近期有人大代表提议鼓励大盘股缩股或合并股份，同时还提出了允许缩股的条件。本栏认为，缩股是送转股的逆向操作，本质上也是数字游戏，最明显的好处就是避免面值退市，例如闽灿坤B(2.920, 0.02, 0.69%)就曾通过缩股避免了面值退市，所以通过缩股保留上市资格是可行的，但也要注意防止垃圾股用此方法赖着不退市。

  缩股其实就是把原本的若干股股票合并为1股，例如闽灿坤B的缩股方案为6股缩为1股，那么投资者持有的股票就变少了，股价却提高了，这与送转股的方向刚好相反，送转股是股本扩张，缩股是股本减少。

  从逻辑上讲，投资者非常欢迎高送转，同时还有高送转行情可以炒作，但这是对于高价股而言，它们过高的股价阻碍了很多资金量不足的投资者进场买股，例如某投资者有5万元资金，但是却看好贵州茅台(1361.010, 10.01, 0.74%)，假如贵州茅台的股价是1000元，买入100股需要10万元，那么这个投资者就算再看好贵州茅台，也无法买入并持有，因为他连买100股的钱都不够。

  对于高价股来说，送转股能够降低股价，让更多的投资者可以进场买入，这肯定是特大利好，但是对于那些仅有1元多股价的大盘蓝筹股来说，它们本身的想象空间不大，投资者买入它们的理由并不充分，它们只能依靠低价来吸引买盘，所以对于它们来说，股价低于1元并非不可能，例如包钢股份(1.080, 0.00, 0.00%)，现在的股价只有1元出头，如果它的股价继续走低，不排除面临面值退市的风险。

  如果能够让包钢股份缩股，即使是按照2股缩为1股的方案，包钢股份的股价也能上涨到2元之上，那时面值退市的风险就小很多。所以在本栏看来，缩股是上市公司股价低于1元时避免面值退市的最好办法，历史上闽灿坤B正是使用6股缩为1股的方法避免了面值退市。但对于投资者来说，现在闽灿坤B的股价相比缩股之前相差无几，所以本栏说，缩股并不能改变上市公司太多，最主要的目的还是避免面值退市。

  需要注意的是，并非所有的公司都适合使用缩股的方法避免退市，因为对于垃圾公司来说，它们的宿命就应该是退市，如果让它们也通过缩股避免退市，最后的结果就是又养出了一大堆“不死鸟”。所以管理层在审批缩股的时候，一定要把需要退市的垃圾股排除在外。

  事实上，真正的垃圾股如果缩股恐怕并不是太好的事情，假如一家公司每股净资产为负1元，每股收益为负0.5元，股价每股1元，如果它进行6股缩为1股的缩股，那么缩股后的新公司每股净资产为负6元，每股收益负3元，每股股价6元，这样的股价水平，高得吓人，最后股价还是要向下回归，投资者无法避免投资损失。

  本栏最后提醒一下多数上市公司，谨慎进行送转股，否则将来保不齐还得想办法缩股。

  北京商报评论员 周科竞