不知不觉中，创业板就“牛”了起来。

  截至6月9日（周二），创业板指从三月份低点已上涨超过20%，率先进入技术型牛市。

  作为市场风向标，北上资金连续12天净买入。A股融资融券余额也升至3个月最高。

  此外，5月份以来权益基金募集超过1500亿元，给市场带来较大增量资金。公募、私募基金仓位都处于高位，释放出乐观信号。

  不过需要指出的是，就全部A股表现来看，虽然本月市场大涨，但个股分化十分严重，60%个股跑输脂指数。

  尽管短期A股大概率仍可能延续震荡，但对于下半年市场整体走势，多家机构一致看好，中信、申万、兴业、安信等市场主流券商集体喊“牛”。

  创业板指率先进入技术性牛市

  6月9日，创业板指上涨1.30%，较三月份低点1817.55点已上涨逾20%，率先进入技术型牛市。

  相比较而言，深证成指和上证指数涨幅略有滞后，且从今年以来表现看，创业板指涨幅依旧大幅领先其他主要股指。

  北上资金连续12天净流入

  6月9日，北上资金净流入46.28亿元，已连续12天净流入，本月净流入292.94亿元，且从变化趋势来看，近期维持快速流入态势。

  1．信息技术净买入额居首。

  本月，北上资金累计净买入约300亿元。Wind统计显示，从北上资金持股变动金额行业分布来看，信息技术板块净买入超过100亿元，位居首位；此外，金融、工业等板块买入金额亦较多；仅日常消费、电信服务板块小幅减仓。

  （北上资金6月8日持股与5月30日持股对比，变动市值 = 变动数量 X 6月8日收盘价，下同）

  2．科技、金融大幅加仓。

  Wind统计显示，本月，从北上资金持股变动市值统计来看，有31家公司本月北上资金净买入超3亿元，其中，京东方A(4.600, -0.14, -2.95%)净买入均超25亿元，位居首位；此外，中国平安(76.500, -0.22, -0.29%)、招商银行(35.530, -0.14, -0.39%)、恒生电子(86.000, 0.48, 0.56%)、信维通信(48.030, 0.13, 0.27%)、伊利股份(30.550, 0.27, 0.89%)、顺丰控股(52.450, 1.00, 1.94%)、东山精密(28.500, -0.75, -2.56%)净买入亦超7亿元。

  以下为净买入金额超3亿元公司：

  北上资金在加仓科技股的同时，也对部分消费和医疗保健板块个股进行了调仓。

  Wind统计显示，有14家公司减仓金额超过2亿元，其中，净卖出金额最多的是五粮液(162.610, 2.00, 1.25%)，超16亿元；此外，格力电器(61.920, -0.47, -0.75%)净卖出亦超10亿元；建设银行(6.430, 0.03, 0.47%)、青岛啤酒(64.450, -0.04, -0.06%)、威孚高科(22.390, -0.16, -0.71%)、爱尔眼科(40.590, 0.61, 1.53%)等公司净卖出金额亦靠前。从净卖出金额较高的公司来看，短线涨幅较大的股及估值偏高的股成为卖出目标。

  3．医疗保健板块资金大幅流入。

  从6月9日行业资金流向来看，主力资金净流出20多亿元。其中，医疗保健板块资金净流入超30亿元，位居首位，金融板块净流入额亦较多；而信息技术、工业、材料等板块则净流出金额居前，且均超过20亿元。

  两融余额持续攀升

  Wind统计显示，在北上资金大幅买入的同时，两融资金亦同步发力。

  截至周一（6月8日），A股融资融券余额为11014.21亿元，较前一交易日的10966.68亿元增加47.53亿元，本月以来净流入200多亿元，并创近三个月来新高。

  与此同时，部分公司融资余额大幅攀升。

  Wind统计显示，周一，有18只个股融资余额增长超过10%、最新融资余额超1亿元，且占流通市值比超过1%。具体来看，小商品城(5.210, -0.48, -8.44%)融资余额增幅超过50%，位居第一；此外，药明康德(79.900, 0.40, 0.50%)、云南城投(4.100, -0.21, -4.87%)、涪陵榨菜(33.650, 0.75, 2.28%)等多家公司融资余额增幅均超过20%。

