3月底以来，上市白酒公司掀起一轮猛烈的行情，板块估值迅速提升，不少公司录得可观的涨幅。比如酒鬼酒，从3月24日的低点算起，短短3个月时间内股价涨幅已经接近200%。

  3月底到现在，股价涨幅超50%的白酒企业有7家，分别是酒鬼酒、金徽酒、山西汾酒、舍得酒业、老白干酒、伊力特、五粮液。

  从整个上半年来看，酒鬼酒与山西汾酒两家公司一骑绝尘，涨幅分别高达114%与63%。剩余大部分公司涨幅在10%-30%之间。洋河与口子窖两家公司则是例外，分别跌了2.19%与4.43%。（注：本文股价跌幅为前复权口径，统计数据来自Wind）

  目前有三家白酒公司PE（TTM）已经超过50倍，茅台PE（TTM）也达到43倍。为何在新冠肺炎疫情后，白酒公司股价会出现快速上涨？国开证券分析师黄婧认为，主要是市场风险提升时，资金抱团食饮板块所致，而白酒板块竞争格局较为稳定，有成长空间，因此更具吸引力。

  上半年白酒股分化：酒鬼酒翻倍 洋河下跌2.19%

  今年年初至6月30日，上证指数涨幅为-2.15%，深成指涨幅为14.97%，而白酒板块涨幅（流通市值加权平均）为23.81%，远超大盘。

  今年以来，除ST皇台外17家白酒公司中，有15家出现上涨。酒鬼酒以114.26%的涨幅排在前列。如果从从3月24日的低点算起，短短3个月时间酒鬼酒股价涨幅已经接近200%。

  值得注意的是，2019年全年酒鬼酒涨幅并不弱，全年录得125.76%的涨幅，排第六位。涨幅第二的山西汾酒今年以来上涨62.75%，而在2019年汾酒以158.65%的涨幅排第二位。涨幅排第三的五粮液上半年上涨30.38%，去年以165.98%的涨幅排第一。茅台上半年涨幅为25.1%，排第5位。

  除了这几家“强者恒强”的白酒公司之外，金徽酒、舍得酒业、伊力特这三家2019年涨幅落后的公司今年上半年出现“补涨”，涨幅居前。

  洋河则是“弱者恒弱”的代表，洋河去年涨幅19.83%，排在倒数第二；今年上半年仍以-2.19%的涨幅排倒数第二。口子窖则以-4.43%的涨幅排倒数第一。

  这两家公司从2019年开始，业绩就不理想。洋河2019年营收下滑4.28%，今年一季度继续下滑14.89%。口子窖去年营收增长9.44%，今年一季度则下滑42.92%。

  一季度业绩分化严重：顺鑫农业、五粮液营收增长超15% 不少区域酒企下滑超30%

  对于上半年，尤其是疫情后整个板块的快速上涨，国开证券黄婧归因于“资金抱团”，“此在市场风险提升时，资金抱团食饮板块，其中白 酒板块竞争格局较为稳定、竞争良性，且成长空间更有优势，因此更具吸引力。”

  目前洋河PE（TTM）为21.52倍，在板块内处在较低的水平。而山西汾酒、顺鑫农业、酒鬼酒三家公司已经超过50倍，水井坊、金徽酒、古井贡酒、茅台四家公司也在40倍左右。黄婧认为，从估值来看，白酒板块PE（TTM）处于历史中等水平，核心公司则超历史均值。

  从一季度业绩来看，白酒公司已经出现严重分化。顺鑫农业及五粮液营收增长超15%，口子窖、舍得酒业、老白干等区域酒企下滑幅度则超过30%。

  一季度仍保持正增长的四家酒企分别为顺鑫农业、五粮液、贵州茅台及山西汾酒。在行业挤压式增长时代，分析师比较看好的仍是全国化能力强的高端白酒龙头。