12月2日，富时罗素宣布对富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数、富时中国A小盘股指数的季度审核变更。该变更将于12月18日星期五收盘后（即12月21日星期一）生效。

  根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交“异常”放大，特别是在尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。

  中金公司(66.540, -1.46, -2.15%)此前曾发布研报表示，股价影响上，受套利资金的推动，越是距离调整日早（特别是公布前）、且那些存在潜在意外（不易被预测到）或日常交易流动性偏差的个股往往股价反应越大。待结果宣布后、正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股。但是，在调整正式实施日，虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓，但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加的个股在调整实施日股价下跌的情形。

  3股新被纳入富时中国A50指数

  富时罗素同时宣布，富时中国A50指数新纳入比亚迪(172.610, 2.86, 1.68%)、泸州老窖(184.950, 1.04, 0.57%)、爱尔眼科(66.400, 2.35, 3.67%)。根据Wind数据显示，截至12月2日收盘，这三只股票年初至今涨幅分别为256%、115%、111%。

  比亚迪今年迎来了股价和业绩的齐创新高，目前市值达4422亿元，是A股市场的“汽车第一股”。根据其三季报，其第三季度净利润为17.5亿元，同比增长1362.66%。1-9月，实现营业收入1050.23亿元，同比增长11.94%；净利润34.14亿元，同比增长116.83%。根据最新披露数据，比亚迪第一大股东为香港中央结算（代理人）有限公司，持股比例为25.26%。

  泸州老窖目前市值2694亿元。在高端酒市场上，目前主要以茅台、五粮液(260.830, 0.28, 0.11%)、国窖1573等为主。根据其三季报，公司前三季度实现营业总收入115.99亿元，同比增长1.06%，净利润48.15亿元，同比增长26.88%。

  爱尔眼科目前市值为2640亿元，实现了“十年十倍”。根据其三季报，公司前三季度实现营业收入85.65亿元，同比增长10.78%；净利润15.46亿元，同比增长25.60%。

  另外，被删除的三只股票保利地产(17.180, -0.19, -1.09%)、智飞生物(134.000, 5.92, 4.62%)、中国联通(4.890, -0.03, -0.61%)年初至今涨幅分别为13%、159%、-15%。

  外资未来流向问题存分歧

  Wind数据显示，截至12月2日收盘，年初至今北向资金合计净买入1639.61亿元，而2019年全年北向资金净流入3517亿元。

  近一个月来，北向资金净买入前五的公司包括格力电器(67.800, -1.73, -2.49%)、中国平安(91.480, -1.37, -1.48%)、隆基股份(69.460, -0.26, -0.37%)、中国中免(196.980, 1.46, 0.75%)、恒瑞医药(89.160, 1.63, 1.86%)；净卖出前五的公司包括海康威视(44.770, -0.06, -0.13%)、五粮液、洋河股份(179.680, 0.68, 0.38%)、海尔智家(27.280, -0.43, -1.55%)、中国人寿(41.870, -0.58, -1.37%)。

  北向资金在连续4年加速涌入后，今年进场节奏显著放缓。而关于外资未来流向如何，研究机构对此存在一定分歧。

  国盛证券认为，虽然未来国际指数扩容暂缓，但外资流入趋势料将延续，维持年内2000-3000亿外资增量的判断。长期来看，A股国际资金仍远远低配，即使外部不确定性增加，外资入场初级阶段的大逻辑也不会有丝毫改变。

  粤开证券认为，尽管当前并未有其他国际指数进一步公布扩容A股的计划，但今年以来外资对投资A股的积极性仍然较高；且相对韩国、中国台湾地区外资的持股比例，外资增持A股空间仍然很大。外资净买入A股仍然在初级阶段，随着我国资本市场对外开放的力度加大，未来外资中长期的流入趋势不会改变。据其测算，若A股将在5-8年内能够被全部纳入MSCI、富时罗素等国际指数，外资有望净流入A股2-4.5万亿元人民币，每年净流入规模至少能达到2500亿元以上。

  新时代证券持有不同观点。新时代证券策略首席樊继拓认为，相对来说，保险机构和外资更关注估值。今年北向资金流入规模放缓，主要原因是估值上行较快，导致性价比下降，如AH溢价指数已从去年的120-130的区间抬升到目前的140-150的区间。如果明年A股的估值继续抬升，不排除外资买入规模进一步减少，甚至变成小幅净流出。不过考虑到人民币资产的长期价值和外资分散配置的需要，外资流出的规模不会很大。