近期，半导体概念股利好不断。

  11月4日晚间，市值1700亿美元(折合人民币1.1万亿)的高通盘中一度大涨超15%，创近九个月新高。高通股价的异动来自于亮丽的财报，财报显示，在全球芯片短缺的大环境下，高通的收入超过了华尔街的预期，其中智能手机芯片成为最大亮点，销量同比增长了56%。

  此外，美股半导体板块整体上扬，截至北京时间4日23:30，英伟达涨超8%，格芯涨超7%，AMD涨近3%，莱迪思半导体、纳微半导体涨超3%。

  值得注意的是，A股半导体板块近期也动作频频，除了亮眼的三季报之外，号称“国家队”的大基金二期，也开始对半导体产业加速布局。继15亿元投资入股芯片设备龙头北方华创(382.260, 0.00, 0.00%)后，大基金二期又参与国内封测龙头企业华天科技(13.170, 0.00, 0.00%)的定增，投资11.3亿元。此外，大基金二期近期还投资了半导体清洗设备上市公司至纯科技(49.400, 0.00, 0.00%)的子公司至微科技。

  截至目前，大基金二期对外投资的项目包括中芯国际(56.830, 0.00, 0.00%)、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展锐、华润微(67.660, 0.00, 0.00%)、南大光电(54.690, 0.00, 0.00%)、中微公司(156.700, 0.00, 0.00%)、北方华创、华天科技等近20家公司。总市值超过2.5万亿的半导体板块，行情会如何演绎？

  美股半导体板突然异动

  11月4日晚间，美股半导体板块普遍上扬，高通盘中一度大涨超15%，创近九个月新高；截至北京时间4日23:30，英伟达涨超8%，股价创历史新高，市值突破7000亿美元关口；此外，格芯涨超7%，AMD涨近3%，莱迪思半导体、纳微半导体涨超3%。

  高通的大涨，来自于自身的业绩。高通财报显示，第四财季营收为93.36亿美元，同比增长12%；不按照美国通用会计准则，调整后净利润为29.16亿美元，同比增长75%。

  其中，高通财报中最大亮点在于，第四财季芯片业务收入达到77.3亿美元，同比增幅达到56%。高通表示，芯片营收增长主要受到智能手机芯片需求增长的推动，当季手机芯片业务营收达到46.9亿美元。

  由于芯片需求持续强劲，尤其是用于手机、汽车和互联网设备的芯片持续供不应求，高通预计2022财年第一财季营收将达到100亿美元至108亿美元，高于分析师预计的96.8亿美元。

  英伟达则受到不少机构青睐，不久前，富国银行(WFC)上调英伟达的股价目标至每股320美元(之前为245美元)，认为元宇宙将给这家芯片生产商(的计算机图形与仿真模拟平台Nvidia Omniverse)带来极大的机遇。

  大基金二期动作频频

  11月4日晚间，A股上市公司——集成电路封装测试企业华天科技披露定增结果，公司此次非公开发行股票价格为10.98元/股，募集资金总额为51亿元。其中，国家集成电路产业投资基金二期(简称“大基金二期”)获配11.3亿元，获配股数为1.03亿股。

  华天科技为国内领先的集成电路封装测试企业，产业规模位列全球集成电路封测行业前十大之列。公司产品主要应用于计算机、网络通讯、消费电子及智能移动终端、物联网、工业自动化控制、汽车电子等电子整机和智能化领域。

  受集成电路国产替代、5G建设加速、消费电子及汽车电子需求增长等因素影响，集成电路市场需求持续旺盛，华天科技订单饱满，业务规模持续扩大。今年前三季度，华天科技实现营收88.67亿元，同比增长49.85%；实现净利10.28亿元，同比增长129.78%。其中，第三季度实现营收32.49亿元，同比增长47.49%，环比增长7.53%；第三季度净利为4.15亿元，同比增长130.22%，环比增长25.53%。

  华天科技此次定增发行股数为4.64亿股，募集资金总额为51亿元，用于集成电路多芯片封装扩大规模项目、高密度系统级集成电路封装测试扩大规模项目、TSV及FC集成电路封测产业化项目、存储及射频类集成电路封测产业化项目及补充流动资金。

  华天科技表示，募集资金投资项目实施后，公司将进一步扩大先进封装测试产能。

  有券商指出，供需错配叠加需求增长带动行业持续高景气，封测环节议价力增强，主流封测厂商有望实现收入及利润率的双增。华天科技作为国内封测龙头，受益于下游旺盛的需求，业绩有望保持环比增长的态势。此外，华天科技布局先进封装领域，打开了长期成长空间。

  二级市场上，华天科技曾经也是一只大牛股，2018年10月26日至2020年7月14日期间曾大涨近500%，此后一只维持高位震荡，最新股价为13.17元/股，市值为422亿元。

