红塔证券IPO获通过，业绩波动大投行业务惨淡_IPO_新闻动态

红塔证券IPO获通过，业绩波动大投行业务惨淡

财经参考王硕 2019-04-19

系出“名门”、背靠中烟集团的红塔证券虽面临业绩下滑、违规行为和诉讼纠纷却依然IPO闯关成功，4月18日，据中国证监会第十八届发行审核委员会2019年第21次发行审核委员会工作会议结果显示，红塔证券首发申请获通过。
招股书显示，2015-2017年，红塔证券实现营业收入19.75亿元、9.75亿元和11.13亿元，同期净利润分别为10.44亿元、3.39亿元和3.68亿元，存在较大的波动。

中烟集团旗下控参股多家券商

地处全国最大的烟草生产基地云南的红塔证券，自然与烟草商有着不解之缘。公司实际控制人便是中烟总公司。
招股书显示，合和集团持有公司109,470.00万股股份，占发行前总股本的33.48%，为公司的控股股东。红塔集团持有合和集团75.00%的股权，为公司的间接控股股东。云南中烟直接持有合和集团12.00%的股权，通过全资子公司红塔集团持有合和集团75.00%的股权，通过全资子公司红云红河间接持有合和集团13.00%的股权，为公司的间接控股股东，中烟总公司持有云南中烟100.00%的股权，为公司的实际控制人。
据相关媒体报道，中烟控参股18家金融企业（以进入前十大股东名单为统计口径），其中，控股4家，分别为云南红塔银行、红塔证券、红塔红土基金、红塔期货；参股金融企业达14家，其中8家为银行，分别为中信银行、兴业银行、农业银行、光大银行、交通银行、华夏银行、江西银行、西安银行。另有海通证券、国信证券、东方证券等3家证券公司，万向信托、西部信托等两家信托公司及中国太保一家保险公司。
招股书显示，截至2017年末，海通证券在云南省有5家证券营业部，直接与公司构成竞争。

数次违规、曾被列为失信人

报告期内，红塔证券及其子公司、分支机构存在违规行为，多次被证监局、上海证券交易所、全国中小企业股份转让系统等监管机构采取监管措施。
仅2016年就连续3个月存在违规，数据显示，2016年8月，全国股转公司公告称，对10家未执行投资者适当性管理制度，给不合格投资者违规开通新三板的券商采取自律监管措施，这10家包括红塔证券。
2016年9月，红塔证券旗下红塔登峰1号集合资产管理计划也申购了1.4亿股三角轮胎，然而其截至二季度末总资产为2.4亿元，存在违规申购新股情形。
2016年10月，中国证监会北京监管局发布2016年55号行政监管措施决定书,决定对红塔证券股份有限公司北京板井路证券营业部采取责令增加内部合规检查次数措施。即在2016年10月1日至2017年9月30日期间,每六个月对营业部相关报告及备案事项开展一次内部合规检查。
据天眼查显示，2014年12月29日，红塔证券被昆明市中级人民法院列入失信被执行人。
财经参考致电公司求证公司是否存在其他的重大违规问题？因何被列入失信执行人？但电话一直无人接听。
此外，公司控股子公司报告期内还存在数起其他重大诉讼和仲裁纠纷，红塔资产云中4号专项资产管理计划”与深圳中恒的诉讼纠纷涉及金额8.19亿元，受到了证监会关注和问询。

业绩波动较大、连续两年保荐承销业务零收入

受困于证券行业周期性特征，尤其是证券市场历经“牛熊”交替时刻，公司经营业绩波动较大，招股书显示，2015-2017年，红塔证券实现营业收入19.75亿元、9.75亿元和11.13亿元。2016年、2017年同比增长了-50.65%、14.22%；同期净利润分别为10.44亿元、3.39亿元和3.68亿元，2016年、2017年同比增长了-67.53和8.55%。
同时，红塔证券两融数据连年下降，报告期内,公司的融资融券余额分别为242,772.05万元、165,836.63万元和147,318.96万元，平均融资融券金额为44.25万元、29.26万元和25.98万元。2016年末，公司融资融券余额同比下降31.69%，2017年末，公司融资融券余额较2016年末下降11.17%。两融规模小于同行，且增长幅度小于同行，下降幅度大于同行。（报告期各期末，公司与同行业可比上市公司融资融券业务规模的比较情况如下）

2015年末和2016年末，公司总资产排名分别为第69位和第67位；公司净资产排名分别为第32位和第39位；公司净资本排名分别为第39 位和第45位；2015年和2016年，公司营业收入排名分别为第71位和第72位；公司净利润排名分别为第61位和第63位。排名均呈现下降。
据相关数据统计，2017年有438家公司成功IPO，募集资金2301.09亿元，数量创下中国资本市场有史以来之最，融资额也居前列，2018年103家公司成功实现ipo,募集资金1362.02亿元。但红塔证券在此却连续两年颗粒无收，均为零收入。

囿于云南，发展空间受限

截至2017年末，红塔证券在云南省内，设立开业的证券营业部26家，省外设立并开业的证券营业部情况如下：上海4家，北京、重庆和广东各3家，四川和浙江各2家，江苏、湖南、江西和贵州各1家。
报告期各期，公司在云南省外设立并开业的证券营业部中，盈利的证券营业部数量分别为14家、10家和11 家。公司云南省外证券营业部代理买卖证券业务净收入占比分别为19.78%、20.90%和 20.72%。反观同行，同属云南地区的太平洋证券，2017年底的营业部数量已达88家，云南省内拥有33家，数量最多，省外也更远大于红塔证券拥有55家。
2015-2017年，公司云南省内营业网点股票基金平均佣金率分别为1.18‰、0.98‰和0.91‰。高于云南省内证券市场股票基金平均佣金率的，同期云南省内均值分别为：1.09‰、0.86‰和0.75‰。更高于国内其他同行，同期行业股票基金平均佣金率为0.50‰、0.38‰和0.33‰。
但公司云南的市场份额却呈现下降趋势，2015-2017年，公司云南省内股票交易金额分别为4,157.54亿元、1,805.22亿元和1,452.63亿元，市场份额分别为11.21%、10.89%和10.24%，红塔证券经纪业务的市场份额也表现不佳，2015-2017年这个数字分别9.54%、4.15%和5.33%。
公司的佣金率为何高于云南省平均水平更高于国内其他同行水平？这种优势能否持续，国内布局为何成绩平平？公司对此缄默不语