9月3日，安徽中草香料股份有限公司(以下简称中草香料)完成了新股申购，不日将在北交所上市。中草香料主要从事于香精香料的研发、生产和销售，2023年，公司收入首次突破2亿。

相比上市同行，中草香料的经营规模较小，竞争优势较为薄弱。公司的主要收入的2/3来自于凉味剂，此次募资拓产亦是加码凉味剂业务，但消化待考，其产能利用率及产销率均出现下滑态势，由前员工注册创办的企业形成的关联交易更是备受关注。

关联方贝利化工上市前被注销，前员工“何青”同时在关联方安徽仙奇任职未披露，董事履历玩“穿越”

   资料显示，贝利化工设立于2016年3月，实际控制人为中草香料原行政部员工何青，监事为中草香料实控人李莉的外甥女张娟，财务负责人为中草香料会计尹娣。

2019年前，贝利化工从事小规模精细化工产品的销售。2019年起，该公司开始代中草香料采购DIPPN及其他原材料，2020年其迅速成为公司的最大供应商，2020年、2021年，中草香料对其采购金额分别为1,831.27万元、2,293.16万元，占公司采购总额的比例分别为20.46%、21.88%。而这一业务占各期贝利化工主营业务收入的比重分别为93.73%、88.08%。

这意味着，2020年、2021年，贝利化工近九成营业收入来自中草香料。此外，贝利化工还向中草香料购买凉味剂对外销售。自2021年12月起，中草香料出于减少关联交易的考虑，不再通过贝利化工采购原材料，贝利化工于2022年5月7日申请注销。半年后，即2022年12月29日，中草香料提交IPO申请，拟登陆北交所。

针对贝利化工代为采购原材料的情况，中草香料解释原因之一系个别供应商如DIPPN的供应商，出于商业机密的因素考虑，不愿意与挂牌公司直接交易。

有意思的是，何青于2015年 12月入职中草香料，次年3月便创办了贝利化工，而直到2018年4月离职，贝利化工存续期间为2016年3月-2022年5月，何青在贝利化工存续期内2016年3月-2018年4月为公司员工，即一边在公司任职一边经营贝利化工达2年。

同时，公司实控人李莉与何青在贝利化工还存在资金往来。2018年，李莉借给何青75万，实际为为李莉通过何青转给贝利化工，后又转给中草香料短期 周转使用。即李莉向自己控制的中草香料拆入资金，饶了一个圈。贝利化工和李莉之间也存在资金拆借情形。

 

财经参考发现，何青还曾在中草香料的另一关联方安徽仙奇生物工程技术有限公司（简称“安徽仙奇”）任职，但招股书并未披露。

安徽仙奇设立于2012年6月，由中草香料的第二大股东、副总经理李淑清控制，其持股比例为45%，同时李莉为第二股东，持股35%，中草香料另一副总范金材持股20%，而担任该企业的法人为李莉的外甥女张娟，其担任执行董事总经理。国家企业信用信息公示系统显示，安徽仙奇的高管人员为范金材、李莉，2016年3月更变为张娟、何青，而此时何青又正好创办了贝利化工。2020年12月何青退出，更变为张浩楠。即何青同时在三家企业任职。

 

 

报告期内，中草香料向安徽仙奇采购、销售商标及租赁房屋。

中草香料实控人在创立公司前，于2007年12月创办了上海仙奇食品科技有限公司（简称“上海仙奇”），为了专心经营公司，2014年将上海仙奇转让给前员工张亚楠。报告期内，中草香料向上海仙奇采购了原材料，而该企业于2021年3月1日注销。

中草香料在信息披露还出现了一起“穿越”情形。葛树辉；1999年7月至2007年8月，历任安徽丰原生物技术股份有限公司班长、工段长、车间主任，而工商资料显示，该企业成立于2016年10月，较其履职的起始时间晚了17年。

 

 

内控不规范还曾虚开增值税发票81.94万，报告期出现一起死亡事故

 报告期内，公司存在前期差错更正、关联方资金拆借及资金占用、转贷、业务人员代收 货款等财务内控不规范的情形。

招股书称，公司2021年按净额法调整个别产品贸易收入和成本，对相关事项进行追溯调整。调整营业收入、营业成本等科目。资产、营收、负债均出现了下调，净利润出现了上调。

 

2019年12月30日，中草香料将400万元支付给贝利化工，贝利化工收到400万后，当日将该笔资金转账至由公司实际控制人李莉控制的安徽国联，当日安徽国联将该笔资金连同110万元，合计510万元转至当时由其控制的百荷花，用于支付土地出让金。

百荷花分别于2020 年10月19日、2020年10月16日向安徽国联转款10万和500万元，从而结清与安徽国联的往来款项；安徽国联收到该笔款项后，于2020年10月20日向贝利化工转款400万元，从而结清与贝利化工往来款；贝利化工于2020年10月21日向中草香料转款400万元， 从而结清与中草香料的往来款。

