编者按：尽管时间已经过去了2年半，但大盘依旧没有从2015年开始的下跌中缓过劲来，不过，这丝毫不影响贵州茅台股价的步步高升。已经648元/股的贵州茅台的股价还有多大的上涨空间，这是一场价值回归还是博傻游戏，也许只有时间才能告诉答案。

截至10月29日晚间，A股19家白酒上市公司中有16家公司发布了2017年三季报，从营收和净利润增幅来看，14家公司实现了同比增长，占比达到87.5%，仅有青青稞酒和金种子酒两家公司业绩下滑。

另外，截至目前，仅有迎驾贡酒、皇台酒业和酒鬼酒3家公司尚未发布三季度业绩报告，而逾八成酒企交出业绩飘红的成绩单，这也是近4年来，白酒行业表现最好的行情。

逾八成酒企业绩飘红

《证券日报》记者通过Choice数据统计显示，16家发布三季报的白酒上市公司中水井坊营收增幅最大，而净利润增幅最大的当属山西汾酒。

具体数据显示，净利润增幅超过60%的公司有山西汾酒、沱牌舍得、水井坊和贵州茅台，增幅分别为87.54%、74.2%、63.22%和60.31%；其次是老白干酒，公司前三季度的净利润增幅为40.45%。而古井贡酒、五粮液和泸州老窖的净利润增幅分别为36.92%、36.52%和33.1%。口子窖和今世缘的净利润增幅分别为26.4%和20%。洋河股份的净利润增幅为15.34%。伊力特、顺鑫农业和金徽酒的净利润增幅分别为10.88%、10.3%和10.17%。

另外，青青稞酒和金种子酒2家公司前三季度营收和净利润均出现下滑，其中，青青稞酒净利润同比下滑43.27%，金种子酒的净利润同比下滑50.34%。

从上述数据可以看出，拥有高端酒的酒企，在报告期内净利润增幅比较大，而区域酒企如口子窖、今世缘、伊力特、金徽酒等公司的增幅明显不如以高端酒为主的贵州茅台、水井坊、五粮液等公司。

而作为今年前三季度净利润增幅最大的公司，山西汾酒在报告期内实现营收48.55亿元，同比增长42.79%；实现归属于上市公司股东的净利润为8.06亿元，同比增长79%。基本每股收益0.93元。

根据产品档次来看，山西汾酒中高价白酒前三季度的营业收入为32.98亿元，低价白酒收入为13.3亿元，配制酒营收为1.89亿元。按照销售区域来看，山西汾酒省内的销售额为29.33亿元，省外18.85亿元。

从上述数据可见，山西汾酒中高价位酒的销售远大于低价酒，这与当前国内高端白酒盛行的符号相匹配。另外，省内市场销售依然占比较大，山西汾酒虽然近年来一直在拓展省外市场，但目前来看阻力依然非常大。

值得一提的是，贵州茅台和五粮液作为高端酒的代表，年内曾多次出现断货，市场供需紧张，在三季报中茅台酒和五粮液的销售业绩亮丽，也印证了市场上缺货行情。

《证券日报》记者通过查阅上述业绩增幅较大的酒企财务数据可见，高端白酒今年前三季度量价齐升，对上市公司的利润贡献率较大，而接近九成业绩增长的酒企中，不乏以高端酒销售为主的企业。而通过此轮行业调整，白酒行业两极分化的态势也越来越明显。

贵州茅台造血能力最强

事实上，经过4年时间的调整，白酒行业自2016年底至今，行业内出现了不少热点信号，高端白酒销售量猛增，酒价也是节节攀升，不少酒企几年前三季度做出提价举措，一方面来自原材料（主要是包材）成本上涨所致，一方面，在过去的4年中，不少酒企应对行业调整，降低了产品价格，如今，高端白酒销售回暖，不少酒企开始恢复原来价格，而提价带给酒企的则是直接的利润。

不过，虽然有近九成的酒企在报告期内实现了业绩飘红的好成绩，但是，从盈利水平来看，贵州茅台前三季度近200亿元的净利润成为白酒上市公司中最赚钱的公司。

《证券日报》记者在茅台发布三季报时曾给算了一笔账，按照384.04亿元的茅台酒销售数据来算，茅台酒每天销售量约85吨。而从盈利情况来看，接近200亿元的净利润，平均每天茅台大约赚7300万元，茅台的造血功能远超其他酒企。

另外，酒业业绩上涨的同时，也吸引了资金的青睐。《证券日报》记者统计显示，截至10月27日，19家白酒上市公司中，年内股价涨幅超过100%的公司有3家，分别为山西汾酒、水井坊和五粮液，它们的股价涨幅分别为136.87%、134.38%和101.27%。另外，贵州茅台公司股价年内涨幅为97.35%。而泸州老窖、沱牌舍得、洋河股份、伊力特、口子窖、古井贡酒、酒鬼酒、今世缘和金种子酒9家公司股价年内的涨幅分别为84.81%、77.37%、69.8%、65.48%、59.21%、49.88%、35.89%、24.53%和1.19%（处于停牌中）。

另外，老白干酒、迎驾贡酒、顺鑫农业、青青稞酒、金徽酒和皇台酒业（停牌中）6家公司股价年内均为负增长。

从上述酒企财务数据和公司股价走势均可看出，白酒行业两极分化已经形成，品牌集中度越来越高，而拥有强大品牌影响力的酒企的赚钱能力也更强。同样，在资本市场中，资金都会去寻找优质标的企业，如今，贵州茅台以649.63元/股的价格成为A股资本市场最贵的股价，公司市值也已站上8000亿元，位居A股第8位，超过中国石化和招商银行。