货币政策加力稳增长 MLF利率再度下调
中国证券报 2023-08-16

 人民银行网站消息,8月15日,人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利(MLF)操作。其中,逆回购中标利率为1.80%,较此前下降10个基点;MLF中标利率为2.50%,较此前下降15个基点。同日,人民银行下调常备借贷便利利率,各期限均下调10个基点。

  专家表示,MLF中标利率再度下调意味着货币政策稳增长力度加大,体现出宏观调控“组合拳”加快落地,为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。预计此次降息后,贷款市场报价利率(LPR)大概率同步下调。

  释放稳增长信号

  继6月政策利率下调10个基点后,此次人民银行再度下调MLF中标利率,释放出强烈的稳增长信号。

  “人民银行再度降息,主要是由于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足,亟须通过降息等政策强化逆周期调节,助力提信心、稳预期、稳增长。”民生银行首席经济学家温彬表示。

  此次降息为政策利率体系内的非对称降息,作为中期政策利率的MLF中标利率下调15个基点,短期政策利率7天期逆回购中标利率下调10个基点。东方金诚首席宏观分析师王青认为,这与政策着力引导实体经济融资成本下行,同时抑制资金在货币市场空转套利有关。

  不过,MLF中标利率下调幅度有所加大,超出了部分市场人士预期。在中国银行研究院研究员梁斯看来,7月金融数据显示实体经济资金需求转弱,居民部门信贷出现减少,企业短期和中长期贷款均出现少增。“适度加大MLF中标利率下调幅度,有助于进一步引导贷款利率下降,激发实体经济资金需求。”梁斯说。

  LPR料同步下调

  由于MLF中标利率是LPR的定价锚,此次MLF中标利率下调后,专家普遍预计,本月LPR大概率同步下调。

  “MLF中标利率下降,叠加今年以来银行持续降低存款利率、压降负债成本,银行减少LPR报价加点具有一定空间,因此,本月LPR下降可能性较大。”招联首席研究员董希淼说,预计本月LPR将呈现非对称下降,5年期以上、1年期两个品种或将分别下降15个基点、10个基点。

  光大证券首席固定收益分析师张旭同样认为,本月5年期以上和1年期两个品种的LPR都有可能小幅下行,这将有利于保持货币信贷稳定增长、促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降。

  “若5年期以上LPR报价下调,将带动新发放居民房贷利率较快下行,释放更为明确的稳楼市信号,扭转市场预期,推动房地产行业尽快实现软着陆,这对下半年稳增长和防风险都具有重要意义。”王青说。

  发挥LPR形成机制改革作用,有助于推动经济持续复苏。董希淼建议,下阶段要更好发挥LPR形成机制改革作用,推动市场利率继续下行、实体经济融资成本稳中有降,持续激发有效融资需求,助力宏观经济保持恢复和回升态势。

  降准仍可期

  在市场人士看来,MLF小幅加量续做后,未来降准落地的可能性上升。

  王青分析,MLF和降准都能补充银行体系中长期流动性,后者还能降低银行资金成本,释放较为明显的稳增长信号。“综合考虑三季度信贷投放力度加大及提振市场信心的需要,预计后续MLF在持续加量续做的同时,三季度将实施今年以来第二次全面降准。”王青说。

  “降准可以助力‘宽信用’、降成本,也有助于稳定市场信心。”中信证券首席经济学家明明说,在满足信贷增长需求、呵护流动性市场合理充裕的目标下,数量端宽货币工具有可能靠前发力。

  从配合财政政策发力的角度看,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,三季度专项债发行节奏有望加快。

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