A股在9月将开启增量资金驱动的中期上涨。增量资金提供了上行的动力；扰动因素消散打开了上行的空间；基本面表现优异抬升了市场的底线。

  首先，海外货币宽松预期强化，预计美元的宽松周期至少持续至明年二季度；国内政策重“定向”而非“转向”，且结构性的流动性引导也更有利于股市；同时，居民部门增配权益趋势延续，A股相对其它资产吸引力提升；9月A股增量资金流入预计将再次提速。其次，中美争端带来的扰动高峰（金麒麟分析师）已过；创业板注册制平稳落地，涨跌幅放宽并未造成市场冲击；同时，中报已平稳收官，解禁减持的压力高峰已过。最后，预计国内经济将逐月逐季快速恢复至常态化水平，政策支持下后续动能依然不减；企业盈利超预期，奠定了龙头品种后续业绩基准，抬升了市场的底线，提升了投资者对基本面弹性的预期。我们预计A股在9月将开启一轮中期上涨，驱动上是增量资金入场而非存量资金博弈，行业层面上是全局性的，行业内分化会加剧。

  配置上要淡化风格切换思维，强化对顺周期与高弹性品种的配置。具体建议继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。

  海通证券(15.160, 0.46, 3.13%)：市场继续向北，重视券商

  ①借鉴霍华德·马克思《周期》，用估值和市场情绪衡量股市所处的位置，市场整体水温60度附近，部分行业偏热。②宏观流动性偏松格局没变只是力度变小、微观资金入市继续，库存周期和政策发力推动基本面回升。③牛市3浪上涨趋势未变，市场继续向北，阶段性配置均衡，重视券商。

  中信建投(53.460, 1.86, 3.60%)证券：市场持续震荡，金融板块攻守兼备

  在宏观经济条件并未发生明显改变的条件下，仍维持市场持续震荡的判断，持续推荐银行为代表的大金融板块。如果经济持续回升，金融具有顺周期属性，能够把握上行是从的机会。如果出现震荡或下行，高分红的特征使得组合具备抗风险能力。

  国泰君安(19.700, 0.42, 2.18%)证券：短期处于震荡上沿，中期震荡中枢逐级抬升

  短期处于震荡上沿，中期震荡中枢逐级抬升。短期看，市场分歧的点在于中美和流动性；但中期看，市场的关键仍在于无风险利率下行，贴现率下行和增量资金的作用。当前，短期市场的分歧点在于中美问题和流动性问题。中美问题分歧在于恶化的斜率和程度。尽管中美带动的风险评价在下降，但是伴随总统大选临近，中美恶化的斜率和中方回应的节奏都是当前最为重要的问题。流动性问题上，央行几个月以来流动性平稳甚至“收紧”，让市场担忧货币收紧的节奏。结合经济需求修复节奏和央行表态，货币政策转向时点尚未到来。

  震荡抱周期，逢跌加科技。（1）顺周期并不等同于低估值，当前的估值和结构、交易阻力、风险偏好是顺周期行情的基础。经济周期和基本面环境是顺周期板块继续占优的动力：当前经济处于扩张前期向扩张后期过度阶段，高频数据显示顺周期板块盈利改善斜率具有相对优势。往后看，财政和货币政策有望成为短期催化，新型城镇化、大都市圈政策提升估值天花板。分行业看，银行和保险顺周期方向领头，关注建材、机械、建筑。（2）科技板块同时受益于经济复苏（消费类科技）、5G周期向上与“国内大循环”下自主可控加速推进，兼具中期的盈利弹性与长期的成长空间。短期看，风险偏好下行压制科技板块；中期看，盈利向上使下半年科技板块仍将有明显的投资机会。科技赛道间差别较大，根据PB-ROE和盈利修复节奏，当前科技中新能源>消费电子>云计算>IDC>半导体。

