近日，煤炭市场仍然受到各界的广泛关注。与此前疯涨的形势不同，在多部门连续出台的政策影响下，动力煤价格开启了快速下降的通道，连续跌停后已经回落至9月底的水平。

  10月19日起，国家发改委密集发文，对于煤炭价格超出需求基本面的上涨、市场投机炒作等行为进行调整，并且见效明显。作为关系国计民生的重要基础性和战略性资源，煤炭产业将更加关注理性、秩序和稳定。

  接连出台的政策让煤炭市场显著降温，煤炭产业的逻辑也正发生着变化。在明确将依法对煤炭价格进行干预后，国家发改委再度表态称，正考虑将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围。

  制止产业牟取暴利

  近期，各界对煤炭的重视程度前所未有。为了保供稳价，国家发改委等多部门密集出台政策对过热市场进行调控。煤炭是重要的基础性能源，对经济社会发展影响大，与居民生活也密切相关，且煤炭产业基本依靠国内供应，主产地集中。

  随着市场逐渐稳定，国家发改委对煤炭市场调控的要求也更进一步。10月26日，国家发改委发文表示，近期煤炭价格大幅上涨，社会各方面反响强烈。按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，国家发改委正研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间。

  国家发改委指出，正研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，已组织开展煤炭行业成本效益调查，测算确定正常情况下煤炭市场平均价格、平均差价率、平均利润率及合理幅度等。

  在此基础上，国家发改委将统筹考虑煤炭行业合理成本、正常利润和市场变化，研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，并加强与燃煤发电市场化电价机制的衔接，同时完善配套措施、着力强化监管，对不严格执行市场价格机制的行为，将依法依规严厉查处，引导煤炭市场回归理性，引导煤炭价格回归合理区间，推动煤、电行业持续协调健康发展。

  在此之前，为了缓解煤炭价格上涨对电厂带来的冲击，多地已经调整了电价上下浮动的限制。如今，煤炭价格飞涨严重脱离供需基本面，国家发改委对于煤炭市场价格的调整思路，又将带来怎样的影响呢？

  华北电力大学教授、能源互联网研究中心主任曾鸣对21世纪经济报道记者指出，国家发改委的此番表态意在引导煤炭市场进一步规范化，这也有利于更好地促进煤电的市场化。

  曾鸣指出，煤炭与电力同样具备资源属性，与普通商品有所不同；煤炭与电力的价格反映了其成本和合理利润，但同时也要防范牟取暴利。规范化的煤炭市场能够与下游煤电市场进行更好的联动，在政府的严格管控下，煤炭和电力市场都将进一步得到完善。

  打击市场过度炒作

  中信期货黑色建材研究团队在研报中指出，煤炭作为矿产资源品，除却部分债务问题较为严重的煤企以外，实际综合成本一般都在300元/吨以内，部分优质企业可达200元/吨以内。由于国内煤炭消费八成以上主要作为燃料使用，因而其坑口产出后并无更多高附加值产品，而是选洗之后直接销售，其实际综合成本相对较低。

  中信期货指出，正常年份，作为燃料的动力煤坑口售价一般在400元/吨上下，销售利润超过100元/吨。

  今年以来，伴随着全球大宗商品价格的上涨，以及消费旺季需求的逐步增加，在供需偏紧的形势下，国内动力煤价格一路高涨。

  国庆节后，多重因素叠加下，动力煤价格在历史高点不断升高。到10月19日，郑商所动力煤主力合约一度攀升至1982元/吨的高位，较往年的同期水平翻涨数倍，严重偏离供需基本面，炒作意味浓厚。

  中信期货指出，国庆之后动力煤坑口价一度超过1900元/吨，利润率高达500%。近期，有关部门对煤炭价格进行了调控，煤企利润仍在300%以上，相较于其他行业仍是遥遥领先；由此可见，价格干预并非极端措施，而是充分考虑了市场供需的特点。

  自10月19日起，国家发改委开始密集表态，对煤炭产业上下游多个环节进行调节。此后，煤价也进入快速下降的通道。至今，动力煤期货主力合约在7天内暴跌745元/吨，目前已经回落至1237元/吨，跌幅达到37.59%。

  华北电力大学经济管理学院教授袁家海对21世纪经济报道记者指出，作为关系国计民生的基础性、战略性资源，煤炭市场未来将在国家的严格规范管理下有序运行。

  供需基本面持续好转

  自9月底以来，在国家发改委等有关部门的调控下，全国煤炭供需、电厂供煤等均有明显好转。

  据国家发改委介绍，10月5日以来，全国统调电厂供煤已经连续20日大于耗煤，其中10月19日以来电厂供煤大于耗煤均超过100万吨，10月23日达到200万吨。到10月24日，统调电厂供煤714万吨，电厂存煤达到9569万吨，比9月底增加1700万吨，可用17天。

  国家发改委表示，电厂存煤水平快速提升，电煤安全保障能力也大幅提升；随着煤炭产能进一步释放，大秦线检修完毕，电厂供煤将进一步提升。

  国家发改委还在近日赴国家能源集团、华能集团、大唐集团、中煤集团等调研对接中央企业煤炭增产增供工作，强调中央企业要在今冬明春保供保暖中发挥示范带头作用，在保障安全生产和做好生态保护的前提下，推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能。

  与此同时，重点煤炭企业也以实际行动保供稳价，近期大同、朔州、蒙东、鄂尔多斯(32.100, 0.00, 0.00%)、榆林、铜川等地多处煤矿主动降低煤炭坑口销售价格，降价幅度均在100元/吨以上，最高降价达到360元/吨。

  除此以外，国务院国资委、证监会、银保监会等相继表态，守住7天存煤安全底线，抑制过度投机、杜绝资本恶意炒作，督促金融机构对符合条件的煤电、煤炭、供暖等企业和项目给予合理信贷支持等，国家税务局也在10月22日发布消息，对煤电和供热企业四季度应缴税款全部办理缓税。

  中信期货研报指出，在政策强力保供的背景下，煤炭市场供应量大幅增加，市场缺煤情况基本得以解决，四季度“煤荒”问题基本难以再现，缺口也将在不断盈余中缓慢弥补，阶段性调整可能在所难免。

  开源证券分析师张绪成预计，今冬或再度面临冷冬预期，需求或迎来较大增长，同时在电价上调以及融资、退税等纾困政策的支持下，电厂现金流压力或将缓解，实际耗煤需求将获得有效释放。产能核增的释放是四季度保供的关键，预计供给紧缺的问题将得到有效缓解。