A股市场进入年报季，上市公司的2021年度股息分红计划备受各方关注。其中，以白马股为代表的诸多公司拟进行大额分红，尤其提振了市场投资者的情绪。

  例如，中国平安(47.320, -0.31, -0.65%)（601318，SH）拟每股派发2.38元，合计分红约431亿元，这也是中国平安连续第十年进行现金分红。再如，海螺水泥(36.980, 0.11, 0.30%)（600585，SH）、重庆百货(27.590, 0.73, 2.72%)（600729，SH）、方大特钢(8.010, -0.12, -1.48%)（600507，SH）等公司，不仅分红金额较高，从股息率来看也堪称“大手笔”。

  在国内外多种不确定性因素共同作用下，A股市场近期经历了较大波动。上市公司此时选择高额分红，显得更为难能可贵，明显提升了投资者信心。

  回顾A股市场，早些年，上市公司在进行现金分红方面并不踊跃，甚至一些长期不分红的公司被市场戏称为“铁公鸡”。而在政策引导下，A股上市公司的股东回报机制近年来已逐步完善。证监会的数据显示，2020年，上市公司现金分红（含股份回购）1.43万亿元，金额较上一年增长9.16%，较十年前增长超过4倍。

  积极的变化来之不易，但是，从高额分红的初衷来说，仍待进一步细究和识别。有的公司保持着持续稳定的高股息率，以满足长期投资者对于稳定回报的需求，以及对于公司长期投资的信心。有的公司仅是因预期未来投资机会不多，选择将现金分给股东。有的公司则可能是为了满足大股东的资金需求而进行高额分红。

  以重庆百货为例，其在2020年和2021年连续两年进行高股息率分红，分红总额合计近30亿元，几乎等于公司2019年至2021年三年的净利润之和。而这背后，持股比例超50%的控股股东无疑获益最大。

  因此，笔者认为，在上市公司愈发“大方”，现金分红金额不断提高的同时，监管层也需进一步引导上市公司提升现金分红的合理性。例如，对于个别业绩亏损也要进行大额现金分红的公司，就值得追问一声“为什么”。

  事实上，相对于某一年度偶发性的高额分红，上市公司更应建立持续、稳定、科学的分红回报机制。如此，不仅能让投资者获得可预期的回报，也能让投资者对于长期价值投资怀有更大的信心，让A股市场淡去一些投机氛围，凝聚更强的投资气氛。

  另一方面，持续稳定的分红也能树立上市公司的品牌形象，在A股市场逐步“机构化”的现实背景下，这对于上市公司股价表现的正面意义，也将愈发显现。

  近日，证监会在贯彻国务院金融委专题会议精神时表示，要发挥市场内生稳定机制作用，大力推动上市公司提高质量，鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额。完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，加大对公募基金等各类机构投资者的培育，鼓励长期投资、价值投资。

  上市公司持续稳定的分红，不仅与监管层的这一要义相一致，甚至也可以成为这一要义的一部分。