近日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2021年12月20日贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%。此次1年期LPR下调不同于往常，呈现以下看点，值得关注。

  首先，这是LPR时隔19个月首次出现下调。本次1年期LPR由3.85%下降5个基点至3.8%，为2020年4月后的首次下降。下调主要由于今年两次全面降准为银行提供了长期的低成本资金并使资金成本降低，以及存款利率上限定价机制调整推动银行负债成本下降。

  其次，1年期LPR与1年期中期借贷便利（MLF）未同向变动。在此之前长时期内，1年期LPR与1年期MLF一直存在稳定的比价关系，即MLF调整，LPR同幅度调整。此次是在MLF未做变动但LPR下调背景下，1年期MLF与1年期LPR之间的比价关系被打破。

  再次，5年期LPR保持稳定。5年期LPR利率为中长期贷款定价基准，且主要以居民个人住房抵押贷款为主。5年期LPR并未调整，释放出房地产政策坚持稳字当头的信号，有助于维护房地产业良性循环和健康发展。

  在我国当前的利率体系中，LPR报价属于市场利率范畴，具有很强的政策信号意义。此次LPR报价下调的意义和作用，至少可从以下三个方面加以研判。

  一是加大货币政策逆周期调控力度。近期召开的中央经济工作会议提出“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”等要求。此次LPR下调是在我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下，货币政策及时加大逆周期调控力度，提高货币政策前瞻性、针对性，对稳定市场预期、带动消费、投资修复性增长具有重要作用。

  二是持续释放LPR改革潜力。LPR改革以来，LPR报价市场化程度明显提升，能够更好地反映市场资金供需变化。此次LPR下调充分体现利率市场化特征，以及货币政策传导效率提升。在政策利率不变时，贷款利率能够随市场利率变化做出适当调整，有助于缓解银行发放贷款过程中所受到的利率约束，解决所谓“有效贷款需求不足”的问题，有利于实现“稳信用”和“稳经济”。

  三是有利于更好助力实体经济发展。当前中小微企业和部分行业经营仍面临不少困难和压力，需要继续给予政策支持。此次LPR下调有助于引导金融机构继续下调贷款利率，带动企业融资实际利率下行，进一步降低实体经济融资综合成本，促进实体经济信贷投放，有利于激发微观主体活力，确保企业平稳健康运行，推动经济运行保持在合理区间。

  通过上述研判，可以看出，未来货币政策仍有一定可继续发挥的空间和余地，稳健的货币政策将继续保持灵活适度，持续释放贷款市场报价利率改革潜力，以精准支持实体经济，实现短期稳增长和长期可持续发展之间的平衡。基于此，笔者以为，对于金融机构来说，既要加强宏观经济与利率走势研判，又应加强对市场利率的前瞻性预测与应用，主动提升市场化定价能力，加强利率风险管理，实现利率定价精细化管理。唯此，才能更好地服务实体经济发展。