  广发证券(15.930, 0.37, 2.38%)：当前处于牛市中期，主题投资关注国企改革

  当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好环境，坚定“估值降维”：配置疫情受损链条业绩修复弹性较大顺周期中的阿尔法以及牛市贝塔主线泛化自主可控中估值相对合理的龙头：1． 投资内循环（有色、化工、建材）；2． 金融内循环（非银金融）；3． 制造内循环（军工、新能源）。主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。

  招商证券(21.760, 0.61, 2.88%)：9月市场仍保持震荡上行趋势

  进入2020年9月，预计市场仍保持震荡上行的趋势，由于企业盈利加速改善，基本面驱动的特征更加明显，七月单月工业企业盈利增速回升至接近20%，由于前期投放项目集中进入施工期，加之去年同期基数较低，预计工业企业盈利增速将会继续攀升，至明年一季度达到增速顶点。业绩的加速回升，将为市场提供稳定上行动力。由于实体经济融资需求较为旺盛，流动性较之上半年有所弱化，十年期国债利率升破3%。宏观环境组成了非常典型的“复苏环境下流动性趋紧的格局”。微观层面，增量资金较前期有所放缓，股票供给持续增加，这种环境与2017年有类似之处，顺经济周期白马龙头可能会有更优的表现。

  兴业证券(8.190, 0.19, 2.37%)：业绩强化蓝筹搭台，大创新的科技创新机会仍是主线

  中长期看，大创新的科技创新机会仍是主线。“十四五”规划、远景目标有望出台，“卡脖子”、“补短板”等大创新科技成长方向，持续受到政策催化、业绩改善的催化。挑选业绩与估值匹配，实质性能够看到业落地的诸多我们经济转型方向，与优质企业共成长。周期制造，把握补库存，经济复苏主线。消费医药，“内循环”下的受益者，核心资产独立牛市已经开启。成长把握局部性机会，如光伏、军工和部分超跌反弹的机会。

  方正证券(8.840, 0.20, 2.31%)：牛市第三阶段调整期，9月将迎来牛市中的阶段性调整

  牛市第三阶段的调整期。9月将迎来牛市中的阶段性调整，核心原因为风险偏好在9-10月份存在阶段性回落的压力，主要是中美关系的变化，越靠近大选，中美关系的风险对市场造成的不确定性越大，后续需要关注四方面事件，一是美国签署香港自治法后的金融制裁，在8月初出台一级制裁清单之后，30-60天内将出台相关金融机构的二级制裁清单；二是地缘政治的风险，主要集中在台海和南海区域；三是对华为禁售半导体的缓冲期将在9月中旬截止；四是9月29日开始的总统辩论，将着重讨论美对华政策。其次，参考2005年以来四轮流动性宽松之后逐步收紧对全市场估值的影响，流动性二阶拐点确认之后全市场估值扩张的过程均进入阶段性暂停期。

  粤开证券：重拾升势，指数有望再上台阶

  结合当前市场因素判断，短期震荡有再次回升冲击高点的趋势，如顺利突破将有望复制2014年9月行情，目前外围扰动因素有边际改善趋势，指数有望再上台阶。

  9月份是三季度最后一个月，处于从半年报披露完毕到三季报预披露的过渡阶段，部分公司已经披露三季度业绩预报，提前为三季报预热，建议关注三季报业绩明显好转的部分反弹品种，以及中报和三季报均表现亮眼的白马股，同时关注在三季度提前完成全年业绩目标的优质企业，这也是贯穿9月的投资主线。配置方面重点关注以下三个方面：（一）科技股具有中长期投资机会；（二）大消费板块有望提前预热；（三）低估品种具备补涨潜力。

  国盛证券：创业板再向3000行

  后续，继续保持乐观。不论是外部风险，还是内部宏观流动性边际收紧，都不构成系统性风险。今年市场的主要矛盾，是以公募基金为主的机构增量资金持续入市之下，股市流动性极度充裕。因此，机构牛、结构牛将继续。

  震荡整固后，创业板将继续向3000点进发。在外部风险已非主要矛盾，宏观流动性也不会系统性收紧，同时股市流动性充裕之下，当前市场大逻辑并未发生变化。此前在中期策略明确看好创业板3000点，当前仍然维持此判断。