相对于业绩增速而言，市场更关心超预期。

  近日，在新能源汽车板块接连调整的情况下，恩捷股份(263.820, -4.18, -1.56%)股价却迎来持续反弹，公司1月10日发布超预期的2021年业绩预告，成为股价走强的关键。1月10日-1月21日，恩捷股份涨幅达18.64%。

  来源：Wind

  不光是恩捷股份，随着业绩预告进入密集披露期，业绩超预期的上市公司受到热烈追捧，成为市场的一抹亮色。

  中国证券报·中证金牛座记者统计发现，截至1月23日，在已经发布2021年业绩预告的824家上市公司中，213家上市公司预告的业绩超出市场预期。

  其中，新能源汽车、半导体、医药、化工、煤炭、电子等高景气度行业成为业绩预告超预期上市公司的大本营。而在取得超预期的业绩表现后，不少上市公司有望保持强者恒强的势头。

  超预期受市场热捧

  Wind数据显示，截至1月23日，已有824家上市公司发布了2021年业绩预告。其中，489家公司的业绩有市场一致预期可比数字，以业绩预告的中位数计算，超出市场一致预期的多达213家。

  以晶晨股份(124.500, 2.28, 1.87%)为例，公司1月17日晚间发布的业绩预告显示，预计2021年实现营收47.4亿元-47.9亿元，中枢值为47.65亿元，相较于市场一致预期的47.16亿元超出1.04%；归母净利润预告区间为7.8亿元-8.4亿元，中枢业绩8.1亿元，超出市场一致预期7.7%。

  不少上市公司业绩预告超市场预期源于四季度的突出表现。以圆通速递(16.130, -0.04, -0.25%)为例，公司预计2021年归母净利润达20亿元-22亿元，超过市场一致预期的19.21亿元。其中，四季度单季贡献10.5亿元-12.5亿元的净利润，同比增长175%-227%，呈现出很强的盈利弹性。

  值得注意的是，业绩超市场预期与业绩增幅没有必然关系，很多上市公司虽然业绩预亏，但仍然超出了市场预期。以白云机场(13.230, 0.11, 0.84%)为例，虽然公司预计2021年亏损3.81亿元-4.65亿元，但第四季度实现归母净利润0.25亿元-1.09亿元，出现了明显好转，超出市场预期。

  对于交出超预期业绩预告的上市公司，券商大多相应提升了盈利预测，进一步看好公司的未来表现。以博腾股份(82.190, 3.00, 3.79%)（维权）为例，公司在披露超预期的2021年业绩预告后，中银证券(12.730, -0.03, -0.24%)上调了公司的盈利预测，预计公司2021-2023年净利润为5.24亿元、8.74亿元、10.67亿元，对应EPS为0.97元、1.61元、1.97元。

  兴业证券(9.140, -0.08, -0.87%)统计发现，整体年报业绩预告增速超出市场预期的幅度越大，在年报业绩预告披露期间的市场表现也往往越突出。2016年以来，“超预期”幅度排序前10行业和市场表现前10行业的重合率有明显提升的趋势，尤其是2019年和2020年，重合率分别达60%和50%。

  来源：兴业证券

  国信证券(11.560, 0.00, 0.00%)通过基本面和技术面两个维度构建超预期精选股票组合发现，超预期精选组合自2010年以来满仓年化收益率达到43.55%，相对中证500指数年化超额达到39.18个百分点。在考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益率达到37.55%，相较普通股票型基金指数年化超额26.48个百分点。

  超预期个股在二级市场也受到了投资者的热烈追捧。以上海家化(41.900, -0.71, -1.67%)为例，公司1月17日晚间披露的业绩预告显示，预计2021年营收约76.6亿元，同比增长约9%；归母净利润约6.55亿元，同比增长52%，大超市场预期。1月18日，公司股价应声涨停。

  扎堆高景气度行业

  Wind统计发现，新能源汽车、半导体、医药、化工、煤炭、电子等高景气度行业成为业绩超预期上市公司的大本营。

  以新能源汽车为例。据中汽协公布的数据，2021年，国内新能源汽车市场迎来大爆发，产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比均增长1.6倍，市场占有率达到13.4%，高于上年8个百分点。这一产销数据，大幅超出了2021年初200万辆上下的市场预期。

  在此背景下，新能源汽车产业链迎来共振，相关上市公司业绩也纷纷超出市场预期。比如，2021年六氟磷酸锂供不应求，量价齐升，截至年底国内价格达56.5万元/吨，同比大增413.6%。受此带动，六氟磷酸锂龙头多氟多(41.040, 0.06, 0.15%)预计2021年实现归母净利润12.3亿元-13.3亿元，大超市场预期。

  再以煤炭行业为例。2021年，煤炭行业景气度不断向好，煤炭市场价格持续上涨。Wind数据显示，大同Q6000动力煤2021年均价为876元/吨，同比增长98%；2021年四季度均价为1171元/吨，环比上涨21%。

  受此影响，山煤国际(10.370, 0.45, 4.54%)、晋控煤业(11.510, -0.08, -0.69%)等多家煤炭上市公司业绩预告超出市场预期。其中，山煤国际发布的业绩预告显示，公司2021年预计实现归母净利润45亿元-50亿元，同比增长444%-505%；实现扣非净利润45.8亿元-50.8亿元，同比增长437%-496%，超出市场预期。

  同时，很多行业虽然2021年全年景气度出现波动，但龙头公司仍然通过积极应对市场变化，取得了超预期的业绩表现。比如，2021全年，半导体显示行业整体景气度较2020年大幅提升。但是，下半年行业需求走弱，TV面板价格出现了明显的结构性回调。

  在此背景下，京东方在LCD面板产品方面积极顺应市场变动，面对行业产品价格结构性调整，依托产品、客户结构、技术等优势，积极调整产品组合，价格跌幅较大的TV面板产能比重下降，价格稳健的IT面板产能比重持续上升，最终2021年业绩预告超出市场预期。