分析人士预计，上市银行2020年首季的营业收入和净利润增速或成为全年低点，后续盈利表现将逐步向上修复。预计一季度末上市银行不良率将小幅上行，全年资产质量管控压力加大但在可控范围内。全年信贷投放料更积极，市场对银行股的悲观预期有望发生逆转，支撑估值上升。

  首季利润增速同比放缓

  截至目前，平安银行(13.450, 0.46, 3.54%)、西安银行(5.570, 0.04, 0.72%)披露一季报。平安银行一季度实现营业收入379.26亿元，同比增长16.8%；实现归属母公司股东的净利润85.48亿元，同比增14.8%。净息差为2.6%，较去年同期增加0.07个百分点。西安银行一季度实现营业收入17.58亿元，同比增长3.55%；归属母公司股东的净利润7.7亿元，同比增10.1%。

  中银国际证券银行业首席分析师励雅敏预计，一季度上市银行净利润同比增4.9%，较2019年利润增速放缓。一季度业绩的主要正贡献因子来自规模增长。受资产端收益率下行影响，息差延续下行趋势，预计一季度息差收窄3-4个基点。

  中信证券(23.170, -0.32, -1.36%)银行业首席分析师肖斐斐预计，一季度上市银行平均营业收入增速在5.7%左右，归属净利润平均增速在4.7%左右。随着疫情影响的降低和逆周期政策的加码，年内营收和归属净利润表现有望缓慢向上修复。

  申万宏源(4.350, -0.06, -1.36%)证券分析师马鲲鹏预计，一季度上市银行利润同比增速为全年低点，归母净利润同比增速降至3.8%。随着复工复产进一步深化，从二季度开始，业绩增速将逐季向上恢复。

  上半年资产质量承压

  分析人士预计，一季度上市银行不良生成率料小幅上升，上半年资产质量承压。

  励雅敏预计，在企业经营压力加大、企业与个人还债意愿和能力减弱情况下，一季度不良生成率将小幅升至0.97%；上市银行整体不良率较2019年小幅上行1个基点。

 “上半年资产质量存在一定压力，预计逾期贷款有所上升。”东兴证券(10.740, -0.23, -2.10%)分析师林瑾璐认为，餐饮住宿旅游等消费和服务行业受疫情影响首当其冲，制造业、房地产业企业也受到较大影响。个人客户整体偿债能力降低，信用卡、消费贷不良率会有所升高。长期来看，由于近年存量信贷结构持续优化，基建地产、按揭类低风险贷款占比过半。叠加政策逆周期调节加码，新增投放信贷向老基建、新基建等政策支持领域倾斜，资产质量有望保持平稳。

  后续估值提升可期

  一边是政策加码，信贷投放被看好，银行营收和利润增速料稳步回升；另一边是银行股估值到达历史底部区间。不少市场人士认为，银行股悲观预期有望逆转，后续估值提升可期。

  “当前板块估值处于过去5年估值中枢的底部位置。”万联证券分析师郭懿认为，从估值角度看，银行股安全边际较高。板块股息率在4%至5%，部分个股股息率连续两年超过5%，板块防御性凸显。

  马鲲鹏预计，一季报将体现银行基本面韧性，有效打消市场对银行股过度悲观的预期。当前银行板块估值与基本面严重不符。

  林瑾璐表示，全年来看，上市银行营收放缓，但拨备充足，2020年业绩释放确定性较强，基本面平稳；政策托底经济效果逐步显现，有望修复经济悲观预期，带来银行估值底部提升机会值。此外，当前估值触及历史低位，估值隐含不良率历史最高，安全边际较充足。