上市近10年，华鹏飞（300350.SZ）的经营越来越糟糕。

  今年一季度，华鹏飞实现的营业收入只有0.61亿元，创2013年二季度以来单季营业收入新低。

  在2017年至2020年的四年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）已经连续亏损。

  华鹏飞于2012年登陆A股市场，上市以来，其实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）累计数为-6.06亿元。

  长江商报记者发现，华鹏飞曾频频推进资本运作，收购资产、转让资产等，非常遗憾的是，这些资本运作多不靠谱，均未能改变公司基本面。

  经营业绩不佳，股东减持套现随之上演。6月8日晚，华鹏飞披露，公司实际控制人及其一致行动人拟减持不超过2.67%股权。

  据长江商报记者不完全统计，2016年以来，华鹏飞的实际控制人及其一致行动人已经通过二级市场减持套现超过5.20亿元。

  大股东又要套现约2.6亿

  大规模转让股权不成，大股东准备通过二级市场进行新一轮减持套现了。

  6月8日，华鹏飞收到公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理张京豫及其一致行动人张倩、齐昌凤、张光明及张超关于减持公司股份计划的告知函。其计划至本公告披露之日起15个交易日后的6个月内，拟减持公司合计不超过3816万股股份，约占公司总股本的6.79%。

  截至目前，张京豫及其一致行动人合计持有华鹏飞28.24%股权。本次较大规模减持的原因，系个人资金需求。

  公开资料显示，包括张京豫在内，股东质押了不少所持公司股份。

  6月8日，华鹏飞股价收报7.73元/股。未来，受大股东披露减持计划影响，如果没有其他利好刺激，公司股价预计会有一定幅度下跌。假设上述减持数量达到上限、减持均价为7元/股，那么，张京豫及其一致行动人将合计套现2.67亿元。

  长江商报记者发现，张京豫及其一致行动人曾多次减持套现。

  2016年6月至2017年底，是张京豫与张倩倩父女大规模减持阶段。据长江商报记者初步统计，在这一年半时间，张京豫父女合计减持套现4.36亿元（含张京豫兄弟套现0.15亿元）。

  其中，2016年5月13日，张倩倩一次性减持838.65万股，套现2.47亿元。2017年7月4日，张京豫一次减持1050万股，套现1.07亿元。

  第二轮减持发生在2019年9月至11月。当年9月25日，张倩倩一次性减持套现0.61亿元。当年11月，张京豫、张光明、张超三兄弟通过减持合计套现约0.24亿元。

  至此，张京豫及其一致行动人通过二级市场减持已经累计套现约5.21亿元。

  除了减持，张京豫父女还大比例质押融资。根据此前公告，张京豫及其一致行动人存在较高比例股权质押。

  整体来看，这些股权质押大部分是在股价超过15元时进行质押的。按照创业板三折融资率，初步估算，张京豫及其一致行动人通过质押融资至少达3亿元。

  综上，张京豫及其一致行动人如果本次减持按计划上限实施，其通过二级市场减持变现金额累计将约为7.88亿元。如果算上质押率融资，其募资净额合计将超过10亿元。

  此外，公司董监高中也有人实施减持套现。

  二级市场上，华鹏飞的股价曾经历了大起大落。2015年6月12日，随着并购推进，恰逢牛市行情，公司股价一飞冲天，最高达191.15元/股，今年6月9日，后复权后的股价为27.81元/股，6年来，最大跌幅为85.45%。

  上市9年累计亏损超6亿

  张京豫及其一致行动人频频减持套现，最为直接原因可能是华鹏飞的经营业绩不佳。

  2012年8月，华鹏飞依靠并不出色但逐年增长的业绩成功在创业板挂牌上市。然而，上市之后业绩就变脸，营业收入徘徊不前、净利润不断下滑。2012年至2014年，公司实现的净利润分别为0.40亿元、0.31亿元、0.31亿元、同比变动12.57%、-22.75%、0.74%。同期，公司实现的扣非净利润分别为0.38亿元、0.20亿元、0.18亿元，同比变动11.94%、-49.21%、-9.24%。

  在这一背景下，华鹏飞试图通过外力提振业绩。

  2014年，公司终止IPO募投项目——物流中心扩建项目，将结余资金一分为二，一部分用于购买赛富科技16.43%股权，并约定视情况收购剩余股权，另一部分资金则永久补充流动资金。

  然而，到了2016年4月，华鹏飞不仅未收购赛富科技剩下股权，反而将其所持股权转让给宏图高科。这一笔买卖，公司获得2815万元收益。遗憾的是，这笔买卖最终以宏图高科放弃而终止。由于赛富科技承诺的业绩未达标，且停止经营。2017年6月，华鹏飞向法院起诉，追讨5400万元收购及1080万元收益。

  2014年前后，华鹏飞还相继收购过德马科85%股权、鹏鼎创盈3.79%股权等，这些标的均被公司转手出售。仅买卖德马科一项，公司一年内就获得收益747.76万元。

  华鹏飞真正收为己有的是博韩伟业。2015年1月，公司通过发行股份及支付现金方式收购博韩伟业100%股权，交易价格为13.5亿元。博韩伟业是一家主要为物流快递、医疗卫生等领域客户提供企业级移动信息化解决方案和运营服务的公司。

  交易对方承诺，博韩伟业2014年至2017年的扣非净利润分别不低于7500万元、9800万元、13500万元及15550万元。业绩承诺的前两年，博韩伟业如期兑现了业绩承诺。但在2016年、2017年，实际完成数分别为12718.27万元、11568.88万元，完成率分别为94.21%、74.40%，均未达标。

  连续两年承诺的业绩未完成，公司对博韩伟业计提商誉减值3.17亿元。这一结果直接导致华鹏飞2017年净利急剧下滑。2017年，华鹏飞营业收入增长38.59%达到9.64亿元，净利润为0.59亿元，同比大降55.17%。

  截至2019年，博韩伟业承诺业绩累计未完成5.41亿元，交易对方杨阳、李长军需对华鹏飞进行现金补偿5.41亿元，至今未进行补偿。杨阳、李长军反而向中国国际经济贸易仲裁委员会华南分会申请撤销业绩承诺。目前，尚未见华鹏飞披露该案更进一步信息。

  那么，积极并购之后，华鹏飞的经营业绩如何呢？2015年，其实现净利润0.85亿元，同比增长176.84%。2016年，净利润为1.32亿元，同比增长54.59%。到了2017年，净利润下滑至0.59亿元，而扣非净利润则为亏损2.48亿元。2018年、2019年，其实现的净利润分别为-6.02亿元、-5.33亿元，接连大幅亏损。2020年，公司借助非经常性损益实现了扭亏为盈，净利润为0.51亿元。

  实际上，2017年至2020年的四年间，公司实现的扣非净利润已经连续亏损了四年。

  综上，2012年上市以来，包括今年一季度，华鹏飞实现的净利润累计数为-6.06亿元。