从传统燃油汽车不景气，到新能源汽车终端消费加速放量，主机上游的汽车电子企业“生计”是否已经有所改善？

  21世纪经济报道记者统计2022年中报数据发现，A股汽车电子企业呈现较为鲜明的两极分化格局，主打座舱、驾驶域控制，自动驾驶系统，抬头显示器（HUD）等热门赛道上下游企业收入增速可观，但传统数控电控及外向型汽零企业仍然较不景气。

  业内人士告诉记者，目前汽车电子行业企业仍受制于全球供应链的系列问题，虽然国内终端新能源车消费表现尚可，但成本压力短期仍会是行业的心病，行业话语权与成本转嫁能力将成为观察企业生存能力的关键。

  值得注意的是，近期有供应链消息指出，包括日本罗姆和恩智浦半导体等车规级MCU芯片供应企业，被传将于9月以后上调部分车规芯片产品出厂价格，涨幅在10%至20%不等。这或也将成为汽车电子行业面临的不确定因素之一。

  缺芯难题尚未完全缓释

  21世纪经济报道记者查询中证汽车电子行业26家企业中报发现，前述公司上半年披露的平均销售毛利率达到24.40%，较去年同期下降1.72个百分点，较去年全年下降0.48个百分点。行业头部企业中，德赛西威(159.100, -0.96, -0.60%)、经纬恒润(224.180, -1.37, -0.61%)、科博达(60.590, -0.38, -0.62%)以及华阳集团(49.420, -0.28, -0.56%)等公司均出现小幅度的毛利下降。

  从结构上来看，汽车电子企业毛利增减不一，但多数仍以收窄为主。越博动力(12.480, -0.40, -3.11%)、光庭信息(51.690, -0.53, -1.01%)毛利同比降幅均达到10个百分点以上；英博尔、云意电气(5.120, -0.02, -0.39%)等公司毛利降幅均达到5个百分点以上。

  部分企业在经营综述中所阐释的毛利下滑的问题仍系三方面问题，包括全球性的汽车芯片短缺、原材料价格上涨以及物流成本高企。其中，又以芯片结构性短缺问题被提及次数最多。

  如身处A股稀缺赛道的动力域电控企业英博尔，今年上半年实现营业收入同比增长177.64%，归属母公司净利润同比增长63.98%，但与此同时，销售毛利同比下降5.73个百分点至14.50%。公司在报告中指出，由于与晶圆相关的MCU芯片供应较为紧张，其对销售利润和制造成本均产生了一定影响。

  对于缺芯的现状，一位华东大型汽车电子企业相关负责人告诉记者：“去年直至今年年初的缺芯主要是结构和摩擦性的，代理的价格会被炒高。但现在大的企业都会去锁定一些货源，所以下半年缺芯的情况并不如去年那么严重。”

  缺芯并非单纯的成本和供应问题，其牵一发动全身的特点使缺芯的连锁反应在汽车电子电气上下游蔓延。

  主营汽车高低压线束的沪光股份(27.000, -0.40, -1.46%)，上半年毛利率仅录得9.88%，同比收窄3.71个百分点。该公司也在财报中指出，受累下游客户缺芯问题，公司供货客户的产品型号也在报告期频繁变更，因此导致了业务成本的上升。

  无独有偶，今年二季度，全球第四大MCU厂商意法也上调了车规MCU芯片价格。对于涨价原因，意法半导体称，全球半导体的持续短缺，以及经济和地缘政治形势严重影响了行业，短期内没有复苏迹象。

  有分析认为，虽然半导体在消费领域遭遇砍单风波，但车规级芯片仍供不应求，硅料价格上涨也使得代工成本上升，IDM和代工企业不得不将成本向下游传导。

  春江水暖鸭先知，汽车电子行业的心病，短期可能很难缓释。

  对此，前述华东汽车电子相关负责人告诉记者，目前汽车芯片行业对未来的需求存在一定程度的悖论，未来前景不确定性很高。

  “汽车电子电气化提高后的芯片，短期来看现有产能是无法满足现有订单需求的，但是很多人还是会唱衰长期汽车需求前景。当前的产能扩充趋势也很明显，未来供需平衡会怎样其实不好说。”前述人士告诉记者。

  成本能否转嫁成为关键能力

  供应链成本高企的大背景下，成本转嫁能力成为审视企业质地的关键。

  主营智能汽车座舱娱乐系统、自动驾驶域控制器的行业龙头德赛西威，今年上半年实现营业收入64.07亿元，同比增长56.93%，归属母公司净利润5.21亿元，同比增长40.96%。

  喜人增速背后，公司的销售毛利略降0.89个百分点至23.98%，体现公司尚可的成本管控能力。

  对此，德赛西威在半年报中指出，2022上半年度的汽车市场受国内疫情影响较大，芯片供应与原材料价格上涨问题对汽车行业的影响依然突出，公司通过推动上下游信息透明度、提升重点供应链伙伴战略合作关系、拓宽供应渠道、实施战略备料等措施来应对目前上游供应对公司生产经营带来的影响。

  记者向部分汽零产业人士了解到，今年以来，头部汽车电子上中游企业一般采取按月调价的方式应对原料价格上涨，同时也通过结汇政策和加强外销应收账管理降低外贸风险。

  而A股汽车电子企业成本管控水准也呈现强者恒强局面，往往资产规模较大的企业通常都能通过备料与议价能力实现成本管控。

  半年报中，包括华阳集团、科博达、瑞可达(157.500, 5.51, 3.63%)，道通科技(30.860, 0.50, 1.65%)等企业销售毛利波动均在2个百分点以下，部分企业毛利则呈增长态势。

  而与此同时，部分资产规模较小的企业难以调动资源进行有效成本管控，毛利下降程度较为明显。

  如主营纯电汽车电控电驱总成企业越博动力，上半年毛利同比剧烈下降13.38个百分点至6.13%，归属母公司净利则录得7635万元亏损，上市四年从未获得全年盈利。同样经营电驱电控的公司精进电动(9.740, -0.24, -2.40%)虽然毛利同比略有回升，但仍录得-3.83%，公司援引负毛利理由为新能源汽车电驱原材料涨价引致。

  对此，中金公司(42.180, -0.55, -1.29%)认为，多数公司毛利率同比下滑、环比提升。除各公司本身产品结构调整、规模效应等个性化影响因素外，原材料价格较高位有所回落系重要原因之一。而为弥补4、5两月产销缺口，车企及渠道加库意愿较强，伴随芯片紧缺缓解、持续加库存及刺激政策翘尾效应，对下半年销量预期乐观，相应零部件企业有望有益于需求释放带来的收入增长及规模效应体现。