[ 26日，有消息称，某中型券商日前两融平仓预警客户数突然大幅增加。第一财经记者从华北、华中地区多家券商营业部了解到，目前暂未出现两融触及平仓线情况，但针对目前市场抱团的情况，券商内部已做出调整。 ]

  [ 另有中型券商分析人士告诉记者，目前券商对客户股质、两融均有较严格把控。 ]

  从持续火热到分歧出现，市场目光和资金都聚焦于抱团股。而“未抱团股”，特别是中小市值股，备受冷落。股价连续下挫，融资余额较少，引发市场对两融户平仓、爆仓风险再起的担忧。

  26日，有消息称，某中型券商日前两融平仓预警客户数突然大幅增加。第一财经记者从华北、华中地区多家券商营业部了解到，目前暂未出现两融触及平仓线情况，但针对目前市场抱团的情况，券商内部已做出调整。

  “我们这边还没有到预警的，整体杠杆率不高。目前鼓励客户配置产品，尽量不要单买票。”北京某中型券商营业部副总经理林薇（化名）告诉记者。

  另有中型券商分析人士告诉记者，目前券商对客户股质、两融均有较严格把控。“券商对于小票融资，一般来说控制得都是比较严的，不太可能容许客户去重仓融资某一只小票，特别是一些市值比较小的，而且行情比较弱的小票。”

  平仓风险隐忧再起，折射着近期市场“冷热不均”的情况——两市日均成交额屡破万亿，抱团资产虹吸效应不断增强，但受资金青睐的个股只是少数。

  记者据Wind统计发现，有相关数据的1800余只两融标的股中，本月至今累计涨幅为正的有622只，占比约32%。这意味着，近七成两融标的股本月处在下跌通道。

  将目光投向抱团股之外，市场生态正在悄然变化。

  杠杆资金危机山雨欲来？

  市场“冷热不均”的情况愈发明显：资金火热追逐抱团股，虽有分歧但整体涨势可观；中小盘股则股价连续杀跌，融资客压力倍增。

  据公开报道，某中型券商本周一(1月25日)两融平仓预警客户数突然大幅增加。回顾当天二级市场走势，资金抱团主线出现较大分歧，白酒板块全天领涨，赣锋锂业(130.410, -6.99, -5.09%)、阳光电源(96.680, 1.10, 1.15%)等抱团主线核心个股午后大幅跳水，抱团主线板块随着整体涨幅的扩大，资金分歧逐步增加。

  券商两融风险是否正在加剧？杠杆资金的风险开始暴露？

  “如果是出现这种情况（平仓），主要是集中度的问题，如果一个客户满仓一只票就很容易（爆仓）。”某中型上市券商营业部经理告诉记者，平仓客户数如果突然大幅增加，可能是因为多个个人账户同时在某一只票上，“而这只票又满仓，就会引发极端风险”。

  业内人士认为，整体来看，券商两融风险处在可控范围。

  上述中型券商分析人士柳筠（化名）表示，在2018年后，券商股权质押、融资融券业务的风控有更充分的预防举措，出现大幅波动、被动减仓的情况较少出现。

  “但是不排除有一种情况，就是近期有一些小票出现连续快速下跌的，断崖式下跌，这种情况有可能会被平仓，量应该是比较小的，它们本身融资余额也不会特别大。”他表示。

  记者同时了解到，目前券商两融业绩和利率并未出现调整，融资融券利率维持在8.3%~8.5%水平。

  “现在抱团股已经涨得很高了，中小盘没怎么涨，之前进去的这部分两融户可能融资比较多的，跌下来了，对操作会有影响。”北京某大型券商两融业务相关人士告诉记者。

  黯淡的“未抱团股”

  平仓风险的担忧又起，背景是部分个股在二级市场遇冷，股价连续下挫。

  本周前两个交易日，沪深两市成交额日均破万亿元，在抱团股一片繁华景象之下，“未被抱团”的个股表现十分黯淡，部分个股出现连续杀跌。

  记者统计发现，Wind有相关数据的1892只融资融券标的股，本月至今累计涨幅为正的有622只，占比约32%。这意味着，有近七成的两融标的股本月处在下跌通道。

  本月至今累计涨幅居前的个股是：陕西黑猫(7.350, -0.36, -4.67%)(+84%)、盛和资源(14.700, -1.03, -6.55%)(+76%)、天齐锂业(64.800, -2.80, -4.14%)(+72%)、日月明(54.990, -4.41, -7.42%)(+60%)、东方盛虹(14.930, -0.31, -2.03%)(+60%)等。本月累计跌幅居前的个股是：美好置业(1.950, -0.01, -0.51%)(-49%)、华安鑫创(49.240, -1.43, -2.82%)(-41%)、南极电商(9.230, 0.57, 6.58%)(-36%)、长春燃气(5.510, 0.00, 0.00%)(-36%)、东方时尚(12.440, -0.21, -1.66%)(-34%)等。

  从个股表现来看，部分小市值个股融资余额正在持续下降。

  新能源汽车股亚星客车(6.490, -0.03, -0.46%)(600213.SH)1月25日两融余额为8233.53万元，半个月前（1月11日），融资余额为1.03亿。1月至今，融资余额持续下降，仅1月15日当天，融资余额较前一日下降逾400万。

  整体来看，中小市值股遇冷情况也十分明显。

  以中证1000成份股本月表现为例，记者据Wind统计，本月初至今，中证1000板块中，680只个股区间涨跌幅为负，占比近七成。美好置业(000667.SZ)、凯撒旅业(8.470, -0.03, -0.35%)(000796.SZ)、中环装备(4.910, 0.04, 0.82%)(300140.SZ)本月至今累计跌幅超三成。

  涨幅超10%的个股有136只，超20%的64只，超50%的则只有三只——川能动力(16.580, -0.55, -3.21%)(000155.SZ)月涨幅92.05%，英科医疗(268.990, -7.53, -2.72%)(300677.SZ)月涨幅72.35%，国茂股份(43.290, -1.02, -2.30%)(603915.SH)为63.09%。

  抱团已现松动，调整何时到来

  虽然中小市值股遇冷，但抱团力量也并非坚不可摧，分歧正在扩大。

  1月26日指数全天单边下行，个股跌多涨少，市场分化、赚钱效应较差。板块上，抱团主线集体调整，军工股上演跌停潮，锂电、光伏等板块亦表现低迷，部分资金流向超跌次新。

  柳筠认为，目前市场形成明显分化格局，虽然分化是市场演变的方向之一，但现阶段过于明显的分化，某种意义上，并非正常现象。

  “个股基本面再好，如果所处位置过高，调整都是必然的。因为会形成调整的压力。市场正常循环的时候，股价和市场还能形成高位震荡和高位走强的走势，但是一定会寻找一个均衡点。”他说。

  抱团股何时会出现调整？畏高情绪是否会出现？

  柳筠预计，抱团股目前仍吸引资金短线博弈，中线可能出现分化，但在春节过后，叠加年报影响因素，市场调整压力较大。

  “年报季会有一个比较明显的分野。我们认为，在春节后，或是到第一季度跟第二季度交接的位置，市场的调整压力还是比较大的。”他说。