上述拆入安徽国联款项系用于子公司取得土地，资金占用费已于2022年4 月结清。

同时，中草香料还与贝利化工等发生转贷，涉及金额共5,014万元，公司称，转贷形成原因主要系为满足资金监管要求，需要以受托支付的方式进行发放贷款。

 

报告期内，公司业务人员代收货款金额分别为 77.46万元、186.18万元、 20.55万元，各期第三方回款金额分别为134.52万元、148.06万元和107.44万元。

公司的不规范运营或由来已久，早期经营中还出现过虚开发票的违法行为。据裁判文书网发布的案号为（2017）鲁1323刑初436号的《马超运虚开增值税专用发票罪一审刑事判决书》显示，2012年5月至2012年7月，被告人马超运、马恩峰在无真实货物交易情况下，将沂水县金源农副产品有限公司的增值税专用发票虚开给安徽中草香料有限公司共8份，价税合计819400元，税款119058.11元，致使国家税款被骗119058.11元。

 

除了财务上的不规范，公司还出现了涉及死亡的安全事故。2022年5月8日，发行人子公司百荷花3号车间发生火灾事故。本次事故造成1人死亡，未造成环境污染及次生灾害。怀远县消防救援大队出具《行政处罚决定书》，给予子公司百荷花罚款人民币26,210元的处罚；2022年5月8日，百荷花3号车间发生火灾事故，造成1人死亡，2022 年 8月8日，怀远县应急管理局出具《行政处罚决定书》，对百荷花作出责令限期改正，并处以人民币30万元罚款的行政处罚。

子公司火灾事故发生后，中草香料未在事故发生后的2个交易日内披露，构成信息披露违规。全国股转公司出具了《关于对安徽中草香料股份有限公司及相关责任主体的监管工作提示》（公司二部提示[2022]164号），对中草香料及李莉、赵娅进行监管工作提示。

上市同行规模中垫底，前次募投项目未完全投产又来募投扩产且2023年产能利用率及产销率均下滑，上市前分红2,400万员工漏缴保险公积金共310万

整体来看，中草香料的经营规模，在上市同行中排在末位，2023年末，公司资产规模为4.23亿元，同行多数在18亿以上，与之较为接近的华业香料也达6.02亿元，刚突破2亿收入的也不及华业香料的2.69亿元的营收。

 

 

财务数据显示，报告期内，公司营业收入分别为15,012.63万元、18,939.48 万元和20,590.80万元，2021年至2023年营业收入的复合增长率为17.11%，增速较高。公司产品主要应用于食品饮料、日化、烟草、医药等行业。

虽整体增长，但隐忧的是，公司持续合作的客户占比在逐年下滑。数据显示，最近三年持续与公司存在业务往来的客户的数量为183家，占报告期各期客户数量的比例为47.41%、37.89%和35.12%，持续合作的客户产生的销售收入占报告期各期营业收入的比例分别为77.65%、72.06%和58.07%。

公司的主营业务收入主要来自于凉味剂，2021年-2023年，公司来自于该产品的销售收入分别为10,420.49万元，13,786.61万元和15,675.89万元，占比分别为71.07%、73.92%和77.82%。

公司此次总投资2.57亿元便是继续加码凉味剂。招股书显示，公司此次募资14,950.00万元用于年产2600吨凉味剂及香原料项目（一期）。招股书并未披露项目达产后的预期业绩情况。

需注意的是，2023年，公司产品的产能利用率为72.24%，未必达到饱和状态，较2021年的产能利用率的94.93%还下滑了20个点，产销方面，2023年凉味剂的产销率为98.41%，较2022年的105.10%产销率出现下降。

报告期内，中草香料的主营业务毛利率分别为23.05%、30.46%、32.79%及 32.12%，整体呈上升趋势，公司毛利率总体低于行业平均水平；凉味剂产品毛利率呈现先上升后下降的趋势，而同行业可比公司凉味剂产品呈现先下降后上升的趋势。

更耐人寻味的是，中草香料于2020年开工的扩产项目至今仍未完全投产，此次IPO又拟募资用于新增2.15倍的现有产能。

自2020年度开始，中草香料对“年产2000吨食品添加剂项目”分批建设，投资总额约为9亿元，资金来源系自有及自筹资金。

然而，这一预计工期为3年的扩产项目，直到2023年上半年末仍未能完全投入使用。

中草香料“年产2000吨食品添加剂项目”相关土建工程已基本完工，但具体生产线建设仅有第四车间全部完成。

上市前，公司进行了两次分红。2021年12月、2022年3月，公司先后两次发布了1,209.45万元、1,209.45万元的股利派发，合计分红2,418.9万元。

与之相对于的是，公司每年漏缴员工社保和公积金，2020年-2022年，公司社保漏缴人员分别为54人、52人和35人，占比分别约为35%、26.5%和12.5%。公积金漏缴人数分别为52人、53人和35人，漏缴金额（不含离职和退休返聘人员）共约310万。

而2023年仍存在漏缴情形，社保和公积金漏缴人数均为32人。

 

（文中图源招股书、问询函、国家企业信用信息公示系统、裁判文书网）