历时逾半年的国内最大房产代理公司并购案，已正式宣告失败。世联行(2.750, 0.00, 0.00%)（002285.SZ）于6月28日晚公告称，终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金购买同策房产咨询股份有限公司（下称“同策咨询”）81.02%股权事项。

  截至6月29日收盘，世联行股价下跌1.79%，报收2.75元/股。

  “鉴于标的公司历史沿革较长、标的公司涉及本次交易的资产边界尚未最终确定、本次交易的交易方案较为复杂，部分条件尚不成熟，交易各方对相关合作条款和交易方案未达成完全一致意见。”世联行在公告中如是解释交易“告吹”的原因。

  根据去年12月公布的交易预案，世联行拟剥离同策咨询的养老业务和资产运营业务、资产及负债等，但剥离事项迄今并未完成，相关审计、评估等相关工作亦尚未完成。

  “终止交易对双方其实都是一次比较大的失败，对世联行来讲，本来想收购同策弥补在华东地区一蹶不振的问题；对同策来讲，这家公司想卖出点价值来，但现在也卖不了的。”一位世联行前中层对财联社记者表示。

  公布交易计划的初期，曾有市场传言同策咨询在多年上市未果后欲借道上市，但根据交易预案，本次交易完成后，交易对方孙益功、刘哲作为一致行动人预计将合计持有上市公司5%以上股份，并不构成重组。

  “同策为什么想被收购，说明老板不想玩了。”中原地产首席分析师张大伟对记者说。他认为，终止收购对同策咨询的打击更大，世联行作为上市公司风险较小。

  据交易预案披露，同策咨询2017年和2018年的净利润都为正，但到2019年，1-11月录得净亏损7600.95万元，归属于母公司股东的净利润为-8208.78万元。

  世联行业绩也不容乐观。2019年，世联行实现营业收入66.49亿元，同比下降11.73%；实现净利润0.82亿元，同比下降80.29%。

  今年的疫情对盈利能力大幅下滑的世联行，形成较大冲击。数据显示，2020年一季度，世联行营业收入为10.61亿元，同比减少19%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.63亿元，相比去年同期的亏损扩大了5倍之多。此外，今年一季度其经营活动产生的现金流量净额同比减少约310%。

  去年12月世联行宣布收购同策后，旋即在业内引发热议，外界并不看好两家公司合并的效果。

  彼时，世联行董事长陈劲松在接受财联社记者采访时表示，“合并是为了更好地服务渠道，和渠道结成联盟。”

  “代理公司跟渠道公司合作，这个强扭的瓜不甜。”一家H股上市房企营销总对记者分析，“而且现在疫情背景下，传统代理业务的整合并没有实质价值。代理行之间抱团，内部也会产生矛盾，只能说分担了风险，战斗力不一定强。”

  张大伟也认为，“代理行业已经处于降温的趋势，行业的收入锐减，平均收费点位现在只有0.8左右，竞争越来越激烈。目前渠道销售已占据大部分开发商销售费用，世联行和同策咨询的合并，基本属于同业，1+1很难大于2。”

  6月28日当天，世联行还公布了一笔金额为17.3亿元的可转换公司债券终止发行，这笔可转债发行议案于2017年10月经临时股东大会审议通过。对于终止发行的原因，公告中称“鉴于资本市场环境及公司资本运作计划调整”。