作为一种市场非常信赖的投资品种，可转债被价值投资者看中，是巴菲特的心头好，不过在A股屡次表现出其激进一面。

  最近两个交易日表现更为明显，多个可转债已经完全抛弃正股，走出了独立行情，不管正股涨跌，自己先涨个高兴。

  一般情况下，可转债市场表现和正股密切相关，正股是可转债的肉身，可转债是正股的灵魂，灵魂总是围绕肉身打转，现在灵魂已经离肉身太远了。

  可怕的是那些和灵魂共舞的投资者，可能还没意识到这样做的危险。

  大涨

  最近两日，可转债炒作再次出现高潮。

  19日蓝盾转债(384.000, 64.00, 20.00%)涨64.1%，20日继续大涨，盘中两度熔断，一度飙升60%，创下最高价467.94%，截至收盘，上涨13.07%。

  蓝盾转债两天上涨22%，但是蓝盾股份(7.600, 0.51, 7.19%)两天上涨了85.55%。

  如果说19日的大涨，市场还能理解，比如蓝盾股份涨停后，市场无法买到，只能买入蓝盾转债，将蓝盾转债推到高位，等到蓝盾股份稍后几个交易日继续涨停，涨幅追上可转债涨幅，实现估值均衡。

  但是20日蓝盾股份冲高回落后，可转债还继续大涨，就很难理解了。如果蓝盾股份没有涨停，或者涨幅不佳，那么可转债应该回头过来，和蓝盾股份靠拢，毕竟19日一个两者涨幅差异实在巨大。

  盛路转债(356.865, 20.87, 6.21%)的表现，和蓝盾转债如出一辙，19、20两日上涨69%，其中20日最高暴涨逾63%，盘中2次临停，价格创415元历史新高，升超1倍。

  盛路通信(7.240, -0.20, -2.69%)19日上涨0.94%，昨日下跌1.46%。盛路通信正股这两天表现波澜不惊，没有看到炒作资金入场情况，可转债却被资金狂拉，出现正股微跌盛路转债两天涨69%的奇观。

  最近两日广电转债(353.580, 22.54, 6.81%)、凯龙转债(366.934, 35.00, 10.54%)、模塑转债(269.642, 25.64, 10.51%)、万里转债(295.563, 92.26, 45.38%)等大涨的可转债，都出现正股没有太大表现，甚至下跌的情况。

  换手率

  昨天蓝盾转债成交达到126亿元，8月10日出现债转股，其转债余额为1亿元，由于每张价格超过300元，蓝帆转债(134.838, -0.35, -0.26%)市值为3亿多元。Wind显示，其交易换手率达到34倍。

  也就是说，每张蓝盾转债被买卖了34次。

  这可以用疯狂炒作来形容了，不仅蓝帆转债，成交额靠前的转债品种，都出现超高换手率，比如盛路转债换手率达到31倍，模塑转债达到15倍。

  蓝盾转债目前的转股价值为122.45，也就是在该价格的情况下，转股不会亏本，而其现在价格为320，没有投资者会愿意在这个价格转股。

  根据蓝盾转债的强赎规则，在转股期内，如果连续30个交易日内有15个交易日收盘价的转股价值大于130，或者剩余规模小于3千万。可以触发强赎。

  昨天蓝盾转债转股价值一度到了130，现在关键是看正股是否会继续上涨，是否会触发强制转股。

  此前市场多次出现上市公司宣布强赎后可转债暴跌的案例。

  5月7日，泰晶科技(19.330, -0.20, -1.02%)宣布强制赎回泰晶转债，泰晶转债当天下跌47.68%，酿成一起“投资惨案”。

  泰晶转债价格大跌的表面原因是上市公司宣布强制赎回，更重要的原因是可转债价格大幅高于转股价值，即转股溢价率太高，缺少股价做支撑。如果泰晶转债转股溢价率不高，即使上市公司宣布强赎，也不会有这样的跌幅。此前被宣布强制赎回然后大跌的再升转债，也是类似情况。

  昨晚，蓝盾股份提示市场风险，称“蓝盾转债”价格严重脱离与公司股价之间的关联，已偏离合理价值区间，且与市场宏观环境、行业情况及经营情况无关，主要受市场资金影响所致。

  此外，公司还表示，发现部分媒体将公司纳入“量子科技”概念股，公司申明公司目前在“量子科技”领域未进行市场业务开展、无相关业务收入。

  此前，19日晚间，蓝盾股份公告，因涉诉事项未履行生效法律文书确定义务，公司和部分子公司及公司控股股东柯宗庆、柯宗贵已被列入失信被执行人名单。

  因为可转债有T+0交易、流通盘小的特性，很容易被游资盯上，短期内出现赚钱效应，吸引市场目光，作为投资品种，被爆炒乃是常见情况，但是对普通投资者而言，这种机会太难把握，过高的转股溢价率会透支转债对应正股未来的上涨空间，失去债底保护功能，很容易出现崩盘情况。

  很大一部分投资者风险意识依然不高。投资者还应该珍惜自己的钱包，熟悉投资规则。