钧崴电子科技股份有限公司（简称：钧崴电子）首次公开发行股票正在询价，公司将于12月30日申购。公司此次计划募资11.27亿元，其中，1.2亿元用于补充流动资金。

钧崴电子电流感测精密电阻和熔断器研发、生产与销售。从业绩来看，出现了波动，2022年收入与净利润双下滑，2023年收入有所企稳，但其净利润仍明显低于2021年。

东江流域水质保护“吓退”实控人关停原经营主体科伦电子，报告期注销16家关联方，收购实控人父亲、配偶资产纳入上市主体，如果收购配偶控制的TFT HK按非同一控制下收购则公司应减少1.73亿收入，3年半实控人大额取3,971.97万台币，2022年实控人套现约2.66亿元

公司前身钧崴有限设立于2014年1月，由法人股东Sky Line投资总额为 500.00万美元，注册300.00万美元，主要从事电流感测精密电阻及晶片型贴片熔断器产品的研发、生产与销售，公司性质为外商独资。

2014年3月，控股股东Sky Line决定以设备出资100万美元增资，实际设备出资62.91万美元，未在规定时间内缴足设备出资，Sky Line后续变更了出资方式，以货币资金进行补足。同时在2017年3月的再次增资中，Sky Line未按照批复和股东决定要求的出资期限按时足额缴纳出资，存在逾期出资的情形。

招股书披露，控股股东Sky Line系在萨摩亚注册的企业，间接控股股东EVER-ISLAND为注册于萨摩亚的公司，实际控制人颜睿志为中国台湾籍。而其对钧崴有限的出资则来自于对其父亲颜琼章的借款。

2014年1月至2014年12月，颜琼章通过其控制的Earned PeaceEnterprise Corp.等境外主体向颜睿志提供借款400万美元，由Sky Line以现汇出资至钧崴有限；

2014年5月至2016年7月，颜琼章通过其控制的Earned Peace Enterprise Corp.等境外主体向颜睿志提供借款合计62.91万美元，由Sky Line购买设备以设备出资至钧崴有限。

其实，钧崴有限电流感测电阻业务的前身为科伦电子科技（河源）有限公司（简称“科伦电子”），设立于2004年。2007年，科伦电子留意到智能手机的推出带来的市场新机遇，推出了首款电流感测精密电阻产品，也是市场上首批推出电流感测精密电阻的企业之一。2012年，科伦电子开始为TFT US代工产品；2014年起，钧崴有限、科伦电子为TFT US代工的产品开始应用于终端品牌苹果公司的产品。

但就在科伦电子干的如火如荼的时候，开始撤退并在2018年停业。问询函显示，自2015年起，科伦电子就将客户资源及业务向钧崴有限转移，截至2016年底，科伦电子科技占比约5%人员与科伦电子科技解除劳动关系后自行选择与钧崴有限建立新的劳动关系，剩余95%人员与科伦电子科技解除劳动关系后自行选择至其他单位就职。

公司三名核心技术人员副总经理黄强、研发部主任翟荣和研发部经理刘翔均出自于科伦电子。

问询函显示，吓退科伦电子业务的逐渐转移至停业的是当地政府对水质保护出台的一系列政策。

广东省人民政府自2011年以来陆续颁布了一系列关于东江流域水质保护的红头文件，主要涉及科伦电子所在的河源市，考虑到未来科伦电子科技进一步投资扩建可能会因此受到限制，因此拟重新选址开展贴片式元器件的生产；同时，因税务及工商变更、迁址等手续办理较为繁琐，经多方考察，实际控制人另行出资在江门市新会区崖门镇新财富环保电镀基地内设立了公司前身钧崴有限，原科伦电子科技的部分员工、业务亦转移至钧崴有限。

有意思的是，2016年11月，科伦电子还出现了增资扩股。注册资本由930万美元变更为1,558.89万美元，新增注册资本628.89万美元由来思科技以债权方式认缴出资。

而科伦电子直到2023年5月才被注销。2020年、2021年该企业还通过债务重组、处置固定资产收益形成利润。

除了科伦电子被注销外，还有15家关联方被注销。其中，东莞禾科电子有限公司等7家为实控人颜睿志100%持股的企业，Sino LandingAlliance Ltd.和NoveonInternational Inc.（注册于伯利兹）还曾由公司副总金昉音代为其持有。苏州芦华房地产、华德电子股份等4家为其父亲控制的企业，科伦宝电通科技股份有限公司为颜睿志之母亲陈淑香曾持有其76.55%股权的公司，广大融智（广东）科技发展有限公司等3家公司为公司董事张元杰担任董事或执行董事的企业。

