作为资本市场不可或缺的一股力量，“牛散”动向历来被投资者津津乐道。那么，他们买基的眼光怎样？

  数据显示，若以权益类基金第一大持有人数据为样本来看，假设截至4月9日他们仍然等量持有去年末份额的基金，最高单只基金亏损额可超6000万元，盈利最多的有1267万元。若仅看短期，这些牛散亏损人数多于盈利人数，且业绩分化明显，跟风抄作业的危险不小。但拉长眼光来看，盈利还是颇为丰厚的。

  牛散单只基金盈亏分化

  从牛散单只基金投资盈亏角度来看，若按上述统计方法，Wind数据显示，年内众多基金的第一大持有人中，亏损最大的“牛散”名叫丁碧霞，受到券商行情的拖累，其购买的招商中证证券公司指数基金今年来亏损金额或已接近6170万元。

  招商中证证券公司指数基金近年来净值走势图

  与此同时，华宝标普油气天然气上游股票指数A人民币今年来涨逾36%，马翊晨作为去年末该基金的第一大持有人，或已浮盈1268万元。其同样于去年末持有的嘉实原油（QDII-LOF），虽然投入并不大，但年内的净值涨幅也超过22%。

  这主要借助了今年的原油行情，随着国际油价大幅反弹，油气类基金业绩表现出彩，除了马翊晨外，吕洋、於巍等人也在其他油气类基金上略有浮盈。

  从主动管理型产品来看，有人年内或在博时主题行业混合、万家行业优选混合运作上亏损上百万，也有人在兴全绿色投资混合、圆信永丰汇利混合、兴全趋势投资混合等产品上盈利数十万，回报分化也不小。

  基金是牛散的配置工具

  值得注意的是，基金牛散在单只产品上的成败，或并不足以代表其全部“实力”。一些资金雄厚的玩家，实则采用基金组合模式，多行业配置，以追求整体回报，投资者若盲目跟风“抄作业”，风险不小。

  以丁碧霞为例，作为老牌“牛散”，丁碧霞多年来一直活跃在基金和上市公司的十大持有名单中。从其持基风格来看，过去几年比较偏好分级基金，随着这类基金退出历史舞台，如今其重点布局指数类产品，仍以工具类产品为主，资金分散到不同的行业板块。

  从丁碧霞最新基金布局来看，撒网较广，但仍能看出一定的投资思路，盈亏并不局限于单只基金。

  去年末，丁碧霞重仓了不少低估值行业的产品，金融类基金产品囊括券商、保险和银行，另外还有传媒、煤炭等板块。除此之外，还布局了宽基指数类产品，如鹏华创业板指数(2767.884, -15.44, -0.55%)。

  盈利方面，2020年末，丁碧霞出现在多只基金的十大持有人名单中，看得出是以基金组合的形式撒网配置，因此各有盈亏。

  除了招商中证证券公司指数年内回报负14%外，丁碧霞去年末名列第二大持有人的鹏华中证国防指数(1750.794, -38.35, -2.14%)亏损18%，名列第八大持有人的鹏华中证800证券保险指数(6073.099, -22.00, -0.36%)也亏损近13%，多只产品表现不佳；当然，也有许多盈利的产品，比如鹏华中证一带一路指数、鹏华中证银行指数(7036.880, -32.87, -0.46%)为其获得8.9%、7.7%的正收益等。

  不仅如此，丁碧霞的名字还出现在一些上市公司的十大流通股股东名单中，比如横河模具(7.010, -0.06, -0.85%)、通程控股(4.510, 0.01, 0.22%)。如果仅看牛散在哪只基金上买的多就盲目跟注，或管中窥豹、得不偿失，在被动管理型基金的投资上犹如是。

  长期投资获得更高回报

  如果不看作为投资工具的被动型基金产品，在主动型权益类基金中，不少“牛散”的长期持有思路明显。以九泰锐富事件驱动第一大持有人余子贵为例，年内该投资者虽然年内是亏损的，但是长期来看收益颇丰。

  自2018年年报开始，余子贵的名字就出现在九泰锐富事件驱动混合的十大持有人名单中。起初只买了385万份额，此后余子贵的持基份额逐年提升，截至去年末已荣登基金第一大持有人，持有份额1634万份。数据显示，九泰锐富事件驱动混合2019年初以来，业绩回报有114%，对于着眼长期的投资者来说业绩不错。

  九泰锐富事件驱动混合近几年净值走势图

  再以项宇涛为例，自2017年年报时成为兴全趋势投资混合的第一大持有人后，项宇涛一直是该基金的头号持有人，超越不少机构投资者，且持有份额每年都在提升。该基金2018年初至今，业绩回报也有76%。

  兴全趋势投资混合近几年净值走势图

  近些年来，基金赚钱整体赚钱效应超过个人炒股，不少牛散不再以博弈的身份站在基金对面，反而与基共舞，试图分享净值收益。虽然牛散的资金量和产品聚焦度或与普通投资者有所不同，短期也可能出现大幅亏损的情况，但有一点是殊途同归的，长期持有优质基金，往往能获得更高的投资回报。

  不过，好买基金人士提示，长期持有基金虽然可以把基金收益转化为投资者的收益，但是从历史表现来看，多数行业主题基金、宽基指数基金等产品并不适合长期持有，这点需要额外注意。