  市场分化明显，60%个股跑输指数

  尽管市场风险偏好正在上升，创业板指已进入技术性牛市，但个股分化依旧明显。

  6月以来，上证指数涨幅为3.65%，深证成指涨幅为5.01%，创业板指涨幅为4.55%。

  而从全部A股涨幅分布来看，以涨幅4%为分界线，约有近60%个股跑输指数，且涨幅超过10%的个股占比仅14%，此外，还有20%的个股出现下跌。

  申万宏源(4.510, 0.05, 1.12%)认为，从多个维度来看，成长和消费的估值早已是牛市的模样，必需消费品估值更是处于历史高位。

  （1）从绝对估值和相对估值（相对沪深300）来看，处于2010年来80%以上估值分位，估值压力较大的行业包括：医疗服务/饮料制造/机场；处于2010年来20%以下估值分位，估值相对有优势的行业包括：房地产/采掘/建筑装饰/医药商业/银行/公用事业/商业贸易。

  （2）从公募基金重仓股估值来看，成长（通信/计算机/电子）和必需消费（食品饮料/医药生物）代表行业公募重仓股PB估值分位基本高于70%。

  美元贬值，A股受益

  近期美元走弱，A股因此受益。

  中银证券(22.900, 0.04, 0.17%)研报称，从“美元荒”到“资产荒”。近期美元指数大幅下行可能不是短期现象，更大概率中期弱势美元将延续。廉价的美元结合低利率环境，全球市场正在走出疫情的冲击。一方面，风险资产，以原油为代表的大宗商品价格得到支撑，企业信用风险扩散得到了控制；另一方面，过剩的美元流动性催生“资产荒”，全球多数权益市场走出V型反转走势。

  显然，A股市场也受益于全球流动性过剩。人民币汇率双向波动，预期稳定，4月以来外资持续流入也就顺理成章。

  该机构还表示，从历史上看，应用人民币汇率与 A股企业盈利四象限判断股债相对表现，在人民币汇率升值，企业盈利修复的过程中，股市大概率好于债市。

  这虽然是个统计上的规律，但在“美元荒”，外资配置能力强化的背景下，A 股的底部相对夯实，奠定了上行风险大于下行风险的中长期格局。从股债风险溢价角度，当前投资时钟也指向权益。

  多家机构集体看好下半年走势

  Wind梳理近期券商观点发现，对于市场下半年走势，主流机构集体看涨。

  中信证券(23.290, 0.32, 1.39%)：下半年开启“小康牛”

  A股将在下半年将开启中期上行的“小康牛”。政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，这3大因素将共同驱动A股上行。预计未来一年内A股累计资金净流入4400亿元，下半年流入规模较大，外资和产业资本是重要的增量资金来源。

  预计3季度后期，A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情。建议3季度坚持配置基建、医药和消费；4季度起周期和科技会成为市场主线，可选消费配置价值将提升。

  安信证券：未来几个月把握“复苏牛”

  考虑到当前A股整体杠杆不高，风险偏好也处于较低水平，外部情绪冲击对于市场的整体影响较为有限，即使构成短期扰动，也不会影响到 A股中期“复苏牛”的趋势。但中期来看，未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势，短期如果因为对流动性的担忧出现显著调整，则是需要把握的机会。

  近期行业重点关注：新能源汽车、军工、电子、云计算、互联网、通信、券商、航空等，主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。

  申万宏源：结构性牛市早已开启

  结构性牛市早已开启，本轮消费/成长领衔的结构性牛市下，行业估值分化度已和2013年成长牛市相近。从海内外对比看，A股消费品行业估值溢价较疫情前进一步上升。

  兴业证券(5.850, 0.02, 0.34%)：“长牛”正在孕育中

  中国经济强大的恢复能力和稳定的输出能力，资本市场改革全面铺开，国别比较配置下全球最好的资产在中国，股市从蛰伏到新生具备中长期基石。随着A股市场供需关系实现正向循环、注册制与退市机制构建资本市场“活水”和新生态，从全球来看，考虑高性价比、配置比例低等要素，使得最好的资产在中国股市，A股在蛰伏中孕育着长期的勃勃生机，我们正在经历一轮长牛。