对于热衷持有A股千亿市值股票的投资者而言，今年前5个月的日子是煎熬的。

  第一财经记者梳理统计Wind数据发现，截至最新收盘，A股市场共计142家千亿市值企业，年内平均涨幅仅1.73%。

  农历春节以来，高估值千亿龙头股集体大幅回调，场内曾出现过“一天杀一只白马股”的异象。记者注意到，1月1日以来，有38只千亿市值股自年内最高点的最大回撤幅度超过40%，整体最大回撤的平均值高达28.41%，顺丰控股(63.150, 0.02, 0.03%)（002352.SZ）、金龙鱼(78.780, 4.58, 6.17%)（300999.SZ）等6只个股的最大回撤一度超过50%。

  短期大幅杀估值后，千亿市值股的表现也有分化：有部分个股一蹶不振，股价始终在年内低点徘徊；也有部分个股稍稍收复失地。记者梳理数据显示，按年内最高价对比最新收盘价的回撤幅度来看，回撤超40%的个股有14家，平均回撤幅度为19.82%。

  千亿股后市如何走？“有部分龙头股已经稍微修复了估值，但年内再创新高的可能性很小了。个别业绩亮眼、行业景气度高的个股或有机会出现修复式上涨行情。”一位资深市场人士对记者说。

  千亿龙头一蹶不振

  单就千亿市值股的年内最大回撤来看，整体战况一片凄惨。截至最新收盘日，年初以来，两市142只千亿市值股的平均最大回撤幅度为28%，明显超过同期各主要股指的最大回撤幅度。

  龙头股涨得快，跌得也狠。Wind资讯数据显示，航发动力(40.690, 1.54, 3.93%)（600893.SH）、金龙鱼、爱美客(584.110, 4.51, 0.78%)（300896.SZ）、顺丰控股、恒立液压(80.820, 3.81, 4.95%)（601100.SH）、阳光电源(80.340, 0.41, 0.51%)（300274.SZ）7只股最大回撤超过50%；31只股的最大回撤超过40%，包括隆基股份(94.770, 0.27, 0.29%)（601012.SH）、三一重工(28.670, 1.02, 3.69%)（600031.SH）、比亚迪(151.360, 2.37, 1.59%)（002594.SZ）、立讯精密(33.030, 0.07, 0.21%)（002475.SZ）、恒力石化(27.450, 0.05, 0.18%)（600346.SH）、中金公司(45.820, 3.83, 9.12%)（601995.SH）、华熙生物(214.300, -4.81, -2.20%)（688363.SH）等各个细分领域的龙头公司。

  涨幅过快是千亿龙头大幅度回撤的主要原因，最大回撤逾50%的航发动力在一年内累计上涨4倍；金龙鱼、爱美客等最大回撤居前的个股都实现3倍涨幅。

  “去年场内新发基金达到阶段最大规模，资金集中买入白马股是对盈利确定性的极致追求，估值溢价程度被放大。”一位上海私募基金经理对第一财经记者说，“前期涨幅过快的个股透支了业绩表现，如今只能以时间换空间，不断通过业绩表现消化估值。”

  另外，业绩不达市场预期也是龙头股频遭抛售的主要因素。今年一季度，盈利能力向来平稳的顺丰控股出现巨额亏损，归母净利润亏损近10亿元。在该公司披露一季度业绩预告后，股价放量大跌，截至最新收盘价，顺丰控股股价报63.13元，较年内最高价124.06元回撤幅度仍接近50%。

  个别龙头修复性上涨

  春节后，千亿市值股在短期被大幅度杀估值，单月甚至单周跌幅超过20%的屡见不鲜。进入二季度，很少再看到大批量龙头股单日集体杀跌的“惨状”。而随着公募基金调仓换股，千亿市值股亦走出分化态势。

  第一财经记者根据年内最大回撤幅度、最新股价较最高点的回撤幅度两项数据对比千亿龙头股表现。其中，股价年内最大回撤幅度是指年初以来股价最低位较最高位的调整幅度；最新股价较最高点的回撤幅度，更能体现出个股跌至年内新低位后是否出现修复式上涨行情。

  记者梳理统计发现，如航发动力、顺丰控股、中金公司、三一重工、传音控股(159.770, 5.37, 3.48%)（688036.SH）、闻泰科技(82.580, 0.26, 0.32%)（600745.SH）、金龙鱼、荣盛石化(26.100, 0.64, 2.51%)等股的两项数据相差不足2-3个百分点，且这些个股的年内最大回撤幅度都超过40%。这意味着，在大幅回调后，这些股票仍在年内股价最低位附近徘徊，未得到资金的青睐。

  另一边，华熙生物、山西汾酒(442.120, 17.06, 4.01%)（600809.SH）、康泰生物(207.480, 11.68, 5.97%)（300601.SZ）已完成大幅度的修复式上涨，最新收盘价较年内最高价回撤幅度均已缩小至个位数。其中，华熙生物、康泰生物4月以来均累计大涨逾40%。截至最新收盘，华熙生物股价报219.11元，较最高点229.45元仅下跌4%左右。

  千亿龙头大跌后走势不一，与公募基金调仓换股不无关系。康泰生物是一家被公募偏爱的疫苗龙头股，公司旗下的13价肺炎、人二倍体狂犬疫苗陆续上市。今年一季度，康泰生物营业收入同比增长56.31%，归母净利润同比增长937.58%。

  从今年一季度机构动向来看，截至今年一季度，广发旗下四只混合型基金产品位列上市公司前十大流通股东。其中，广发双擎升级、广发小盘成长、广发创新升级灵活配置3只基金均在一季度对康泰生物进行增持，合计增持股份近200万股。

  两只医美行业的玻尿酸龙头股爱美客、华熙生物也都获得了机构的增持。一季度末，两家私募新晋成为了华熙生物的前十大流通股股东。其中，高毅资产为第九大流通股股东，持股100万股；上海艾方资管旗下的产品持股110万股，位列第六大流通股股东。另外，全国社保基金一一八组合、华夏科创50指数基金均在一季度完成了增持。

  爱美客也获得了包括广发医疗保健、农银汇理医疗保健、银华富裕主题、华泰柏瑞品质优选在内的多只基金新晋成为公司前十大流通股股东，或是进行了增持。

  公募增持的同时，北向资金也在千亿龙头股回调之际逢低买入。Wind数据显示，截至5月12日收盘，年初以来，前期大幅回撤的万华化学(101.830, 2.08, 2.09%)（600309.SH）、隆基股份、中金公司、通威股份(37.300, -0.29, -0.77%)、亿纬锂能(93.580, 5.58, 6.34%)（300014.SZ）、万泰生物(318.900, 11.13, 3.62%)（603392.SH）等股都获得陆股通增持流通股本的0.5%-1%。