对太平洋(3.810, 0.00, 0.00%)证券来说，2020年“有点难”。

  太平洋证券股份有限公司（下称“太平洋证券”，601099.SH）三季度财报显示，2020年前三季度营收同比减少43.22%，归母净利润同比减少75.25%，是A股上市券商中唯一一家前三季度营收和归母净利润双降的券商。

  然而太平洋证券的“麻烦”还不止如此：今年以来，太平洋证券接连收到内蒙古证监局、云南证监局、广东证监局的罚单，同时，在监管评级上也持续降级，自7月开始被云南证监局实施“专项检查”数月有余，截至发稿时，尚未有明确进展公布。

  《投资者网》就上述问题致函太平洋证券，未收到回复。

  频收罚单评级连降

  据官网资料，太平洋证券于2004年1月6日在云南省昆明市注册成立，注册资本6.65亿元。2007年12月28日，太平洋证券在上海证券交易所上市，成为国内证券行业第7家上市的证券公司。

  2020年以来，太平洋证券接连收到内蒙古证监局、云南证监局、广东证监局的罚单，涉及的问题包括内部经营及合规管理、风险管理、执业督导等问题（见图1）。

  另外，中国证监会8月26日公布的《2020年证券公司分类结果》显示，太平洋证券的评级已降至CCC，而2017年，该公司的评级还为A，2018、2019年其评级分别为BB、B，不难看出，这已是太平洋证券连续三年被下调评级。

  证监会官网显示，“证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力、持续合规状况为基础，结合公司业务发展状况，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司治理结构、内部控制、合规管理、风险管理以及风险控制指标等与其业务活动相适应的整体状况。”

  不过，东北证券(9.460, 0.00, 0.00%)投资银行总部周璐向《投资者网》分享到，“证监会会对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别监管。”

  此外，据7月18日公告称，公司收到云南证监局《专向检查通知书》，根据《证券法》《证券公司监督管理条例》等相关法律法规的有关规定，云南证监局对公司实施专项检查。至今已过去数月，上证e互动平台也有不少投资者对此表示关注，但截至发稿时，并未有进一步公告和回复信息。

  前三季度净利下滑近八成

  管控不力、频收罚单之下，被“专项检查”的太平洋证券三季度交出的成绩单有些“惨淡”。

  三季报显示，前三季度营收7.98亿元，同比下降43.22%，相较于2019年前三季度营业收入115.57%的增速差别巨大，而归母净利润9917.34万元，同比下降75.25%，降幅也尤为明显。

  三季报中提到，“公司的经营状况及各业务盈利情况与证券市场紧密联系，受到证券市场环境复杂多变的影响，报告期内归属于母公司股东的净利润同比大幅减少，预计全年归属于母公司股东的净利润可能与上年相比将发生较大变化。”

  财报中提到的“证券市场环境复杂多变的影响”是指疫情，还是资本市场？

  通过整理各券商三季报显示，2020年前三季度，在A股上市的40家券商营收同比增长28.86%；归母净利润同比增长40.25%。多数券商实现大丰收，有3家券商营收规模出现下滑，3家净利润下滑，而太平洋证券是唯一一家营收和净利双降的券商。

  那么问题来了，究竟是什么原因导致其“逆势”双降？

  据同花顺(138.000, 0.00, 0.00%)软件统计，有不少投资者也针对这一问题向太平洋证券发问。

  公允价值变动同比减少近10亿

  上证e互动平台上有投资者问到，“随着三季度全国疫情的逐步好转，但公司业绩不但没有明显增加，反而还在下降，请问是什么原因？”太平洋证券方面回复到，“与去年同期比较，公司三季度业绩同比下降，主要原因是受市场行情影响，权益类和非权益类证券公允价值变动损益同比减少。”

  三季报显示，太平洋证券前三季度公允价值变动收益为-3.59亿元，而去年同期为6.27亿元，财报中解释为“持仓市值变动所致”。

  因财报并未完全披露其持仓的“权益类和非权益类证券”，然而《投资者网》注意到，太平洋证券被列入前十大股东的久日新材(43.370, 0.00, 0.00%)长期处于破发状态，其股价低迷的表现，很有可能给太平洋证券带来了不小的打击。

  作为久日新材科创板IPO上市的联席主承销商，太平洋证券持有久日新材约140万股的股票，持股比例为1.26%，是该公司第九大股东（见表1）。

  作为科创板公司中破发幅度最大的公司，久日新材的股价大部分时间都低于发行价，12月11日，久日新材的股价收于43.37元，相较于发行价66.68元下跌35%。

  太平洋证券投资久日新材是否算是“踩雷”，如今看来还为时尚早，但 “逆势”双降的前三季度财报，源于“受市场行情影响，权益类和非权益类证券公允价值变动损益同比减少”，也在一定程度上说明了其盈利能力较为薄弱，业绩稳定性较差。

  其近几年“过山车”式的归母净利润变动也印证了这一点。2015年至2019年，太平洋证券的归母净利润分别为11.33亿元、6.68亿元、1.16亿元、-13.22亿元、4.63亿元，2018年甚至出现亏损（见图2）。

  单看第三季度业绩，太平洋证券虽然营收同比仍下跌9.55%，但较第二季度跌幅53.9%环比已经收窄，归母净利润增长8.19%，环比已扭亏为盈。

  在资本市场整体回暖后的疫情阶段，太平洋证券能否持续三季度的势头，第四季度能否交出不错的成绩单？市场将拭目以待。