三道红线全踩的华远地产（600743.SH），资金链告急，大股东拿出120亿融资救急。

  3月9日，华远地产公告，华远集团作为其控股股东，为支持公司发展，2021年度将为该公司（含公司的控股子公司）提供融资担保（包括银行贷款担保和其他对外融资担保）总额不超过70亿元。此外，华远集团2021年度将向华远地产提供不超过50亿元的资金周转额度。

  2020年以来，华远地产融资动作频繁，去年共进行了5笔融资，累计发行及提交申请的债券额度已突破百亿。

  通过各种融资渠道借新还旧的背后，是华远地产不断增大的现金流和债务压力。截至2020年上半年，华远地产一年内到期的非流动负债达到178.88亿元，货币资金仅76.89亿元。

  暂缓拿地去年无新增土储

  一直主张“小而美”战略的华远地产，在2018年提出“规模与效益并举，产品与服务共进”发展战略，开始追求“大而强”。

  2018年，华远地产销售规模同比大增56.02%，实现120.45亿元，2019年销售额进一步增长25.17%至150.77亿元，2020年增至165亿元。

  在拿地上也一路高歌猛进，自2018年以来，华远地产陆续实现京津冀/西部/华中/华南4大区域、11座城市的全国布局。

  2018年，华远地产新增土地储备货值高达201.1亿元，2017年其土地储备投资仅为41.85亿元。2019年，其土地储备支出约100亿元。

  但值得注意的是，2020年华远地产却并无新增土储。此外，截至去年6月末，华远地产仅有两处项目开工，新开工面积仅为21.51万平方米，同比下降81.75%。

  知名地产分析师严跃进认为，对华远地产来说，持续拿地也要看后续开发的能力。尤其是营销能力需要匹配，否则很多土地项目也会面临去化困难等压力。

  业绩方面，去年前三季度，公司销售额逆势增长19.09%至110.35亿元；营业收入为27.55亿元，同比下降12.77%；归属于上市公司股东的净利润2.9亿元，同比下降2.98%；扣非净利润则为2.41亿元，同比增长3.33%。

  值得一提的是，在追求规模的道路上，华远地产近年多个项目被曝存在问题。其中西安是维权投诉的重灾区，几大项目被曝存在虚假宣传，房屋漏水等质量问题。此外，华远地产还曾因无证售房遭到西安市房管局处罚，处以330万元罚款。

  资金链承压借新还旧

  追求“大而强”的道路上，华远地产负债逐年增长。

  2017年-2019年，华远地产有息负债余额分别为176.76亿元、284.49亿元、326.72亿元，近3年平均增速35.96%。截至2020年上半年，华远地产一年内到期的非流动负债达到178.88亿元，而同期账上的货币资金仅为76.89亿元。

  截至去年三季度末，其剔除预收款项的资产负债率约为85.44%，净负债率约为229.80%，现金短债比约为0.48倍，三道红线全踩。

  现金流方面，2018-2019年，华远地产投资活动和经营活动产生的现金流量净额均处于净流出状态。直至去年上半年，其经营活动产生的现金流量净额才“转正”为13.8亿元。

  2020年以来，华远地产融资动作频繁，去年通过发行公司债、中期票据以及超短期融资券等方式总共进行了5笔融资，累计发行及提交申请的债券额度已突破百亿。

  在债务压力下，近日，华远地产大股东华远集团开出了120亿元的融资“支票”。而在往年，这笔资金额度也仅为100亿元，相比之下，提高了20%。

  针对债务压力，华远地产表示，一方面对现有融资品种做了进一步梳理，进一步降低短期债务占比，优化债务结构；另一方面，努力控制和降低融资成本，以全面做好现金流的统筹管理。