注册制下上市民企达851家占比超83% 可进一步拓展民企融资渠道和品种
证券日报 2023-02-08

 激发民营经济活力,是推动经济恢复常态化增长的动力之一。近年来,民企上市公司在A股中占比逐渐提升。据Wind资讯数据统计,截至2月7日,A股上市公司中,民企3228家,在A股中占比63.54%,上市募资合计2.19万亿元,占比45.58%,总市值36.81万亿元,占比43.5%。

  另外,注册制下民企上市公司占比超八成。据Wind资讯数据统计,截至2月7日,注册制下上市公司1017家,其中上市民企851家,占比83.68%;民企首发募资和总市值占比均为70%左右。

  “在服务民营经济、中小企业、促进房地产平稳健康发展、支持平台经济等重点领域和薄弱环节,推出更多务实举措。”证监会2023年系统工作会议提出。

  申万宏源(4.140-0.04-0.96%)证券首席经济学家杨成长对《证券日报》记者表示,要推动经济恢复常态化增长,关键是进一步激发民营企业的活力和创新精神,加速推动扶持民营企业发展,是当下最重要的任务之一。资本市场要围绕民营企业发展中的重点、难点、堵点问题,不断创新服务方式和服务产品,采取有效举措,特别是发挥券商综合的、多渠道的投行作用,与其他金融机构、地方政府合作,形成综合性的、复合式的、多功能服务中小民营企业的资本市场服务体系。

 注册制下民企上市公司

  占比超八成

  近年来,注册制改革为科技型中小民企提供更多上市机会。从行业来看,据Wind资讯数据统计,截至2月7日,民营上市公司中,机械设备、医药生物和电子行业公司较多,分别有382家、354家和301家,总市值分别为2.53万亿元、5.1万亿元和3.63万亿元,上市募资金额分别为2101.94亿元、2937.6亿元和2378.92亿元。

  从上市板块来看,沪深主板、科创板、创业板和北交所民企上市公司分别为1686家、394家、1003家和145家,占比分别为53.1%、78.17%、81.35%和86.31%。

  北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清对《证券日报》记者表示,“近年来,资本市场对民营经济的支持力度较大,取得明显效果。首先,多层次资本市场体系不断完善,为不同规模、不同类型和不同发展阶段的民营企业提供了多样化的融资工具,满足其融资需求,从研发到生产,再到市场开拓、品牌培育等多方面为企业提供支持;其次,资本市场再融资、并购重组等工具也为民营企业的转型升级提供制度空间,创造条件。”

  近日,全面实行股票发行注册制改革正式启动。杨成长认为,借助全面注册制改革,资本市场要建立对中小微民营企业立体性的、复合性的服务体系,其中,券商业务要进一步下沉。

  但是,上市绝不是“终点”,而是实现更高质量发展的“起点”。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才对记者表示,近年来,民营企业在上市公司的数量占比提升,但民企大多是中小企业,市值较小,如何支持民企借力资本市场做大做强是重点。

  徐洪才进一步表示,在维持资本市场“三公”的背景下,需要监管部门、中介机构、机构投资者等发挥合力,改善民营上市公司治理,提高民营上市公司科学决策能力和经营管理能力,推动民营上市公司高质量发展。如民企可以在中介机构帮助下,利用再融资、并购重组、股权激励等工具,进行转型升级,激发创新活力;鼓励机构投资者积极参与民企上市公司治理,发挥机构投资者在价格发现、公司治理方面的作用,助力民企提高竞争力。

  为民企债券融资增信

  探索创新融资品种

  交易所债市也是民企直接融资重要渠道之一。去年以来,证监会通过民企债券融资专项支持计划、对民企债券融资交易费用应免尽免等,加大对民企债券融资支持力度。其中,中证金融和债券承销机构合作创设的信用保护工具,在为民企增信、助力民企融资方面,发挥了积极作用。

  据中国证券业协会统计数据,2022年,已获备案的18家证券公司类核心交易商中,共有11家证券公司创设信用保护工具,规模达117.70亿元,较上期增加39.79亿元,环比增长51.07%。另外,中证金融数据显示,自2022年5月份至12月9日,中证金融累计为15家民营企业的19只债券提供信用保护,保护金额合计约17亿元,助力民企债券融资超180亿元。

  市场人士表示,由于前期民企债券违约以及缺乏流动性等问题,市场投资者对于民企债券的信心不足,导致民企债券融资难。提高增信和创新产品,是支持民企债券融资的两项重要举措,民企自身也要努力修复市场对其信心。

  杨成长认为,要解决中小创新型民营企业的债券融资难题,主要是两方面,一方面是进一步提高增信。中小企业大多处于初创阶段,财务制度不健全,财务持续性相对较差,投行需要创新方式,为民企债券融资增信。另一方面,创新型中小微企业主要有商标、专利等大量无形资产,如何加大对这些无形资产的评估,并以此为标的探索债券融资产品,也是值得探索的问题。

  去年11月份,证监会深化公司债注册制改革,就两项规则征求意见,进一步提高审核注册工作效率和可预期性,持续提高优质企业、民营企业债券融资便利性。

  此外,公募REITs也是民企获得高效、低成本融资的渠道之一。去年以来,2单民企REITs获批发行。徐洪才表示,可以进一步发挥公募REITs在支持民营经济方面的作用,支持更多民企发行公募REITs融资,扩大投资。

  发挥合力

  扩大对民企支持覆盖面

  除了支持民企股债融资,市场人士认为,支持民企发展,还需要发挥券商直接投资作用,支持民企利用期货等衍生品工具规避价格风险,发挥多部门合力,扩大对民企支持覆盖面。

  杨成长认为,首先,要发挥券商直接投资的作用。对于中小微民营企业而言,直接投资发挥着风险投资基金、产业投资基金的作用,券商要加大对项目的甄别力度,不能让民企优质项目出现资金断裂的问题。

  其次,随着国际大宗商品价格波动,中小微民营企业面临能源、资源以及产成品价格波动问题,需要帮助提高这些企业利用期货等金融工具能力,来稳定价格、稳定预期,减少价格波动带来的风险。

  最后,券商投行、商业银行和地方政府联合起来,共同发挥作用。投行要发挥专业能力,推动中小微民营企业改制,推进其科技化、数字化和双碳化进程,地方政府通过财政手段为中小微企业增信,商业银行为企业提供贷款融资,形成支持民企的复合手段。

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