中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%。专家表示，此次为20个月以来1年期LPR首次下调，将促进金融系统更好支持实体经济。此次1年期LPR调降对短期市场利率影响比较有限，但为“宽信用”提供了更为有利的金融条件，明年LPR仍有下行空间。 

  1年期LPR下调5个基点 

  专家表示，此次LPR非对称下降，主要是受到降准引导。同时，存款基准利率改革推动了银行存款成本的下降，也为LPR调降提供了可能。 

  交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，经历了年内两次全面降准的累积后，部分银行对加点部分进行了调降，也反映了市场对于信用宽松的预期正在增强。 

  光大证券首席固定收益分析师张旭表示，12月因加点幅度压缩所带来的LPR下行凸显了健全市场化利率形成和传导机制、运用市场化改革办法推动实际利率水平降低的应有之义。“加点幅度主要取决于各报价行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素，人民银行此前围绕降低银行的平均资金成本做了大量工作，给降低加点幅度提供了动力以及空间。”他说。 

  此外，LPR下调的另一个重要原因是6月初存款利率自律上限确定方式做出调整，即由此前的“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”。东方金诚首席宏观分析师王青表示，根据人民银行第三季度货币政策执行报告，此次存款利率自律上限优化成效显著，其中存款利率发生明显变化，短中期存款利率基本平稳，长期存款利率明显下降，存款市场竞争更加有序，为银行下调LPR报价提供了动力。 

  5年期以上LPR不变 

  体现“房住不炒” 

  值得注意的是，此次5年期以上LPR并未调降。招联金融首席研究员董希淼表示，5年期以上LPR不变，主要是不向房地产市场发出过度宽松信号。这也再次表明，货币政策稳健的取向并未改变，下一步仍将通过微调、预调等方式使货币政策更加灵活适度。 

  “5年期以上LPR主要对应的是房地产利率，且本月5年期以上LPR是明年房贷利率的主要对标利率。”北京大学光华管理学院应用经济学系副教授颜色表示，近期监管部门持续优化房企融资政策，但“房住不炒”的基调未变。 

  中信证券首席宏观分析师程强表示，5年期以上LPR未调降体现出“房住不炒”政策的一以贯之，目前银行房贷额度仍较为紧张，排队周期偏长，即使5年期以上LPR利率没有变化，只要信贷供给端的额度能够保证，房贷投放预计就可以维持温和回暖的趋势。 

  未来仍有下降空间 

  专家认为，此次1年期LPR调降打开了宽信用的空间，未来LPR报价仍有小幅下调空间。 

  颜色预计，明年一季度有下调MLF利率10个基点的可能，同时LPR可能跟降。在明年稳增长的政策目标下，货币政策将做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性、针对性，并促进综合融资成本稳中有降。 

  “基于2022年稳增长政策将适度靠前发力的预期，判断明年上半年降准将会延续，也不排除小幅下调MLF利率的可能。这样来看，2022年上半年LPR还有小幅下调的空间。”王青称。 

  唐建伟认为，政策层面强调财政政策和货币政策“协调联动”，明年专项债额度前置将有利于MLF调整后形成的资金具体落地。在“促进房地产业良性循环和健康发展”的要求下，开发贷和按揭贷都有继续优化的可能性。 

  在东吴证券首席宏观分析师陶川看来，未来下调MLF和公开市场操作利率还有空间，在2022年第一季度调整的概率更大。