借道SPAC赴美上市,押宝定制化,前途汽车是否还有“前途”?
新京报 2022-05-07
前途K50 新京报记者 王琳琳 摄前途K50 新京报记者 王琳琳 摄

  手握“双资质”、沉寂两年的前途汽车,继去年底宣布K50复产后,再开讲“新故事”。

  日前,在推出车型定制化服务方案的同时,前途汽车董事长陆群表示,前途汽车正在推进新一轮融资。而前一日,前途汽车母公司长城华冠宣布,与SPAC(特殊目的收购公司)Mountain Crest Acquisition Corp.签署正式合并协议;长城华冠方面预计2022年底完成重组合并上市,届时前途汽车将作为长城华冠的重要资产组成部分赴境外IPO,投前估值为12.5亿美元。

  新能源汽车市场渗透率不断提升,呈现出政策驱动向市场驱动转变全新发展格局,更是有科技公司等新势力下场造车,同时新能源汽车投资也正逐渐趋于理性;此时,前途汽车重返造车赛场能否迎来“第二春”也充满未知。

  押宝定制化,专家称市场需求有限

  五一假期,前途汽车在短视频平台举办了一场在线发布会,宣布推出定制化方案。按照前途汽车的计划,通过K50及后续产品实现一对一的定制化服务;该服务类似用户和专属的设计师以及工程师团队共同参与讨论设计,实现车型产品的个性化选择。

  对于定制化方案,前途汽车方面解释称,定制化不仅是一种服务,而且是技术创新后的一次转型,其第一层概念是丰富的配置,第二层概念是一对一的定制化服务,第三层概念是个性化用户共创。

  “定制化服务在国内市场需求比较小,在国外需求也不是很大。”江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔表示,“目前车企的定制化服务通常是定制车身和内饰颜色、轮胎的型号等较多。”

  此外,张翔表示,目前,前途汽车推出的定制车型是把车主的信息刻在车身上,属于车企前装定制;前途汽车与改装厂的后装定制差别不大,其定制化服务可替代性强,黏性或较低。

  值得注意的是,前途汽车的第一批定制化车型是T轮融资定制版K50,该车型专为14位清华投资人定制。据悉,去年前途汽车启动T轮融资,定向于向清华校友会开放,投资人以清华校友为主。张翔认为,前途汽车的产品定价并不低,消费者在购车时会选择品牌力更强的知名品牌车型;现在前途汽车以清华校友作为其潜在用户,客户群体相对较小。

  实际上,从去年以来,沉寂两年的前途汽车动作频频。去年12月,前途汽车宣布携手金港控股、蓝海创意签署元宇宙赛事战略合作协议,将基于区块链技术开发首款元宇宙赛车游戏;同月,母公司长城华冠与两家机构签署协议,三方将在铝合金3D打印车辆的研发和应用等方面开展合作;12月底,前途汽车宣布“复活”K50。

  今年2月,前途汽车与沙特阿拉伯企业Diyar Alwatan Trading & Cont. Co.和鑫根资本达成战略合作框架协议,三方将共同推进前途汽车在沙特阿拉伯市场开发、车辆研发及销售落地事宜。今年4月发布T轮融资定制版K50。

  命运多舛,手握“双资质”高开低走

  回顾前途汽车造车以来的历史,其呈现出“高开低走”的状态。

  前途汽车成立于2015年,正处于大力推行新能源汽车的风口初期,国家接连出台扶持新能源汽车发展的利好政策;作为长城华冠的全资子公司,母公司在技术、设计、前期资本储备等方面为前途汽车营造出先发优势。

  2016年前途汽车获得国家发改委批准核发的新能源汽车生产资质,2018年前途汽车进入工信部发布的新增车辆生产企业名单,正式成为国内第六家获得新建纯电动乘用车“双资质”的企业。

  不同于以SUV为切入市场的首款车型,前途汽车首款车型定位于纯电动跑车。2018年前途汽车首款车型前途K50正式上市,补贴后售价为68.68万元。但由于车型小众、售价过高等因素,前途K50上市后的市场反应平平,至今销量不足200辆。

  “前途汽车虽然作为最早一批入局的造车新势力,但其发展出现了诸多问题,导致市场没有打开。”汽车行业分析师任万付认为,“一是定位问题,豪华跑车属于小众车型,前途汽车作为新品牌影响力不足;二是研发和生产节奏拖沓,后续车型迟迟没有推出。”

  此外,他认为最直接的因素是其母公司长城华冠长期亏损,加之其自身融资能力又不足,导致了资金链断裂,公司难以经营。据悉,2016年-2018年,长城华冠分别亏损0.98亿元、2.26亿元和6.06亿元,最终2019年长城华冠宣布退出新三板。而母公司长城华冠的持续亏损加剧了前途汽车的困境,2020年前途汽车的资金问题愈演愈烈,体验店和交付中心相继关门,首款车型停产。

  上市容易融资难,造血能力更为重要

  近两年来,前途汽车游走在市场边缘。陆群也坦言,“过去两年对我们来说非常具有挑战性,我们通过放慢汽车和汽车零部件制造业务来缓解业务压力。”

  在前途汽车看来,此次与Mountain Crest达成最终协议是其重要里程碑,陆群预计将对长城华冠的财务能力、制造和销售活动以及品牌知名度的提升产生积极影响和回弹效应。

  落回上市层面,在业内看来,长城华冠采用的SPAC上市方式比传统IPO具有时间快、费用少、成功率高、流程简单等优势,但这种上市的方式也存在一定风险,缺少后续的发展规划和发展动力。例如,法拉第未来(FF)也是通过SPAC模式完成上市登陆美股市场,FF在遭遇机构做空和迟迟未能提交财报后,目前已处在退市的边缘,其股价也从发行价的13.78美元一路跌至不足3美元。

  随着新能源汽车前景日渐明朗,渗透率不断提升,押注新能源汽车赛道的企业也越来越多,既包括造车新势力,也有传统车企,还有跨界造车的科技巨头,新能源汽车市场竞争愈发白热化。对于前途汽车而言,想重回赛道、与其他车企同台竞争,最需要的就是资金。

  “前途汽车采用SPAC方式实现上市是没问题的,但融资可能并不容易。前途汽车市场规模小,海外融资的重要指标是订单、用户数量和销量都要多。”张翔表示,“从目前来看,前途汽车的模式与FF类似。”

  此外,当下的前途汽车仍没办法实现自我造血。“蔚小理的年销量均已超过10万辆,但仍处于亏损状态,前途汽车做定制市场,每年的订单销量不会很多,可以预估它很难实现盈利去维持公司的生产运营。”张翔分析称,“按照现阶段前途汽车的模式,看不出它能实现自我造血。”

  在新能源汽车赛道愈加拥挤的当下,这场擂台赛更重要的是核心技术和市场份额,前途汽车想要重回赛道仍面临较大的挑战。

  在张翔看来,“定制化市场规模较小,前途汽车最好的归宿应该是被大车企收购,作为一个招牌去宣传公司的品牌价值和形象。”

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