国采断供被罚风波尚未平息，华北制药(8.870, 0.00, 0.00%)公布的2021年上半年业绩使其再次成为关注医药界的焦点。

8月24日晚间，华北制药股份有限公司（华北制药，600812）发布2021年半年报，显示上半年营收55.83亿元，同比下降5.65%；归属于上市公司股东的净利润100.51万元，同比大跌99.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损3000.75万；经营活动产生的现金流量净额也下跌24.23%至2.43亿元。

华北制药2021上半年利润表

官网以及公开资料显示，华北制药总部位于河北石家庄市，前身华北制药厂是中国“一五”计划期间的重点建设项目，1953年6月开始筹建，1958年6月建成投产，开创了我国大规模生产抗生素的历，结束了中国青霉素依赖进口的历史，让过去贵如黄金的青霉素成为平价药品。1994年，华北制药在上交所挂牌上市。2009年6月，经河北省政府批准，冀中能源(4.290, 0.00, 0.00%)集团对华药集团实施重组。

实际上，华北制药的“出身”相当亮眼，素有“共和国医药长子”“中国制药大王”等称号。先是因国家药品集采断供被罚，如今半年报又是多项数据大跌的成绩单，曾经的制药大王，为什么走到今天的地步？

2021上半年为何净利润大跌？

从半年报来看，华北制药并未就净利润大跌给出直接的解释，在“经营情况的讨论与分析”部分强调，今年上半年，面对复杂多变的发展环境和突然发生的疫情反复，公司牢固树立新发展理念， 紧扣高质量发展主题，围绕“五大产业”协同发展，以“质量效益”为中心，着力调结构、强创新、建合作、牢基础、防风险、提效率，全力以赴推动企业实现更高质量发展。上半年实现营业收入 55.83 亿元，利润总额 0.5亿元。

不过，从“财务报表相关科目变动分析表”可以看到，华北制药报告期内管理费用增长14.69%至2.96亿元，研发费用增长12.67%至6461.1万元。

投资活动产生的现金流量净额亏损5.35亿，增加79.25%。对此，华北制药称，主要是对参股公司财务公司增加投资 2.4 亿元；筹资活动产生的现金流量净额减少40.07%至9.84亿元，华北制药称，主要是 2020 年上半年借助国家新冠疫情期间的优惠政策新增低息贷款较多。

此外，从财报报表可以发现，七家主要参股公司的业绩表现也不乐观，如华药国际医药有限公司，该公司主营医药批发，医疗器械等的销售、货物或技术的进出口等业务。上半年实现营业收入 6.7亿元，同比下降52.83%，净亏损109.9万，而去年同期这家公司的净利润是693.03万。

在“可能面对的风险”中，华北制药提到四个方面的风险，从中也可窥见其业绩下滑的部分原因。

第一，医药经营环境错综复杂，医药工业总产值增速放缓，再加上行业监管持续强化，医改政策不断深化，企业在研发、环保、资金等方面的成本和风险上升，生产经营面临压力和挑战。

第二，国家基本药物目录调整、药品注册审评审批流程优化、一致性评价及带量采购等政策落地带来医药企业经营模式的改变，整个医药行业机遇与挑战并存，为适应经营环境变化，公司内部体制机制、结构调整、营销创新等改革任务艰巨。

第三，国家医药行业改革、多项产业政策出台实施导致医药产品价格持续走低；与此同时，受国内环保标准不断提高、药品质量监管趋严等因素影响，药品生产原材料、能源、动力、人工成 本费以及环境治理投入不断加大，进一步压缩了企业的利润空间，加大了企业运营风险。

第四，医药行业的药品研发存在高投入、高风险、周期长等特点，研发过程中存在诸多不可预 测因素；药品的市场推广也会因为行业、市场环境以及竞争等因素的不确定性受到影响使得药品 研发投入与收益存在不匹配风险。

上述四个风险涵盖行业监管变化、企业内部运营机制、原料成本增高等多方面的问题。尤其值得关注的是，华北制药提到带量采购等政策的落地影响。

2020年华北制药财报披露的报告期中标集采产品

8月20日，因集采中标产品布洛芬缓释胶囊断供，国家组织药品联合采购办公室决定将华北制药列入“违规名单”，取消其自2021年8月11日至2022年5月10日参与国家组织药品集中采购活动的申报资格。对于集采断供的原因，业内有观点认为，是集采中标的价格过低，华北制药在实际生产中无法覆盖成本。