  此次参与华天科技定增融资的机构中，有不少券商的身影。其中，第一创业(7.040, 0.00, 0.00%)获配1.33亿元，中金公司(47.460, 0.00, 0.00%)获配1.42亿元，银河证券获配1.51亿元，国泰君安(16.990, 0.00, 0.00%)获配2.02亿元。

  2000亿大基金二期加速布局

  天眼查APP数据显示，大基金二期于2019年10月22日注册成立，注册资本高达2041.5亿元，法定代表人为楼宇光。

  种种迹象显示，大基金二期正在加紧投资布局，寻找优质投资标的。在投资方向上，国家大基金二期投资对象包括集成电路封测、设备、材料等企业。

  就在华天科技披露大基金二期入股的前两天，即11月2日晚间，2000亿市值的芯片设备龙头北方华创也披露了定增结果，大基金二期出现在认购对象名单上，认购金额高达15亿元，认购股份数量为493万股。

  北方华创披露的非公开发行A股股票报告书显示，该公司此次发行价格为304元/股，发行数量为2796万股，募资总额85亿元，主要用于半导体装备产业化基地扩产项目(四期)、高端半导体装备研发项目、高精密电子元器件产业化基地扩产项目(三期)以及补充流动资金四大方向。

  北方华创的业绩也非常靓丽，前三季度实现营收61.73亿元，同比增长60.95%，净利润为6.58亿元，同比增长101.57%。同时，北方华创也是一只大牛股，2019年初以来累计涨幅高达914%，最新股价为382.26元/股，市值为2009亿元。目前，北方华创的股价比定增发行价304元高出25.7%。这意味着，参与此次定增的大基金二期、南方基金、博时基金、广发基金、嘉实基金等15家机构账面浮盈接近25.7%。

  除了华天科技、北方华创外，大基金二期近期还投资了半导体清洗设备上市公司至纯科技的子公司至微科技，后者是至纯科技湿法设备研发和产业化的主体，累计已获得来自各大集成电路制造领先企业的湿法设备订单超过160台。

  10月18日晚，至纯科技公告称，公司控股子公司至微科技拟通过增资扩股引入战略投资者并进行部分股权转让。此次增资方包括大基金二期、中芯聚源、装备材料基金、远致星火、芯鑫鼎橡等。大基金二期此次直接投资至微科技的金额约1亿元。

  统计数据显示，自去年大基金二期向紫光展锐注资完成首次投资后，目前已对外投资的项目包括中芯国际、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展锐、合肥沛顿存储、长川制造、艾派克、智芯微、华润微、南大光电、中微公司、北方华创、华天科技等近20家公司。

  申港证券分析师曲一平、宋婷表示，在国家集成电路产业投资基金的带动下，中国大陆半导体芯片产业生产线的投资布局将进一步拓展，半导体芯片相关产品技术将继续加快变革，中国大陆IC芯片设计和IC封装领域均有望实现突破，半导体芯片产业国产化替代将迎来新一轮的发展高潮。

  半导体行情如何走？

  大基金一期进入回收期，大基金二期则全面进入投资阶段。未来，半导体板块的行情会如何走？

  中信证券(25.440, 0.00, 0.00%)表示，前三季度，涨价缺货、AIoT和国产替代是半导体板块三大逻辑主线。后期，半导体涨价缺货现象或将边际缓解，而8英寸晶圆或仍将延续紧张态势，国产化逻辑持续，建议重点关注后续具备业绩高确定性和国产替代逻辑的细分赛道，如设备、模拟、功率等。

  在碳中和等大背景下，电动车以及光伏风电需求持续保持高景气。功率器件作为电力电子设备中核心器件，深度受益于新能源产业需求爆发趋势，中信证券判断，功率器件行业的高景气有望延续至2022年下半年，且其中与新能源相关的细分赛道景气度有望更加持久，尤其是电动车与光伏风电领域的IGBT细分市场，建议关注IGBT领域已实现突破以及正加速布局的厂商，如士兰微(65.580, 0.00, 0.00%)、斯达半导(456.500, 0.00, 0.00%)、时代电气(65.400, 0.00, 0.00%)、比亚迪(325.000, 0.00, 0.00%)半导体、宏微科技(158.900, 0.00, 0.00%)、闻泰科技(117.000, 0.00, 0.00%)等。

  中金公司指出，回顾前三季度，全球产能紧缺致芯片价格提升，同时伴随着国产化率提升，主要设计/代工/封测公司前三季度均维持了较高的收入及盈利增速。展望第四季度及明年，半导体芯片需求状况或将出现分化，与消费、通信相关的芯片需求转弱，而汽车和新能源相关的芯片需求旺盛，仍持续看好基本面，但建议投资人关注下游需求变化。

  华创证券认为，经过超一年的量价齐升行情后，市场对半导体的后续景气度分歧较大，后续半导体的诸多细分行业的景气度有可能出现一定程度的分化，整体看和消费类下游相关性较高的细分行业由于下游的库存调整导致景气度出现进一步上行的可能性较低，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5 年仍有明确增量空间，然受制于毛利率处于高位的压力，估值环比进一步扩张的难度较大。