为了推进钧崴有限上市，实控人颜睿志还对家族资产进行了整合。

招股书显示，苏州华德系实控人的父亲颜琼章于2000年设立的台商企业，历史上存在股权代持情况，于2018 年2月解除。2018年3月，颜琼章将苏州华德转让给公司控股股东Sky Line。

2019年10月，控股股东Sky Line以其所持有的苏州华德100%股权作价870 万美元增资至钧崴有限主体。2020年3月，股权完成过户，构成同一控制下的企业合并。

2022年1月，钧崴有限完成对TFT HK的收购，TFT HK主要负责销售公司生产的电流感测精密电阻产品。收购前，TFT HK的控股股东为实控人颜睿志的配偶麦祖蕙，持有TFT HK97.71%股份。公司认为TFT HK自设立起即由颜睿志负责经营管理及实际控制，收购TFT HK控制权事项属于同一控制下企业合并。收购TFT HK99.72%股份的交易价格为285.78万美元。

如果将收购TFT HK控制权事项按照非同一控制下企业合并处理，将使得公司2020年和2021年的营业收入分别下降6,871.96万元和10,465.17万元，对2022年和2023年 1-6月的营业收入无重大影响；将使得2020年净利润上升 86.97万元，2021年、2022年、2023年1-6月净利润分别下降52.15万元、288.13 万元和11.38万元。

与此同时，监管层在对钧崴电子实控人及其配偶、董监高及关键岗位人员的资金流水进行核查时发现，钧崴电子实控人颜睿志曾存在大额取现的情况。

2020-2023年1-6月，颜睿志共计大额取现台币3,971.97万元，其中每月房屋租金台币50万元，共计2,100万台币，其余1,871.97万元由母亲看护费、孩子家教费、自有房屋土地租金、水电费及其他生活日常开支组成。

不仅限于颜睿志，钧崴电子的董监高均存在大额取现用于生活开支、投资开支、亲友间转账等用途。

除大额取现外，颜睿志还通过Sky Line进行股转套现。2022年1月20日，Sky Line将所持有的钧崴有限合计10.022％股权（对应钧崴有限注册资本1139.65万）以26,660万元的价格转让给了新股东华金资本旗下的华金领越、闻天下科技旗下的无锡方舟、清控金信资本旗下的汾湖勤合、CPE、PuXinOne和湖南璞新。

EVER-ISLAND持有Sky Line 99.66%股权，而EVER-ISLAND为颜睿志持有100%股权的控股平台，实控人通过上述股权转让套现约2.66亿元。

境外收入与出口免抵退税金额不匹配两期差异在20%以上，业绩波动2021-2023年营业收入复合增长率仅0.11%，产能利用率80%，募集资金11.27亿元体量相当资产总额相当于收入规模的2倍，负债率低资金充裕仍募资1.2亿元补流

报告期内，出口免抵退税额金额合计分别为1,523.46万元、2,308.31万元、2,740.58万元和1,018.71万元。根据公司报告期内外销收入和前述平均退税率测算的外销出口免抵退税额分别为1,405.17万元、2,204.20万元、2,167.66万元和794.52万元，差异率分别为-7.76%、-4.51%、-20.91%和-22.01%，差异率逐年增大。

财务数据显示，2021年-2024年1-6月，公司实现的营业收入分别为56,270.21万元、54,581.09万元、56,397.32万元和30,372.25 万元，2021-2023年，公司营业收入复合增长率仅0.11%，2022年同比下滑。同期实现的净利润分别为11,316.90万元、8,625.49万元、8,991.79万元和5,494.40万元，2022年、2023年净利均不及2021年。

招股书显示，公司此次计划募集资金112,744.98万元，其中，77,178.34万元用于电流感测精密型电阻生产项目，15,301.16万元用于年产电力熔断器 2300万颗项目。

但从电流感测精密型电阻产能利用率来均不足85%，而电力熔断器产能利用率更是不足70%。

同时，从销量来看，电流感测精密型电阻销量均不及产量，未达到饱和状态，而熔断器的销量从2021年的1,685.62百万个下滑至2023年的1,204.88百万个。

此次募集资金中，1.2亿元用于补充流动资金，但公司负债率低、资金较为充裕。

从负债来看，公司无短期借款仅155万元的长期借款，公司的负债率常年维持低位，2023年公司的负债率为20.86%。

从公司的货币储量来看，2023年末，公司货币资金余额约3.31亿元，其中，3.3亿元用于银行存款，为此，财务费用常年为负，2023年财务费用为-1,327.32万元。

从现金流来看，2023年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元。