华北制药是集采大户，单是2020年财报就显示，公司有11个主要产品中标。有声音认为，华北制药下滑或许与集采压力有关。

华北制药上市26年，年中报净利润最高不到2亿

自1996年上市以来，华北制药年中报营收数据最高可达到几十亿，但其归母净利润并不高。

华北制药1996年上市以来半年报归母净利润趋势图来源：wind

Wind数据显示，自1996年上市，华北制药的26个年中报数据，最高的是2010年，当年中报显示，华北制药归母净利润近2亿，随后的2012年即转为5474万元。2020年中报归母净利润是一个小高峰，达到1.09亿元，比2019年上半年增长37.78%。

前几天恒瑞医药(47.200, 0.00, 0.00%)归母净利润仅上涨0.2%备受争议，但其归母净利润额超过26亿。相比之下，华北制药的归母净利润显得“寒酸”许多。

归母净利润不高与其毛利率有一定关系。

华北制药2020年报主营业务分行业情况

从2020年报可以看到，华北制药业务板块主要包括化学原料药、化学制剂药、生物制剂、医药中间体、医药及其他物流贸易等。从毛利率来看，最高的是生物制剂，达到86.72%，但营收14.37亿元，仅占当年总营收的12.5%。化学制剂药营收占比近50%，但其毛利率仅47.89%，其他业务板块毛利更是不到10%。

从产品线来看，抗感染类产品占据了华北制药总营收的大头，占比多超过50%，2017年至2019年更是超过60%，而参考2020年财报，抗感染类产品的毛利率不到40%。

一位医药从业人员向澎湃新闻记者表示，虽然华北制药在中国医药(10.980, 0.00, 0.00%)行业发展历史上也有着举足轻重的地位，但大部分营收依然是由相对传统的抗感染药物、心脑血管药物等化学制药业务或者原料药贡献的，毛利并不高，容易受到原材料价格波动、集采等各种外部因素影响。

上述从业人员表示，抗感染产品毛利虽然不高，但作为常用药，的确需要华北制药这样的国企坚持生产。

华北制药的转型与动荡

毛利率低，缺少新的支柱产品，再加上当前鼓励创新的中国医药行业环境，作为老牌药企的华北制药不得不进行转型。

在2020年报中，华北制药提到，面对当前政策的变化，公司将以临床需求为导向，加大创新药研发的投入，全方位引进高端人才，提升研发装备，使药品研发各个环节都能做实、 做精、做深，在确保研发过程真实性、科学性、规范性的同时，提高研发效率。加强对国家相关政策的研究与利用，在确保合规性的前提下，加快创新药上市的速度，以不断涌现的新产品占领市场，逐渐由以仿制药为主转变为以创新药为主，在市场竞争中占取有利位置。

对外上，华北制药打赢了历时十多年的反垄断诉讼。8月12日，华北制药公告称，美国当地时间8月10日，美国联邦第二巡回上诉法院再次以违反国际礼让原则为由，撤销了纽约东区法院2013年做出的责令河北维尔康制药(3.920, 0.00, 0.00%)有限公司及其母公司华北制药对直接购买者原告三倍损失赔偿1.53亿美元的一审判决，退回案件并指令地区法院驳回原告起诉且不得再次起诉。

业内分析认为，赢了这场官司，不仅不用进行高额赔偿，对于华北制药相关产品在国外的销售也有正面影响。

虽然表达了转型决心，但华北制药的转型面临动荡，这种动荡首先体现在人事动荡。

8月13日，华北制药曾发布公告称，公司收到刘文富、周晓冰和王立鑫三份高管辞职报告，分别辞去副董事长、经理、总会计师职务。

去年10月，华北制药也发过一则人事变动公告，称公司董事长杨国占因为工作原因辞去公司董事、董事长职务，同时一并辞去公司董事会战略（投资决策）委员会主任委员和提名与薪酬考核委员会委员职务。而就在2017年2月，时任华北制药董事长郭周克也因个人原因提出辞职。