3月27日晚，率先网上申购的主板注册制新股——中重科技和登康口腔双双披露网上发行中签率，分别为0.050%和0.029%。

  证券时报记者注意到，两只新股与今年主板核准制新股的网上发行中签率基本持平。在今年已披露中签率的22只主板新股中，按中签率从高到低排列，中重科技位列第4位，登康口腔位列第15位。

  27日晚，江盐集团、柏诚股份、陕西能源和南矿集团4只新股披露了发行价。至此，全面注册制下沪深两市首批10家主板企业均已完成询价定价。业内分析人士表示，全面注册制下，市场化定价机制作用逐步显现，主板公司定价弹性大幅提升，定价结果总体合理适中。

  中签者需注意账户内留足资金

  根据中重科技公告，该股网上发行有效申购户数为1041.50万户，有效申购数量为1259.07亿股，网上发行初步中签率为0.02144447%。由于启动回拨前网上初步有效申购倍数为4663.21倍，超过100倍，发行人和保荐人（主承销商）决定启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，将3600万股股票由网下回拨至网上。

  回拨机制启动后，中重科技网下最终发行数量为2700万股，占发行总量的30%；网上最终发行数量为6300万股，占发行总量的70%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.05003710%。

  根据登康口腔公告，该股网上发行有效申购户数为1186.35万户，有效申购股数为1176.65亿股。由于网上初步有效申购倍数为6834.23倍，高于100倍，发行人和保荐人（主承销商）决定启动回拨机制，将公开发行股票数量的40%由网下回拨至网上。

  回拨后，登康口腔网下最终发行数量为860.90万股，占本次公开发行数量的20%；网上最终发行数量为3443.45万股，占本次公开发行数量的80%。回拨后，本次网上定价发行的中签率为0.0292648747%，申购倍数为3417.06572倍。

  中重科技和登康口腔缴款日为3月29日。中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购。

  放弃认购的后果有多严重？

  公告中明确提示，网上投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券的网上申购。

  放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债券的次数合并计算。

  今日还有4只主板新股网上申购

  3月28日，中信金属、常青科技、中电港和海森药业4只主板新股将启动网上申购。根据发行公告，该4只新股的发行价分别为6.58元、25.98元、11.88元和44.48元，网上申购代码分别为780061、732125、001287和001367，单个账户申购上限分别为15万股、1.9万股、5.65万股和0.65万股。

  以2021年度财务数据为基准，该4只新股发行价对应的市盈率分别为20.21倍、34.83倍、26.81 倍和33.58 倍。

  其中，中信金属发行市盈率未超过23倍，这也是发行价已出炉的主板注册制新股中，唯一一只发行市盈率低于23倍的新股。不过，该股发行市盈率已高于同行业可比公司同期静态市盈率平均水平和所属行业最近一个月平均静态市盈率。

  常青科技、中电港和海森药业3只新股的发行市盈率均低于同行业可比上市公司同期静态市盈率平均水平，但高于同行业最近一个月平均静态市盈率。

  3月29日，江盐集团、柏诚股份、陕西能源和南矿集团4只主板注册制新股将网上申购。3月27日晚，上述4只新股的发行价出炉，分别为10.36元、11.66元、9.60元和15.38元，对应的发行市盈率分别为37.76倍、40.60倍、90.63倍和34.66倍。

  以2021年财务数据为基准，江盐集团和柏诚股份发行市盈率均低于同行业可比公司同期静态市盈率平均水平，但高于所处行业最近一个月平均静态市盈率；陕西能源发行市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率，也高于同行业可比公司同期静态市盈率平均水平；南矿集团发行市盈率高于同行业可比公司同期静态市盈率平均水平，但低于行业最近一个月平均静态市盈率。

  业内分析人士表示，全面注册制下，市场化发行机制不断健全，预计新股市场一级市场和二级市场价差将有所缩小，上市初期破发风险较核准制加大。此外，交易机制也较核准制下发生变化。投资者尤其是中小投资者应充分了解注册制下的发行、交易规则，评估自身的风险承受能力，提高风险意识，认真研读招股书和公告文件，分析公司基本面，审慎决策，理性参与申购和交易。

  截至记者截稿时，3月27日晚，沪市主板注册制新股恒尚节能发布招股意向书，正式启动招股。根据发行安排，该股将于3月31日进行初步询价，4月6日网上申购。

  市场化定价机制作用逐步显现

  随着江盐集团、柏诚股份、陕西能源和南矿集团4只主板注册制新股披露发行价，至此，全面注册制下沪深两市首批10家主板企业已完成询价定价。业内分析人士表示，全面注册制下，市场化定价机制作用逐步显现，主板公司定价弹性大幅提升，定价结果总体合理适中。

  沪市5家主板发行价格绝对值在6.58元至25.98元。按照2021年经审计的财务数据计算，发行市盈率区间20倍-41倍，中位数35倍；根据5家公司披露的2022年经审阅的财务报告，5家公司经营业绩较2021年均有不同程度增长，按照2022年归母净利润计算的动态市盈率区间15倍-28倍，中位数24倍。

  5家公司询价过程中，参与报价的投资者家数逐日递增，参与热情较高。询价结束后，发行人、承销商切实履行定价承销主体责任，最终定价在投资者报价“四数孰低值”基础上进行了不同程度折让，折让幅度为5.1%-15.9%，中位数为12%。其中，柏诚股份、江盐集团、常青科技最终定价较“四数孰低值”分别下调15.9%、14.8%、12%，折让幅度相对较大。

  深市5家主板新股发行市盈率在26.81倍至90.63倍之间，发行市盈率较行业市盈率比值在0.98至4.13之间；发行市盈率较可比公司市盈率比值在0.67至1.83之间；发行价格在9.6元至44.48元之间。

  该5家深市主板新股参与询价的网下配售对象数量约在8000个左右，报价整体分散。初步测算，登康口腔回拨后网下投资者获配比例预计超过0.01%，较今年以来深主板核准制中位水平提升约18%，网下投资者获得感有所提升。

  注册制下“超募”被认知为“伪命题”

  从募资情况看，沪市5家公司募资额区间为13亿元-33亿元，募资总额93亿元，略高于招股书中预计募投项目所需资金总额75亿元。其中，1家公司（中信金属）募资总额低于募投项目所需资金，4家公司募资金额超出募投项目所需资金。

  深市5家公司募资区间为7.56亿元-72亿元，合计募资118.88亿元，与预计募资总额比值为1.2，其中4家企业实现足额募资。

  对此，市场专家指出，全面注册制下实行市场化发行定价，发行价格和最终募资规模主要通过询价方式产生和确定。此前大家习惯说的“超募”在注册制下逐渐被公众认知为“伪命题”，因为由市场化发行确定的实际募集资金，与公司提前规划并在招股书中披露的募投项目所需资金量的差额，二者很难精确匹配。

  近几年，监管机构也在不断加强对IPO企业首发募集资金使用的监管，要求上市公司规范使用募集资金，并鼓励上市公司将募集资金投向实体经济，促进产业协同发展，不断提升资金使用效率。