刚性需求强，不可能投入很多资源用于未来的养老。中年人更关注未来的养老生活，愿意加大养老储备。中老年人距离退休时点已近，与年轻人相比，抵御资本市场风险的能力最弱，但愿意投入养老储备的意愿最强。

  “当然，年龄不是决定市场风险承受能力的唯一因素，”董克用说，个人和家庭资产状况，心理预期与偏好等都会影响个人的市场风险承受能力。所以，市场上没有适合所有人的“最优”产品，有的应当是适合不同类型人群的“适宜”产品组合。

  保险法专家沙银华认为，在个人养老金制度运作中，需重点关注参加人在投资理财知识和投资心理、心态方面的问题。由于参加人接受金融投资方面教育的差异、生活环境的差异、价值观的差异等，投资的心理状态不一，尤其是对投资盈亏的心理承受力，千人千面。信息平台提供的投资产品，固然是千挑万选，选择安全系数高、收益好的产品，但投资有风险，不是所有人的风险承受能力都是一样的。

  从供给端来看，个人养老金产品各有优势。保险产品重在风险保障；基金产品重在投资增值；理财和储蓄产品重在安全保值。从收益水平来看，养老目标基金回报率可能更高，但波动性更大。

  国寿股份有关负责人表示，保险机构在个人养老金业务上具备自身特有优势。比如，相对于基金、理财和储蓄产品，保险产品兼具稳健与灵活的双重特性，可以更好地为客户进行养老财富积累，守住养老金本钱。个人养老金业务因账户封闭运行，理财、储蓄和公募基金产品资金在达到领取条件前不可支取，客户若购买保险产品，在发生身故、全残或失能情况下，保险理赔资金可直接支付到个人账户。

  招联金融首席研究员董希淼提出，近年来，我国已经开展养老理财、养老保险产品试点，特别是养老理财产品契合市场需求，受到投资者欢迎。结合国外成熟经验和国内发展现状，下一步应充分发挥银行体系、保险行业和资本市场的不同市场优势，加强行业协同与资源整合，打造跨周期、长期限、多元化的资产配置模式和投资产品体系。