上市公司的分红一直是投资者关注的重点。2024年，政策的不断推进、市场发展环境的逐渐改善以及公司治理的日益成熟，共同促使A股上市公司回报股东意识和能力显著提升。

  东方财富(26.410, -1.50, -5.37%)Choice数据显示，截至12月14日，年内已有3966家上市公司发布现金分红相关公告，同比增长12.07%；涉及分红金额合计2.35万亿元，同比增长11.90%。

  高分红率成新趋势

  今年以来，政策层面持续完善上市公司分红激励约束机制，鼓励上市公司提升投资价值，增强投资者回报。

  3月15日，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》提出，对多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式加强监管约束。4月份，沪深交易所修订上市规则，明确了对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司实施ST的具体指标，从2025年1月1日起实施。

  在政策引导下，越来越多的上市公司意识到股东回报的重要性，分红积极性显著提升，纷纷承诺将分红率提高至30%以上，甚至超过50%的水平。

  例如，宁波理工环境能源科技股份有限公司提出，在满足现金分红条件时，公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的70%。

  江苏凤凰出版传媒(7.700, 0.10, 1.32%)股份有限公司（以下简称“凤凰传媒(11.090, -0.03, -0.27%)”）总经理宋吉述表示，公司近5年平均现金分红比例超过55%，上市以来累计分红94.16亿元，是公司募集资金总额的两倍有余。

  清华大学战略新兴产业研究中心副主任胡麒牧表示，上市公司高分红率的背后，不仅是其盈利能力的体现，也反映出市场对股东回报的更高预期。当前，投资者对于稳定、持续的现金分红回报有了更强的需求，上市公司通过提高分红率，不仅能够提升自身的市场吸引力，还能有效增强投资者的信任感。

  分红节奏逐步优化

  除高分红率外，分红策略的多样化也是一大亮点。越来越多的上市公司意识到，单一的年终分红已难以满足股东对回报的期待。今年以来，多家公司发布半年度分红和三季报分红的公告。据东方财富Choice数据统计，截至12月14日，有723家上市公司发布半年度分红方案，280家上市公司发布三季度分红方案，公司数量及分红总额均创历史新高。

  其中，有些公司虽然前三季度业绩出现一定下滑，但仍然进行稳定的现金分红。例如，重庆涪陵电力(10.860, -0.25, -2.25%)实业股份有限公司公告称，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），拟派发现金红利约7682.71万元。而公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比下降5.9%。

  “对上市公司而言，稳定分红有助于塑造良好的企业形象，增强公司在资本市场的信誉。而在市场环境方面，稳定分红能够稳定市场预期，避免股价大幅波动。”首都科技发展战略研究院特聘研究员董晓宇表示。

  同时，部分上市公司积极探索年内多次分红的方式。比如，华润三九(45.240, -1.17, -2.52%)医药股份有限公司表示，公司响应有关文件精神和相关要求，推动一年多次分红、预分红、春节前分红，增加分红频次、前置化分红，增强投资者获得感，已实施2024年前三季度权益分派。

  宋吉述表示，下一步，凤凰传媒将着重细化公司章程现金分红政策条款，优化现金分红政策，适度提高现金分红频次，稳定投资者预期。

  “科学合理的现金分红规划有助于形成投融资正循环。”胡麒牧表示，对上市公司来说，通过合理的分红政策可以吸引更多的投资者，同时也可以为公司未来的融资活动创造良好的条件。对投资者而言，合理的现金分红可以提供稳定的回报，增强投资信心，形成上市公司与投资者之间的良性互动。

  股东回报规划制度化

  2024年，A股上市公司分红呈现出高频度和制度化趋势。据统计，今年已有超过1000家A股上市公司披露了未来三年或五年的股东回报规划，为近四年来最多。值得关注的是，相较于以往，今年的规划更加系统和长期化。

  董晓宇表示：“系统和长期化的规划有助于稳定股东信心，尤其对于长期投资者，如社保基金、养老基金等机构投资者而言，有利于更好地规划资金配置。从市场视角分析，长期规划的透明性增强，引导市场从短期炒作向价值投资转变。从行业竞争视角分析，积极规划股东回报的公司更容易获得投资者青睐，并引导其他公司也加强自身治理，提高股东回报规划的质量。”

  同时，上市公司在分红方面采取更加灵活的方式。除现金分红外，不少公司还在规划中加入了股票分红的方式，进一步丰富了分红回报的形式。

  例如，国信证券(11.440, -0.19, -1.63%)股份有限公司在其未来三年（2024年—2026年）股东回报规划中明确提到，采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利。

  重庆长安汽车(14.170, -0.45, -3.08%)股份有限公司、常州朗博密封科技(20.590, -0.48, -2.28%)股份有限公司等亦在未来三年股东回报规划（2024年—2026年）中提到，公司可以采取现金、股票、现金与股票相结合或者法律许可的其他方式分配股利。

  胡麒牧表示，随着资本市场的逐渐成熟，上市公司在股东回报方面将更加注重非现金形式的回报。未来，随着企业盈利模式的多元化和资本结构的优化，股东回报将不仅限于现金流，还可能通过更多创新的手段来实现。

  市值管理作用愈发显著

  近年来，市值管理逐渐成为上市公司的重要课题。分红作为回报股东的重要方式，其在市值管理中的作用愈发显著。

  11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，鼓励上市公司以并购重组、股权激励、现金分红等多种方式推动上市公司投资价值提升，并对主要指数成分股制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。

  在政策指引下，众多上市公司积极响应政策号召，通过高质量分红政策来增强投资者信心，提升公司市值。

  南威软件(11.820, -0.38, -3.11%)股份有限公司12月13日在回复投资者提问时表示，公司始终将市值管理作为核心战略之一，采取了现金分红、配股、发行可转债、回购注销股份等措施，促进公司可持续发展，提升公司长期投资价值。

  国金证券(9.220, -0.23, -2.43%)股份有限公司表示，公司一向注重为投资者提供长期稳定的回报，公司通过多种方式合理有效地开展市值管理。以分红为例，公司于2024年7月份完成2023年度分红，每10股派1.4元（含税），较2022年的0.4元大幅增加。

  中信重工(4.490, -0.06, -1.32%)机械股份有限公司表示，公司高度重视市值管理工作，多举措搭建市值管理长效机制，制定稳定的现金分红政策提升投资者的预期确定性，增强投资信心。

  董晓宇表示，分红是提升公司投资价值的直接手段之一。通过现金分红等方式回馈股东，能向市场传递公司经营良好、现金流充沛的信号，推动股价上升，进而增加公司市值。对于主要指数成分股而言，合理的分红政策有助于稳定指数的估值水平，可以防止成分股股价的大幅波动，确保指数的代表性和稳定性。